Źródła wahań realnych kursów walutowych na Litwie, Łotwie i w Polsce w kontekście kryzysu gospodarczego

• Autorzy: Marek A. Dąbrowski

Warianty tytułu

Sources of Fluctuations in Real Exchange Rates in Lithuania, Latvia and Poland in the Context of the Global Financial Crisis

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem opracowania jest analiza charakteru zmian strukturalnych stojących za zmianami realnego kursu walutowego na Litwie, Łotwie i w Polsce, a więc w krajach, które stosowały albo system kursu sztywnego, albo system kursu płynnego. Wykorzystano strukturalny model wektorowej autoregresji i wyróżniono trzy rodzaje wstrząsów: podażowe, popytowe i pieniężne. Okazało się, po pierwsze, że realne kursy walutowe były kształtowane przez: (1) wstrząsy popytowe przed przystąpieniem analizowanych krajów do UE, a w przypadku Polski, także po roku 2004; (2) wstrząsy podażowe w przypadku lita i łata po roku 2004. Po drugie, ustalono, że w dwóch krajach bałtyckich doszło w czasie kryzysu do stopniowej eliminacji przeszacowania ich walut, które dokonało się kosztem przeniesienia ciężaru dostosowania na sferę realną. W Polsce natomiast kurs walutowy przestrzelił w początkowej fazie kryzysu wolną od wstrząsów ścieżkę, a następnie wpływ wstrząsów na kurs stopniowo zanikał.(abstrakt oryginalny)

EN

Despite the fact that all Central European countries are member states of the European Union and have a common goal as to the monetary integration, which is euro adoption in the future, they stick to various exchange rate regimes. The goal of this study is the identification of structural shocks behind the changes of real exchange rates in Lithuania, Latvia and Poland, i.e. countries that chose to adopt either hard peg or floating. The analysis was carried out within the framework of structural vector autoregression (SVAR) model and structural shocks were divided into three categories: supply, demand and monetary shocks. The main findings were as follows. Firstly, it turned out that real exchange rates were shaped by: (1) demand shocks before the EU accession of all three countries and in the case of Poland also after 2004; (2) supply shocks in the case of the Lithuanian lit and the Latvian lat after 2004. Secondly, it was found that in two Baltic states a gradual elimination of overvaluation of their currencies took place during the crisis although at the expense of a shift in the burden of an adjustment on real output. In Poland real exchange rate overshot its free of (structural) shocks path at the initial stage of the crisis and then gradually adjusted to it.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Kurs walutowy; Modele autoregresji; Wstrząs popytowy; Wstrząs podażowy

EN

Exchange rates; Autoregression models; Demand shock; Supply shock

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Rocznik: 2012
• Numer: nr 269 Dziś i jutro polityki spójności w Unii Europejskiej
• Strony: 82--96

Twórcy

autor

Marek A. Dąbrowski

• Uniwersytet Ekonomiczny w Krakowie

Bibliografia

• Berkmen P., Gelos G., Rennhack R., Walsh J.P., The global financial crisis: Explaining cross-country differences in the output impact, "IMF Working Paper" 2009, WP/09/280 (December).
• Blanchard O., Quah D., The dynamic effects of aggregate demand and supply disturbances, "American Economic Review" 1989, vol. 79, no. 4 (September).
• Blanchard O., Faruqee H., Das M., The initial impact of the crisis on emerging market countries, "Brookings Papers on Economic Activity" 2010 (Spring).
• Clarida R., Gali J., Sources of real exchange rate fluctuations: How important are nominal shocks?, "NBER Working Paper" 1994, no. 4658 (February).
• Dąbrowski M.A., Exchange rate regimes and output variability in Central European countries, "Actual Problems of Economics" 2012, vol. 2, no. 10.
• Dąbrowski M.A., Rozprzestrzenianie się kryzysu gospodarczego na kraje Europy Środkowej - analiza znaczenia systemu kursu walutowego, [w:] J. Czekaj, S. Owsiak (red.), Mechanizmy funkcjonowania strefy euro: wybrane problemy II, Krakowska Szkoła Biznesu Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie, Kraków 2011.
• Montiel P. J., International Macroeconomics, Wiley-Blackwell, Chichester 2009; wyd. pol. Makroekonomia międzynarodowa, tłum. M.A. Dąbrowski, L. Mesjasz, P. Stanek, M. Wajda-Lichy, Wolters Kluwer, Warszawa 2012.
• Obstfeld M., Floating exchange rates: Experience and prospects, "Brookings Papers on Economic Activity" 1985, no. 2.
• Tsangarides C.G., Crisis and recovery: Role of the exchange rate regime in emerging market countries, "Journal of Macroeconomics" 2012, vol. 34, no. 2 (June).
• Weisbrot M., Ray R., Latvia's Recession: The Cost of Adjustment with an "Internal Devaluation", Center for Economic and Policy Research, 2010, www.cepr.net (28.04.2011).