Modele krótkoterminowych stóp zwrotu w analizie zdarzeń

• Autorzy: Leszek Czapiewski , Tomasz Jewartowski

Warianty tytułu

Models of Short-Term Returns in Event Studies

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem niniejszego opracowania jest określenie, czy, a jeżeli tak, to w jakim zakresie wybór modelu szacowania stopy odniesienia oraz rodzaju testu istotności wpływa na wnioski płynące z analizy zdarzeń. Dla realizacji tak postawionego celu posłużyliśmy się często podejmowanym zagadnieniem rynkowej reakcji na podziały (splity) akcji. Badaniem objęte zostały splity dokonane przez spółki notowane na GPW i NC w latach 1993-2011. Celem pobocznym jest określenie, czy i ewentualnie w jakim stopniu wskazania modeli szacowania stopy odniesienia zależą od przyjętej długości okna estymacji oraz przerwy pomiędzy nim a oknem zdarzenia. Do realizacji przyjętych celów posłużyliśmy się informacjami z GPW: w zakresie notowań spółek publicznych (baza Infostrefa), a w zakresie dokonywanych podziałów i innych operacji na akcjach, takich jak dywidendy i prawa poboru (baza ONP - operacje na papierach GPW). (fragment tekstu)

EN

The purpose of the paper is to comparison of different models of short-term abnormal returns in event analysis as well as a comparison of different tests used to verify the hypothesis of a nonzero abnormal returns. We use stock splits from Warsaw Stock Exchange to test the market reaction with the use of short-term abnormal returns. Our research indicates that the character of the reaction (measured with cumulative average abnormal returns) is always the same (positive) regardless of a model used. However the scale of the reaction as well as the significance of results depend heavily on both: models used to calculate abnormal returns and statistical tests used to verify null hypotheses. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Stopa zwrotu; Split akcji

EN

Rate of return; Stock split

• Czasopismo: Studia Ekonomiczne / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach
• Rocznik: 2012
• Numer: nr 106 Finanse w niestabilnym otoczeniu - dylematy i wyzwania : rynki finansowe
• Strony: 273--286

Twórcy

autor

Leszek Czapiewski

• Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu

autor

Tomasz Jewartowski

• Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu

Bibliografia

• Ahern K.R.: Sample selection and event study estimation. "Journal of Empirical Finance" 2009, Vol. 16.
• Brown S.J., Warner J.B.: Measuring security price performance. "Journal of Financial Economics" 1980, Vol. 8.
• Campbell J.Y., Lo A.W., MacKinlay A.C.: The econometrics of financial markets. Princeton University Press, Princeton 1997.
• Fama E.F., Fisher L., Jensen M.C., Roll R.: The adjustment of stock prices to new information. "International Economic Review" 1969, Vol. 10.
• Kothari S.P., Warner J.B.: Econometrics of event studies. W: E. Eckbo: Handbook of corporate finance. empirical corporate finance. Tom 1. North-Holland, Elsevier 2009.
• MacKinlay A.C.: Event studies in economics and finance. "Journal of Economic Literature" 1997, Vol. 35.