PL EN


Preferencje help
Widoczny [Schowaj] Abstrakt
Liczba wyników
2012 | nr 3 (74) | 371--392
Tytuł artykułu

Tempo zmian koniunktury gospodarczej i giełdowej w Polsce w latach 1998-2011

Autorzy
Treść / Zawartość
Warianty tytułu
Comparison of Economic and Stock Market Cycles in Poland in 1998-2011
Języki publikacji
PL
Abstrakty
W artykule poszukiwano podobieństw pomiędzy koniunkturą gospodarczą, reprezentowaną przez tempo zmian PKB, a koniunkturą giełdową, mierzoną tempem zmian indeksu WIG. Dokonano odrębnej dekompozycji oryginalnych szeregów czasowych tempa zmian PKB i WIG. W rezultacie w gospodarce polskiej w latach 1998-2011 wyodrębniono trzy pełne cykle koniunkturalne oraz trzy pełne cykle giełdowe. Obliczono długość trwania faz cykli, długość cykli oraz ich amplitudy wahań. Do porównań obu cykli zastosowano metodę prezentacji graficznej na układzie współrzędnych zegara koniunktury, obliczono korelację dla całego okresu, ustalono przesunięcia czasowe punktów zwrotnych. Związek między cyklem giełdowym i gospodarczym okazał się statystycznie istotny (korelacja 0,48). Wykazano, że w latach 1998-2011 tempo zmian WIG wyprzedzało średnio tempo zmian PKB o 1,12 kwartału. Średnie wyprzedzenie dla szczytów wyniosło 1 kwartał, natomiast dla dna cyklu 1,75 kwartału. Wykazano również, że korelacja obu cykli po 2005 r. zaczęła maleć. W artykule wskazano na merytoryczne ograniczenia jakościowe porównywanych zmiennych. (abstrakt oryginalny)
EN
The aim of the paper is to study similarities between the economic situation in Poland, represented by the rate of GDP change, and stock market performance represented by the WIG index dynamics. Original time series for each variable were decomposed. As a result, in the years 1998-2011 three complete economic cycles and three complete stock market cycles were identified. Subsequently, duration of cycles, amplitude of their fluctuations, duration of separate phases of cycles and their amplitude of fluctuations were calculated. Next, both cycles were juxtaposed graphically on the business cycle tracer coordinate system. Then, the correlation between stock market cycle and economic cycle for the entire period of analysis was calculated and offsets of turning points for both types of cycles were established. The relationship between stock market cycle and economic cycle was found to be statistically significant (correlation 0.48). It was shown that during 1998-2011 the WIG's turning points preceded the GDP cycle changes by an average of 1.12 quarters. The average for bottoms of cycles was 1.75 quarters and for the peaks - 1 quarter. It was also shown that the correlation in question declined after 2005. Finally, the article indicated substantial limitations in comparing business and stock market series. (original abstract)
Rocznik
Numer
Strony
371--392
Opis fizyczny
Twórcy
  • Instytut Nauk Ekonomicznych PAN, Warszawa, doktorant
Bibliografia
  • Adamowicz E. (2008), Koniunktura gospodarcza - dwadzieścia lat doświadczeń Instytutu Rozwoju Gospodarczego SGH, "Prace i M ateriały IRG SGH", nr 80, SGH, Warszawa.
  • Aleksander S. (1958), Rate of change approaches to forecasting - Diffusion indexes and first difference, "Economic Journal", June.
  • Barczyk R., Kąsek L., Lubiński M., Marczewski K. (2006), Nowe oblicza cyklu koniunkturalnego, Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne, Warszawa.
  • Baxter M., King R.G. (1999), Measuring business cycles: approximate band - pass filters for economic time series, "Review of Economics and Statistics".
  • Beverigde S., Nelson C.R. (1981), A new approach to decomposition of economic time series into permanent and transitory components with particular attention to measurement of the business cycle, "Journal of Monetary Economics", Vol. 7.
  • Bry G., Boschan Ch. (1971), Cyclical analysis of time series: Selected procedures and computer programs, "NBER Technical Papers", 20.
  • Burns A.F., Mitchell W.C. (1946), Measuring Business Cycles, National Bureau of Economic Research, New York.
  • Cieślak M. (2004), Prognozowanie gospodarcze - Metody i zastosowania, WN PWN, Warszawa.
  • Christiano L.J., Fitzgerald T.J. (1999), The band pass filter, "NBER Working Paper" 7257, National Bureau of Economic Research, Cambridge, Mass.
  • Christiano L.J., Motto R. (2010), Financial factors in economic fluctuations, "Working Paper" 1192, European Central Bank.
  • Drozdowicz-Bieć M. (2006), Composite Leading Indexes for Polish Economy, BIEC, Warsaw.
  • Drozdowicz-Bieć M. (2006), Wskaźniki wyprzedzające, Wydawnictwo SGH, Warszawa.
  • Drozdowicz-Bieć M. (2012), Cykle i wskaźniki koniunktury, POLTEXT, Warszawa. Fundowicz J. (2003), Koniunktura giełdowa, a koniunktura makroekonomiczna, w: Diagnozowanie koniunktury gospodarczej w Polsce, K. Piech, S. Pangsy-Kania (red.), Dom Wydawniczy Elipsa, Warszawa.
  • Fundowicz J., Wyżnikiewicz B. (2006), Fluktuacje koniunktury gospodarczej i giełdowej - pespektywa makroekonomiczna, w: Diagnozowanie i prognozowanie koniunktury gospodarczej w Polsce, M. Mocek (red.), Akademia Ekonomiczna w Poznaniu, Poznań.
  • Fundowicz J., Wyżnikiewicz B. (2005), Silna giełda siłą gospodarki, Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową, Warszawa.
  • Garczarczyk J. (2009), Rynek usług finansowych a koniunktura gospodarcza, CeDeWu, Warszawa.
  • Gardner E.S. (1985), Exponentional smoothing: the state of the art, "Journal of Forecasting", No. 4.
  • Hamilton J.D. (1989), A new approach to the economic analysis of nonstationary time series and the business cycle, "Econometrica", Vol. 57.
  • Hamilton J.D., Raj B. (2002), Advances in Markov- Switching Models, Studies in Empirical Economics, Psyhica- Verlag, Heidelberg.
  • Harvey A.C. (1990), Forecasting, Structural Time Series Models and the Kalman Filter, Cambridge University Press, Cambridge.
  • Harvey A.C., Jager A. (1993), Detrending, stylized fact and the business cycle, "Journal of Applied Econometrics", Vol. 8.
  • Harvey A.C., Koopman S.J. (2000), Signal extraction and the formulation of unobserved components models, "Econometrics Journal", Vol. 3.
  • Honda Y., Yamada H. (2004), Do Stock Prices Contain Predictive Information on Business Turning Points? - A Wavelet Analysis, Hiroshima University, Osaka University.
  • Kajal L., Moore G.H. (1992), Leading Economic Indicators: New Approaches and Forecasting Records, Cambridge University Press.
  • Lubiński M. (2002), Analiza koniunktury i badanie rynków, Dom Wydawniczy ELIPSA, Warszawa.
  • Małecki W. (2007), Globalizacja rynków finansowych, Vizja Press, Warszawa.
  • Matkowski Z. (2004), Compisite indicators of business activity for macroeconomic analysis, "Prace i M ateriały IRG SHG", nr 74, Warszawa.
  • Mishkin F.S. (1995), The Economics of Money, Banking and Financial Markets, Harper Collins.
  • Motto R., Rostagno M. (2010), Financial factors in Economic Fluctuations, "EBC Working Paper Series" 1192.
  • Niemira M.P., Klein Ph.A. (1994), Forecasting Financial and Economic Cycles, John Wiley&Sons, New York.
  • Prescott C.P. (1986), Theory Ahead of Business Cycle Measurement, Federal Reserve Bank of Minneapolis.
  • Rotenberg J.J. (1999), A heuristic method of extractic smooth trends from economic time series, "NBER Working Paper" 7439, National Bureau of Economic Research, Cambridge, Mass.
  • Ruth F., Schouten B., Wekker R. (2006), The Statistics Netherlands Business Cycle Tracer - Methodological Aspects, Concept, Cycle Computation and Indicator Selection, Discussion Paper, Statistics Netherlands, Voorburg/Heerlen.
  • Skrzypczyński P. (2010), Metody spektralne w analizie cyklu koniunkturalnego gospodarki polskiej, "Materiały i Studia NBP", Zeszyt nr 252, Warszawa.
  • Zarnowitz V. (1996), Business Cycle - Theory, History, Indicators and Forecasting, University of Chicago Press.
  • Zarnowitz V. (1987), The regularity of business cycle, "NBER Working Paper" 2381, Cambridge, Mass..
  • Zarnowitz V., Ozylidrim A. (2002), Time series decomposition and measurement of business cycles, trends and growth cycles, "NBER Working Paper" 8736, Cambridge, Mass
Typ dokumentu
Bibliografia
Identyfikatory
Identyfikator YADDA
bwmeta1.element.ekon-element-000171236663

Zgłoszenie zostało wysłane

Zgłoszenie zostało wysłane

Musisz być zalogowany aby pisać komentarze.
JavaScript jest wyłączony w Twojej przeglądarce internetowej. Włącz go, a następnie odśwież stronę, aby móc w pełni z niej korzystać.