VIX as Measure of Implemented Risk. Functionality and Limitations

• Autorzy: Piotr Wiśniewski

Warianty tytułu

VIX jako miara implikowanego ryzyka. Funkcjonalność i ograniczenia

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

The functionality of the Chicago Board Options Exchange (CBOE) Volatility Index (VIX) in forecasting U.S. equity market fluctuations appears to be limited, particularly ahead of financial crises (i.e. circumstances wherein it would prove exceptionally useful). On the other hand, the VIX exhibits near perfect inverse correlation with the NASDAQ and can potentially be used as a hedging strategy for equity portfolios dominated by U.S. listed technology stocks. More empirical evidence is nevertheless necessary to back up this claim, especially in times of stock market imbalance. (fragment of text)

Wskaźnik zmienności CBOE (VIX), często określany mianem "Indeksu Strachu", to współczesna miara zmienności oparta na wynikach amerykańskiego rynku akcji. Opracowanie to zawiera syntezę użyteczności i ograniczeń VIX od debiutu w 1993 roku, ze szczególnym uwzględnieniem trzech ostatnich kryzysów finansowych: "bańki internetowej" przełomu tysiącleci, globalnego kryzysu finansowego lat 2007-2009 oraz kryzysu strefy euro. Ze względu na filozofię oraz konstrukcję (której rdzeniem jest indeks giełdowy Standard & Poor's 500), VIX bywał postrzegany jako bliskie odniesienie do implikowanej (przyszłej) zmienności zbioru akcji emitentów USA. Na przekór tym sądom długoterminowe tendencje wskazują, iż VIX skorelowany jest ujemnie z bieżącymi (a nawet historycznymi) trendami giełd akcji amerykańskich (obrazowanymi poprzez wiodące indeksy: Standard & Poor's 500, NASDAQ i Dow Jones). Szczególną siłę ujemnej korelacji pomiędzy VIX a (technologicznym) NASDAQ można przypisywać coraz szerszemu użyciu zautomatyzowanego obrotu przez inwestorów na rynkach instrumentów pochodnych (amerykańskich akcji), jak też ogólnemu przesunięciu istotności ku spółkom wysokich technologii oraz "mediom społecznościowym".(oryginalny abstrakt)

Słowa kluczowe

EN

Stock market indices; Risk; Financial crisis

PL

Wskaźniki giełdowe; Ryzyko; Kryzys finansowy

• Czasopismo: Studia Ekonomiczne / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach
• Rocznik: 2012
• Numer: nr 106 Finanse w niestabilnym otoczeniu - dylematy i wyzwania : rynki finansowe
• Strony: 391--397

Twórcy

autor

Piotr Wiśniewski

• Szkoła Główna Handlowa w Warszawie

Bibliografia

• Alexander C.: Volatility and correlation: Measurement, models and applications. University of Sussex, U.K. 1998.
• Andersen T.G. et al.: Practical volatility and correlation modeling for financial market risk management. The risks of financial institutions. National Bureau of Economic Research (NBER) Series, University of Chicago Press, Chicago, U.S.A. 2007.
• Carr P., Wu L.: A tale of two indices. "The Journal of Derivatives" 2006.
• Chicago Board Options Exchange, CBOE: The CBOE volatility index (VIX). White Paper, Chicago, USA, 2009.
• Chicago Board Options Exchange, CBOE: VIX primer, http://cfe.cboe.com/education/vixprimer/About.aspx, retrieved: January 30, 2012.
• Derman E.: Models. Behaving. Badly: Why confusing illusion with reality can lead to disaster, on Wall Street and in life. Free Press, New York, U.S.A. 2011.
• MCSI - Risk Metrics/Risk Manager: http://www.msci.com/products/risk_management_ analytics/riskmanager/, retrieved: January 30, 2012.
• Thomson Reuters: The Long & The Short of It: Measuring & Forecasting Volatility, http://thomsonreuters.com/content/financial/pdf/i_and_a/indices/measuring_forecas ting_volatility.pdf, retrieved: January 30, 2012.
• Yahoo! Finance. VIX datasets, available online at: http://finance.yahoo.com/q/hp?s=% 5EVIX+Historical+Prices, retrieved: January 30, 2012.