Norweski fundusz majątkowy w świetle koncepcji wszechstronnego właściciela

• Autorzy: Dariusz Urban

Warianty tytułu

Norwegian Sovereign Wealth Fund in the Light of the Concept of Universal Owner

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem artykułu jest prezentacja państwowych funduszy majątkowych, nowego typu przedsiębiorstw państwowych, przez pryzmat koncepcji wszechstronnego właściciela. Wskazany wyżej cel osiągnięty został poprzez studia literaturowe, obejmujące w przeważającej większości opracowania zagraniczne, jak również przez analizę studium przypadku, w którym posłużono się norweskim funduszem majątkowym. Zasadniczym wnioskiem płynącym z przeprowadzonych badań jest wskazanie, iż część spośród państwowych funduszy majątkowych spełnia kryteria, które przypisywane są podmiotom określanym mianem "universal owners". W oparciu o powyższy wniosek można przypuszczać, że podmioty te dokonując alokacji kapitału, w tym również w gospodarce polskiej, przeprowadzać będą szczegółową analizę działalności inwestycyjnej przez pryzmat swojego globalnego portfela inwestycyjnego. Inwestorzy posiadający cechy wszechstronnych właścicieli zainteresowani zatem będą najprawdopodobniej takimi inwestycjami, w tym spółkami notowanymi na giełdzie, które nie generują obecnie oraz nie będą generować w przyszłości negatywnych efektów zewnętrznych dla pozostałych aktywów, w których inwestorzy ci posiadają prawa własności. Powyższe konkluzje prowadzić mogą również do wniosku, że niektóre państwowe fundusze majątkowe, a wśród nich norweski fundusz GPFG, preferować będą akcje bądź udziały w przedsiębiorstwach, które zwracają uwagę na kwestie etyczne, społeczne i środowiskowe, związane z ich funkcjonowaniem. Tym samym oczekiwać można, że wszechstronni właściciele promować będą zachowania zgodne z normami obowiązującymi w obszarze biznesu społecznie odpowiedzialnego, przyczyniając się do upowszechniania tej idei. Jednocześnie rozwój tej grupy inwestorów, którzy w swoich działaniu nie kierują się wyłącznie kryteriami finansowymi wywierać może pozytywny wpływ na inne podmioty, promując zasady inwestowania społecznie odpowiedzialnego. (abstrakt oryginalny)

EN

The purpose of the article was to present sovereign wealth funds, the new type of state-own enterprise, through the lens of the concept of universal owner. The above mentioned goal was achieved by reviewing the up-to-date international literature and analyzing the case study, of Norwegian sovereign wealth fund. The main findings of this paper is that some of these funds, including GPFG can be classified as a universal owners. Through their global and highly diversified investment holdings, these investors are exposed to the externalities, which might impact long-term value of their portfolio. The risk exposure to externalities is managed through positive and negative screening, active ownership and integration environment, social and governance factors into asset allocation. Whilst universal owner approach has been remained relatively uncommon today, it is highly plausible, to expect that this situation will have changed in the future. Given the size of institutions, universal owners, might be key-drivers of sustainable and long-term investment as well as benchmarks for other groups of institutional investors. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Państwowy fundusz majątkowy; Przedsiębiorstwo państwowe; Inwestycje

EN

Sovereign wealth fund; State enterprises; Investment

• Czasopismo: Ekonomika i Organizacja Przedsiębiorstwa
• Rocznik: 2012
• Numer: nr 11
• Strony: 74--81

Twórcy

autor

Dariusz Urban

• Uniwersytet Łódzki

Bibliografia

• 1. Clark G., Monk A. (2010), The Norwegian Government Pension Fund: Ethics over Efficiency, "Rotman International Journal of Pension Management", Vol. 3, Issue 1.
• 2. Cowton Ch., Haase M.(eds.)(2008), Trends In Business and Economics Ethics, Springer-Verlag, Berlin Heidelberg.
• 3. Drew M.E.(2009), The Puzzle of Financial Reporting and Corporate Short-termism: A Universal Owner Perspective, "Australian Accounting Review", No.51, Vol.19, Issue 4.
• 4. Halvorssen A. (2011), Using the Norwegian Sovereign Wealth Fund's Ethical Guidelines as a Model for Investors, University of Oslo Faculty of Law Legal Studies Research Paper Series, No 2011-08.
• 5. Hawley J. Williams A.(2000), The Emergence of Universal Owners. Some Implications of Institutional Equity Ownership, "Challenge", Vol. 43, No. 4.
• 6. Kiernan M.J. (2007), Universal Owners and ESG: leaving money on the table, "Corporate Governance", Vol.15., No.3.
• 7. Monks R., Minow N. (1996), Watching the Watchers: Corporate Governance in the 21st century, Blackwell, Cambridge.
• 8. Norwegian Ministry of Finance (2010), Government Pension Fund Global, GPFG Responsible Investment.
• 9. Norwegian Ministry of Finance (2012), The Management of the Government Pension Fund in 2011, Report to the Storting.
• 10. Thamotheram R., Wildsmith H.( 2007), Increasing Long-Term Market Returns: realising the potential of collective pension fund action, "Corporate Governance", Vol.15, No.3.
• 11. Urban D. (2012), Czy państwowe fundusze majątkowe to źródło innowacji w systemie finansowym?, "Studia Ekonomiczne, Zeszyty Naukowe Wydziałowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach", nr 106, Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach, Katowice.
• 12. Urban D. (2011), Państwowe Fundusze Majątkowe jako przykład innowacyjnego narzędzia w dziedzinie zarządzania finansami państwa, Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu, nr 167, Wrocław.
• 13. Urwin R. (2011), Pension Funds as Universal Owners: Opportunity Beckons and Leadership Calls, "Rotman International Journal of Pension Management", Vol. 4, Issue 1.
• 14. http://www.regjeringen.no/en/dep/fin/Documents-and-publications/propositions-and-reports/Reports-to-the-Storting/2009-2010/Report-No-10-to-theStorting/11 html?id =604764 (4 kwietnia 2013 г.).
• 15. http://www.swfinstitute.org/fund-rankings/ (8 kwietnia 2013r.).
• 16. http://www.regjeringen.no/en/dep/fin/Se;ected-topic/the-government-pension-fund/government-pension-fund-global-gdfp/ownership-stakes.html?id=696855 (8 kwietnia 2013r.)