PL EN


Preferencje help
Widoczny [Schowaj] Abstrakt
Liczba wyników
2005 | nr 64 | 121--148
Tytuł artykułu

Wycena opcji na akcje w modelu zmienności stochastycznej

Autorzy
Warianty tytułu
Warrant Pricing in the Stochastic Volatility Model
Języki publikacji
PL
Abstrakty
Wskazane w artykule przykłady pokazują, że wycena wariantów, którymi obraca się na polskiej giełdzie, na podstawie modeli zmienności stochastycznej jest trudna z powodu małej płynności rynku. Mała płynność powoduje, że nie można zastosować kalibracji modelu na podstawie obserwowanych cen warrantów. (fragment tekstu)
EN
In this paper I try to price warrants on stocks which are traded on Polish market using stochastic volatitility models. I argue that stochastic volatility models are more realistic then Black-Scholes model in describing the prices of these stock. After estimating the Scott model using Markov Chain Monte Carlo method and calculatating prices of warrants that can be emitted by BRE Bank, it is shown that prices of these warrants depend on risk premium. The estimation of the risk premium from the observated warrant prices is impossible because of the low liquidity of these warrants. But one can resonable price 19 warrants in the stochastic volatility model assuming that risk premium equals zero, which is consistent with expected payoff pricing rule. (original abstract)
Rocznik
Numer
Strony
121--148
Opis fizyczny
Twórcy
  • Akademia Ekonomiczna w Poznaniu
Bibliografia
  • Ball, C., Roma, A., Stochastic Volatility Option Pricing, Journal of Financial and Quantitative Analysis 1994, 29, 589-607.
  • Bjork, T., Arbitrage Theory in Continous Time, Oxford University Press, Oxford 1998.
  • Black, F., Scholes, M., The Pricing of Options and Corporate Liabilities, Journal of Political Economy 1973, 81, 637-654.
  • Buchen, P.W., Kelly, M., The Maximum Entropy Distribution of an Asset Inferred from Option Prices, Journal of Financial and Quantitative Analysis 1996, 31, 143-159.
  • Chen, L., Stochastic Mean and Stochastic Volatility: A Tree-Factor Model of the Term Structure of Interest Rates and its Implications in Derivatives Pricing and Risk Management, Financial Markets, Institutions and Instruments 1996, 5, 1-87.
  • Doman, M., Doman, R., Ekonometryczne modelowanie dynamiki polskiego rynku fmansowego, Wydawnictwo AE w Poznaniu, Poznan 2004.
  • Elliot, J.R., Kopp, P.E., Mathematics of Financial Markets, Springer-Verlag, New York 1999.
  • Fouque, J.-P, Papanicolaou, G., Sircar, K.R., Derivatives in Financial Markets with Stochastic Volatility, Cambridge University Press, 2000.
  • Geman, S., Geman D., Stochastic Relaxation, Gibbs Distributions and the Bayesian Restoration of Images, IEEE transactions on Pattern Analysis and Machine Intelligence 1984, 6, 721-741.
  • Heston, S., A Closed-Form Solution for Options with Stochastic Volatility with Applications to Bond and Currency Options, Review of Financial Studies 1993, 6, 327-343.
  • Hull, J., Kontrakty terminowe i opcje, WIG-Press, Warszawa 1999.
  • Hull, J., White, A., The Pricing of Options on Assets with Stochastic Volatilities, Journal of Finance 1987, 42, 281-300.
  • Jacquier, E., Poison, N.G., Rossi, P.E., Bayesian Analysis of Stochastic Volatility Models, Journal of Business and Economic Statistics 1990, 12, 317-417.
  • Karatzas, I., Shreve, S.E., Methods of mathematical finance, Columbia University Press, New York 1995.
  • Lengwiler, Y., Microeconomics Fundations of Financial Economics, Princeton University Press, 2004.
  • Magill, M., Quinzii, M., Theory of Incomplete Markets, MIT Press, Cambridge 1996.
  • Merton, R.C., Option Pricing when Underlying Stock Prices are Discoun- tinuous, Journal of Financial Economics 1978, 3, 125-144.
  • Musiela, M., Rutkowski, M., Martingale Methods in Financial Modelling, Springer-Verlag, New York 1998.
  • Rogers, L.C.G., Williams, D., Diffusions, Markov Processes and Martingales, vol. 2, Ito Calculus, Cambridge University Press, 2000.
  • Rubinstein, M., Implied Binominal Trees, The Journal of Finance 1994, 49, 771-818.
  • Schoutens, W., Levy Processes in Finance: Pricing Financial Derivatives, John Wiley and Sons Inc., 2003.
  • Schweizer, M., Variance-Optimal Hedging in Discrete Time, Mathematics of Operations Research 1995, 20, 1-32.
  • Scott, L., Option Pricing when the Variance Changes Randomly: Theory, Estimation and an Application, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 1987, 22, 419-438.
  • Shiryaev, A.N., Essentials of Stochastic Finance, World Scientific Publ., 1999.
  • Sobczyk, K., Stochastyczne równania różniczkowe, Wydawnictwo Naukowo- -Techniczne, Waszawa 1996.
  • Stein, E., Stein, J., Stock Price Distributions with Stochastic Volatility: An Analitic approach, Review of Financial Studies 1991, 4, 727-752.
  • Stutzer, M., A Simple Nonparametric Approach to Derivative Security Valuation, The Journal of Finance 1996, 51, 1633-1652.
  • Tsay, R.SAnalysis of Financial Time Series, John Wiley and Sons Inc., 2002
Typ dokumentu
Bibliografia
Identyfikatory
Identyfikator YADDA
bwmeta1.element.ekon-element-000171237739

Zgłoszenie zostało wysłane

Zgłoszenie zostało wysłane

Musisz być zalogowany aby pisać komentarze.
JavaScript jest wyłączony w Twojej przeglądarce internetowej. Włącz go, a następnie odśwież stronę, aby móc w pełni z niej korzystać.