Reakcja akcjonariuszy na zmiany polityki dywidend - przegląd wyników badań

• Autorzy: Agnieszka Perepeczo

Warianty tytułu

The Reaction of Shareholders to Changes in Dividend Policy - the Review of Research Results

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W artykule zostały przedstawione główne założenia teorii polityki dywidend, w szczególności teoria nieistotności dywidend, teoria zwana "ułudą wróbla w garści" oraz teoria preferencji podatkowych. Ponadto, opisane zostały dwa zjawiska zaobserwowane i ściśle związane z polityką dywidend: efekt klienteli i efekt sygnalizacyjny dywidendy. Relacja pomiędzy decyzjami dotyczącymi podziału zysku i ich wpływu na wartość przedsiębiorstwa jest przedmiotem wielu badań empirycznych. W niniejszym opracowaniu został dokonany przegląd wyników badań reakcji akcjonariuszy na zmianę polityki dywidendy jako rynkowej oceny wpływu zdarzenia na wartość rynkową przedsiębiorstwa na rynkach rozwiniętych oraz na polskim rynku kapitałowym. Wyniki analizy wskazują, że reakcja inwestorów jest podobna, a akcjonariusze spółek rozpoczynających lub zwiększających wypłatę dywidendy realizują pozytywne wartości dodatkowych stóp zwrotu. (abstrakt oryginalny)

EN

The paper presents the main assumption of the dividend policy theory, in particular the theory of irrelevance of dividends, the theory known as "the illusion of a sparrow in the hand" and the theory of tax preferences. In addition, two effects observed and closely related to the dividend policy are described: the clientele and dividend signaling effect. The relationship between decisions on profit distribution and their impact on the market value of the company is the subject of many empirical studies. The article reviews the results of studies on the shareholders' reaction to changes in dividend policy as a market assessment of events on developed and Polish capital markets. The evidence leads to the conclusion that reaction of investors is similar and results in positive abnormal return for shareholders of firms initiating or increasing dividend payments.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Dywidenda; Stopa zwrotu; Spółki giełdowe; Polityka dywidend

EN

Dividend; Rate of return; Stock market companies; Dividend policy

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia
• Rocznik: 2013
• Numer: nr 60
• Strony: 251--261

Twórcy

autor

Agnieszka Perepeczo

• Uniwersytet Szczeciński

Bibliografia

• Akron S.: Market reactions to dividend announcements under different business cycles, "Emerging Markets Finance & Trade", November-December 2011, Vol. 47, Supplement 5.
• Balachandran B., Faff R., Tanner S.: A further examination of the price and volatility. Impact of stock dividends at ex-dates, "Australian Economic Papers", September 2005.
• Brealey R.A., Myers S.C.: Podstawy finansów przedsiębiorstw, tom 1, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 1999.
• Brigham E.F., Gapenski L.C.: Zarządzanie finansami, tom 1, PWE, Warszawa 2000.
• Canina L.: The market's perception of the information conveyed by dividend announcements, "Journal of Multinational Financial Management" 1999, No. 9.
• Czerwonka L.: Wpływ zainicjowania wypłaty dywidendy na cenę akcji spółki, [w]: Uwarunkowania wzrostu wartości przedsiębiorstw w warunkach konkurencji, Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego nr 634, Szczecin 2010.
• Gonedes N.J.: Corporate signalling, external accounting, and capital market equilibrium: evidence on dividends, income, and extraordinary items, "Journal of Accounting Researches" 1978, No. 16.
• Gurgul H., Majdosz P.: Effect of Dividevd abd Repurchase Announcements on the Polish Stock Market, "Badania Operacyjne i Decyzji", 2005, nr 1.
• Healy P., Palepu K.: Earnings information conveyed by dividend initiations and omissions, "Journal of Financial Economics" 1988, No. 21.
• Jin Z.: On the differential market reaction to dividend initiations, "The Quarterly Review of Economics and Finance" 2000, No. 40.
• Kurniasih A., Siregar H., Sembel R., Achsani N.A.: Reaction to the Cash Dividend Announcement: An Empirical Study from the Indonesia Stock Exchange 2004-2009, "European Journal of Economics, Finance and Administrative Sciences" 2011, Issue 40.
• Lintner J.: Distribution of incomes of corporations among dividends, retained earnings, and taxes, "American Economic Review" 1956, No. 61.
• Michaely R., Thaler R.H., Womack K.L.: Price reaction to dividend initiations and omissions overreaction of drift?, "The Journal of Finance" 1995, No. 2.
• Miller M., Modigliani F.: Dividend policy, growth and the valuation of shares, "Journal of Business" 1961, No. 34.
• Watts R.: The information content of dividends, "The Journal of Business" 1973, No 46.