Index Speculation - A New Challenge for the World Food Security

• Autorzy: Hans-Heinrich Bass

Warianty tytułu

Spekulacja indeksem - nowe wyzwanie dla światowego bezpieczeństwa żywnościowego

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

In recent years, new actors from the outside the agrobusiness - the "index-oriented investors" - have entered the grain futures markets. This activity cannot be understood without considering the fact that prices for agricultural commodities have increased since the mid-1990s due to fundamental factors, both on the demand- and the supply-side. Based on this, agricultural commodities futures have become an attractive asset class for financial investors with two characteristics: first, they look for new asset classes the performance of which is not correlated with other asset classes; secondly, they believe that passive portfolio-management strategies, i.e. the "replication" of the market by distributing investments across various assets such as those being represented in popular indices, are more successful than active selection strategies. Investment in commodity futures by index-oriented investors had been facilitated by the development of new financial instruments (ETC, ETF). It has become ever more appealing as a result of falling returns on investment for traditional financial investments, such as the government bonds. However, the unconditional demand exerted by index-oriented investors on futures markets does not only lead to the reinforcement of the upward price trend on the spot market but also contributes to the emergence of short-term price bubbles (2008 and 2010/11).(original abstract)

W ostatnich latach na rynku kontraktów futures na zboże pojawili się nowi inwestorzy spoza sektora agrobiznesu - "inwestorzy zorientowani na indeksy". Nie można zrozumieć ich działalności bez uwzględnienia faktu, że ceny towarów rolnych wzrosły od połowy lat 90. ze względu na czynniki fundamentalne, występujące zarówno po stronie popytu, jak i podaży. W wyniku tych zmian kontrakty futures na towary rolne stały się atrakcyjną klasą aktywów dla inwestorów finansowych o dwóch cechach: po pierwsze, poszukujących nowych klas aktywów, których stopa zwrotu nie jest skorelowana z innymi instrumentami; po drugie, tych, którzy uważają, że pasywne strategie zarządzania portfelem - tj. "replikacja" rynku poprzez rozproszenie inwestycji w instrumenty, które zwierają się w popularnych wskaźnikach - są bardziej skuteczne niż strategie aktywnej selekcji. Inwestycje w towarowe kontrakty futures przez podmioty "zorientowane na indeksy" zostały ułatwione w wyniku rozwoju nowych instrumentów finansowych (ETC, ETF), a w świetle spadających stóp zwrotu z inwestycji w tradycyjne instrumenty, takie jak obligacje rządowe, stały się jeszcze bardziej atrakcyjne. Jednak bezwarunkowy wzrost popytu wśród inwestorów zorientowanych na indeksy na rynku futures, nie tylko doprowadzi do wzmocnienia rosnącej tendencji cen na rynku spot, ale także przyczyni się do powstania krótkoterminowych baniek spekulacyjnych (2008 i 2010/2011).(abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Food security; Stock market speculations; Futures contracts; Financial markets; Food prices

PL

Bezpieczeństwo żywnościowe; Spekulacje giełdowe; Kontrakty futures; Rynki finansowe; Ceny żywności

• Czasopismo: Prace i Materiały Instytutu Handlu Zagranicznego Uniwersytetu Gdańskiego
• Rocznik: 2012
• Numer: nr 31/1
• Strony: 719--728

Twórcy

autor

Hans-Heinrich Bass

• Bremen University of Applied Sciences

Bibliografia

• Antoshin S., Samiei H., 2006, Has Speculation Contributed to Higher Commodity Prices? (Box 5.1), IMF, World Economic Outlook 2006, Washington D. C., pp. 153-168.
• Baffes J., Haniotis T., 2010, Placing the 2006/08 Commodity Price Boom into Perspective, The World Bank Development Prospects Group, Policy Research Working Paper 5371.
• Bass H. H., 2011a, The relevance of speculation [for food price formation, Rural 21. The International Journal for Rural Development, no. 5, pp. 17-21.
• Bass H.H., 2011b, Finanzmärkte als Hungerverursacher? [Do Financial Markets cause hunger?], Published by Deutsche Welthungerhilfe e.V., Persistent Identifier; http://nbn-resolving.de/urn:nbn:de:gbv:46-00102366-18.
• Bernanke B., 2007, Global Imbalances: Recent Developments and Prospects, Bundesbank Lecture, http://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/bernanke20070911a.htm.
• Bracke T., Fidora M., 2008, Global liquidity glut or global savings glut? European Central Bank Working Paper Series, no. 911/June, http://www.ecb.int/pub/pdf/scpwps/ecbwp911.pdf.
• Gorton G., Rouwenhorst K.G., 2005, Facts and Fantasies about Commodity Futures, The Wharton School, University of Pennsylvania, Yale ICF Working Paper, no. 04-20.
• Irwin S.H. and Sanders D.R., The Impact of Index and Swap Funds on Commodity Futures Markets: Preliminary Results, OECD Food, Agriculture and Fisheries Working Papers, no. 27.
• Keynes J.M., 1936, The general theory of employment, interest, and money, Harcourt, Brace & World, New York.
• Malkiel B., 1973, A random walk down Wall Street, W.W. Norton & Company, New York.
• Mankiw N.G., 2012, Principles of economics, 6th ed., South-Western Cengage Learning, Mason OH.
• Markowitz H., 1952, Portfolio selection, The Journal of Finance, no. 1, pp. 77-91.
• Maslakovic M., 2008, International Financial Services London (IFSL), Research. Commodities Trading.
• Masters M.W., 2008, Testimony before the Committee on Homeland Security and Governmental Affairs, United States Senate, May 20.
• Meijerink G.W., Shutes K., Food prices and speculation on agricultural futures markets. A literature review, LEI-report 2012-009, Wageningen.
• Robles M., Torero M., von Braun J., 2009, When Speculation Matters, International Food Policy Research Institute, IFPRI Issue Brief 57.
• UNCTAD, 2008, Trade and Development Report, Vienna.
• Wohlmuth K., 2012, Global food price increases and repercussions on Africa: Which public policy interventions are really appropriate?, Institute for World Economics and International Management Working Papers no. 123, http://www.iwim.uni-bremen.de/Siakeu/ Wohlmuth-Number-123.pdf.