PL EN


Preferencje help
Widoczny [Schowaj] Abstrakt
Liczba wyników
2011 | nr 37 | 221--231
Tytuł artykułu

Parametryczna ocena umiejętności selektywności i wyczucia rynku zarządzających OFI akcji

Autorzy
Treść / Zawartość
Warianty tytułu
Parametric Evaluation of Selection Ability and Market Timing Skills of Open-End Mutual Fund Managers
Języki publikacji
PL
Abstrakty
Do oceny umiejętności selektywności i wyczucia rynku przez zarządzających otwartymi funduszami inwestycyjnymi na polskim rynku akcji, w artykule zastosowano wersje parametryczne modeli Treynora-Mazuya (T-M) oraz Henrikssona-Mertona (H-M). W badaniu wykorzystano notowania wartości netto jednostek dziesięciu akcyjnych funduszy inwestycyjnych funkcjonujących na polskim rynku w okresie od stycznia 1999 r. do kwietnia 2009 r. Zarządzający tymi funduszami byli w stanie wypracować ponadprzeciętne stopy zwrotu tylko w wyniku umiejętnego doboru akcji do portfela. Natomiast nie byli w stanie uzyskać ponadprzeciętnych zysków z prognozowania ogólnej koniunktury giełdowej. Uzyskane rezultaty nie mogą satysfakcjonować posiadaczy jednostek uczestnictwa analizowanych funduszy inwestycyjnych, co może wpłynąć na zmianę ich decyzji inwestycyjnych. (abstrakt oryginalny)
EN
The paper uses parametric versions of the Treynor-Mazuy (T-M) model and the Henriksson- Merton (H-M) model for the evaluation of selection ability and market timing skills of mutual fund managers in Poland. The research was conducted on a sample of 10 equity open-end mutual funds available in the Polish stock market between January 1999 and April 2009. Fund managers were able to produce excess returns only by an appropriate portfolio selection strategy. However, they failed to time the market so as to achieve strong investment performance. The obtained profits fall below the expectations of share owners, which may have an impact on their investment decisions. (original abstract)
Twórcy
  • Uniwersytet w Białymstoku
Bibliografia
  • Buczek S.B.: Efektywność informacyjna rynków akcji. Teoria a rzeczywistość, Oficyna Wydawnicza SGH, Warszawa 2005.
  • Czekaj J., Woś M., Żarnowski J.: Efektywność giełdowego rynku w Polsce, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2001.
  • Olbryś J.: Parametryczne testy umiejętności wyczucia rynku - porównanie wybranych metod na przykładzie OFI akcji, [w:] Metody ilościowe w badaniach ekonomicznych Nr IX (2008). Analiza rynków finansowych. Modele ekonometryczne, red. Z. Binderman, Wydawnictwo SGGW, Warszawa 2008.
  • Bollen N.P.B., Busse J.A.: On the Timing Ability of Mutual Fund Managers, "Journal of Finance" 2001, 56.
  • Christoffersen S., Sarkissian S.: City Size and Fund Performance, "Journal of Financial Economics" 2009, 92.
  • Fama E.F.: The Behavior of Stock Market Prices, "Journal of Business" 1965, 38.
  • Fama E.F.: Components of Investment Performance, "Journal of Finance" 1972, 27.
  • Fletcher J.: An Examination of the Selectivity and Market Timing Performance of UK Unit Trusts, "Journal of Business Finance & Accounting" 1995, 22.
  • Fletcher J., Ntozi-Obwale P.: Arbitrage Bounds and UK Unit Trust Performance, "Journal of Business Finance and Accounting" 2008, 35.
  • French K.R.: Presidential Address: The Cost of Active Investing, "Journal of Finance", 2008, 63.
  • Henriksson R.D., Merton R.C.: On Market Timing and Investment Performance II. Statistical Procedures for Testing Forecasting Skills, "Journal of Business" 1981, 54.
  • Jensen M.C.: The Performance of Mutual Funds in the Period 1945-1964, "Journal of Finance" 1968, 23.
  • Kao G.W., Cheng L.T.W., Chan K.C.: International Mutual Fund Selectivity and Market Timing During Up and Down Market Conditions, "Financial Review" 1998, 33.
  • Mikulec A.: Zastosowanie wskaźników rentowności portfela inwestycji do oceny działalności funduszy inwestycyjnych akcji (cz. I), "Nasz Rynek Kapitałowy" 2004, 6 (162).
  • Olbryś J.: Ocena umiejętności stosowania strategii market-timing przez zarządzających portfelami funduszy inwestycyjnych a częstotliwość danych, Studia i Prace Wydziału Nauk Ekonomicznych i Zarządzania nr 10, Wydawnictwo Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin 2008.
  • Romacho J.C., Cortez M.C.: Timing and Selectivity in Portuguese mutual fund performance, "Research in International Business and Finance" 2006, 20.
  • Rzezniczak P., Swinkels L.A.P.: Performance Evaluation of Polish Mutual Fund Managers, "International Journal of Emerging Markets" 2009, 4(1).
  • Sharpe W.F.: Mutual Fund Performance, "Journal of Business" 1966, 39.
  • Switzer N., Huang Y.: How does human capital affect the performance of small and mid-cap mutual funds?, "Journal of Intellectual Capital" 2007, 8.
  • Treynor J.L.: How to Rate Management of Investment Funds, "Harvard Business Review" 1965, 43.
  • Treynor J.L., Mazuy K.: Can Mutual Funds Outguess the Market?, "Harvard Business Review" 1966, 43.
  • Yan X.: Liquidity, Investment Style and the Relation between Fund Size and Fund Performance, "Journal of Financial and Quantitative Analysis" 2008, 43.
  • Zamojska A.: Timing a okresy hossy i bessy na rynku kapitałowym: przypadek polskich funduszy akcyjnych, referat wygłoszony na III konferencji naukowej "Modelowanie i prognozowanie gospodarki narodowej" Wydział Zarządzania Uniwersytetu Gdańskiego, Gdańsk-Jelitkowo 27-29.05.2009, http://ekonometria.wzr.pl/konf_09_art/off/Zamojska_Timing_okresy_hossy_ bessy.pdf z dnia 9.10.2009 r.
Typ dokumentu
Bibliografia
Identyfikatory
Identyfikator YADDA
bwmeta1.element.ekon-element-000171243837

Zgłoszenie zostało wysłane

Zgłoszenie zostało wysłane

Musisz być zalogowany aby pisać komentarze.
JavaScript jest wyłączony w Twojej przeglądarce internetowej. Włącz go, a następnie odśwież stronę, aby móc w pełni z niej korzystać.