Analiza determinant zmian poziomu zadłużenia przy wykorzystaniu regresji kwantylowej

• Autorzy: Ewa Chojnacka

Warianty tytułu

A Quantile Regression Analysis of Debt Level Change Determinants

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W artykule zaprezentowano wyniki przeprowadzonych badań ilościowych mających na celu weryfikację zgodności obserwowanych struktur kapitału publicznych spółek akcyjnych w Polsce z założeniami teorii hierarchii źródeł finansowania. Inspiracją badań była zaproponowana przez L. Shyama-Sundera i S.C. Myersa konstrukcja modelu, która została rozszerzona m.in. poprzez przeprowadzenie osobnej analizy wzrostów i spadków zadłużenia oraz rozdzielenie zmiennej deficyt finansowy na dwie zmienne wskazujące na występowanie niedoboru wewnętrznych źródeł finansowania bądź nadwyżkę finansową. Do estymacji zastosowano oprócz klasycznej MNK również regresję kwantylową. Uzyskane wyniki częściowo potwierdzają wpływ niedoboru wewnętrznych źródeł finansowania na wzrost zadłużenia oraz nadwyżki finansowej na spadek zadłużenia, co jest zgodne z rozważaną teorią. (abstrakt oryginalny)

EN

The article presents the results of research on the factors determining the debt level in public limited companies according to pecking order theory. The econometric model proposed by L. Shyam- Sunder and S.C. Myers has been adapted and expanded for the purpose of the present analysis, i.e. completed by a separate analysis of debt level increase and decrease. Moreover, we have divided the financial deficit variable into financial surplus and internal funds shortage variables. Apart from OLS method, we adopted the quantile regression approach. In accordance with the pecking order theory, the results confirm that internal funds shortage is an important determinant of debt level increase and that the financial surplus influences debt level decrease. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Zadłużenie; Struktura kapitału; Źródła finansowania; Regresja kwantylowa; Modele ekonometryczne

EN

Indebtedness; Capital structure; Source of financing; Quantile regression; Econometric models

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia
• Rocznik: 2011
• Numer: nr 38
• Strony: 341--352

Twórcy

autor

Ewa Chojnacka

• Uniwersytet Technologiczno-Przyrodniczy w Bydgoszczy

Bibliografia

• Fama E.F., French K.R.: Financing Decisions Who Issues Stock?, "Journal of Financial Economics" 2005, vol. 76, nr 3.
• Fattouh B., Harris L., Scaramozzino P.: Non-Linearity in the Determinants of Capital Structure: Evidence from UK Firms, http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=789304, dostęp 18.05.2010.
• Koenker R., Basset G.: Regression Quantiles, "Econometrica" 1978, vol. 46, nr 1.
• Koenker R.: Package 'quantreg', wersja z 5.11.2009, www.r-project.org.
• Kopczewska K., Kopczewski T., Wójcik P.: Metody ilościowe w R. Aplikacje ekonomiczne i finansowe, CeDeWu, Warszawa 2009.
• Myers S.C.: The Capital Structure Puzzle, "The Journal of Finance" 1984, vol. 39, nr 3.
• Qiu J., Smith B.F.: A Nonlinear Quantile Regression Test of the Pecking Order Model, http://www. business.mcmaster.ca/finance/jiaping/index.html, dostęp 22.01.2009.
• Shyam-Sunder L., Myers S.C.: Testing Static Tradeoff Against Pecking Order Models of Capital Structure, "Journal of Financial Economics" 1999, nr 51.
• Wielowymiarowe metody statystyczne w analizie ryzyka inwestycyjnego, red. G. Trzpiot, PWE, Warszawa 2010.