Uwzględnianie ryzyka specyficznego w procesie szacowania kosztu kapitału

• Autorzy: Katarzyna Byrka-Kita

Warianty tytułu

Accounting for the Specific Risk in the Cost of Capital Analysis

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Artykuł dotyczy kwestii uwzględniania ryzyka specyficznego w procesie szacowania kosztu kapitału małych oraz średniej wielkości spółek, które nie są notowane na giełdzie. Najczęściej prezentowanymi w literaturze rozwiązaniami jest metoda składania (build-up approach) oraz tzw. total beta. Metoda składania jest modelem addytywnym, w którym oczekiwana stopa zwrotu z danego aktywu jest szacowana jako suma stopy wolnej od ryzyka i premii za możliwe do zidentyfikowania czynniki ryzyka. Druga z wymienionych metod służy do szacowania ryzyka całkowitego, a beta całkowita jest niczym innym jak miarą względnego odchylenia standardowego stóp zwrotu z akcji spółki porównywalnej. Artykuł koncentruje się na praktycznych aspektach zastosowania obydwu metod. (abstrakt oryginalny)

EN

The article deals with the problem of accounting for the company specific risk in the process of the cost of capital valuation in case of the small and medium-sized companies which are not publicly traded. The most common approaches presented in the literature are build-up technique and total beta. Build-up approach is an additive model according to which the expected rate of return on an asset consists of the risk free rate of return and other quantifiable risk factors. As far as total beta is concerned it is a relative standard deviation between a stock and the market. It is used to capture total risk. The paper concentrates on practical aspects of the both methods. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Ryzyko; Koszt kapitału

EN

Risk; Capital cost

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia
• Rocznik: 2011
• Numer: nr 37
• Strony: 555--574

Twórcy

autor

Katarzyna Byrka-Kita

• Uniwersytet Szczeciński

Bibliografia

• Butler P., Pinkerton K.: Company-specific Risk - A Different Paradigm: A New Benchmark, Business Valuation Review, Spring 2006, Vol. 25, No. 1.
• Butler P.: Total Beta or Beta?, dostępne na stronie http://www.bvmarketdata.com/pdf.
• Butler P.: Total beta: who's right, who's wrong?, artykuł dostępny na stronie: http://www.bvmarketdata. com/defaulttextonly.asp?f=bpmarticles.
• Camp R., Eubank A.: The Beta Quotient: A New Measure of Portfolio Risk, The Journal of Portfolio Management, Summer 1981, Vol. 7, No. 4.
• Fishman J.E., Pratt S.P., Griffith J.C., Wilson D.K., Meltzer S.L., Hampton R.W.: Guide to Business Valuations, Vol. 1, Second Editon, Practicioners Publishing.
• Fuller R.J., Wong G.W.: Traditional versus Theoretical Risk Measures, [w:] Readings in Investments, red. S. Lofthouse, John Wiley & Sons, UK, 1996.
• Grabowski R.J., Pratt S.P.: Cost of Capital, John Wiley & Sons, 2010.
• Hitchner J.R.: Financial Valuation: Applications and Models, John Wiley & Sons, USA 2003.
• Knight R.A.: Three Key Methods for Valuing Profitable Closely Held Companies, Journal of Corporate Accounting and Finance, Autumn 1993.
• Malkiel B.G., Xu Y.: Risk and return revisited, Journal of Portfolio Management, Spring 1997, Vol. 23, No. 3.
• Mapa Ryzyka Inwestycyjnego w Branżach Polskiej Gospodarki, red. M. Peterlik, Warszawa 2010.
• Swad R.: Discount and Capitalization Rates in Business Valuations, The CPA Journal, USA, October 1994.
• Zarzecki D.: Metody wyceny przedsiębiorstw, Fundacja Rozwoju Rachunkowości w Polsce, Warszawa 1999.