Efektywność inwestycji społecznie odpowiedzialnych na rynku akcji

• Autorzy: Teresa Czerwińska

Warianty tytułu

The Effectiveness of Social Responsible Investment on the Stock Market

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem opracowania jest wskazanie kluczowych aspektów w toczącej się - zarówno w literaturze przedmiotu, jak i wśród zarządzających aktywami - dyskusji dotyczącej wpływu stosowania koncepcji społecznej odpowiedzialności inwestycji na wyniki zarządzania portfelem oraz weryfikacja profilu ryzyko-dochód inwestycji w spółki społecznie odpowiedzialne na gruncie polskiego rynku akcji. Analizie poddano rozkład stóp zwrotu i ryzyko inwestowania w indeks RESPECT (notowany na GPW od 19 listopada 2009 r.) w odniesieniu do innych benchmarków inwestycyjnych, za które przyjęto główne indeksy i subindeksy giełdowe. Przeprowadzone badania wykazały, że inwestowanie w indeks spółek społecznie odpowiedzialnych RESPECT cechowało się ponadprzeciętnym poziomem efektywności i stosunkowo niskim ryzykiem inwestycyjnym w analizowanym okresie. Uzyskane wyniki są dość nietypowe, bowiem na światowych rynkach giełdowych stopy zwrotu z indeksów społecznie odpowiedzialnych nie różnią się istotnie od stóp zwrotu z tzw. klasycznych indeksów. Jednakże na podstawie przeprowadzonego badania nie można jednoznacznie wnioskować o związku społecznej odpowiedzialności i efektywności inwestycji ze względu na stosunkowo krótki okres badawczy, a także niestabilność w czasie niektórych miar ryzyka, np. współczynników beta. (abstrakt oryginalny)

EN

The aim of this work is to review the impact of Social Responsible Investment on the portfolio management and analyze the effectiveness of investment in socially responsible portfolio represented by RESPECT Index on the stock market. The outcome of the research carried out that investing in an index of socially responsible companies RESPECT characterized with exceptional levels of efficiency and relatively low investment risk during considered period. The results are quite unusual, since the global stock market returns of socially responsible indexes did not differ significantly from the rates of return of the traditional indices. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Efektywność inwestycji; Społeczna odpowiedzialność; Rynek akcji; Ryzyko inwestycyjne; Indeks RESPECT

EN

Efficiency of investment; Social Responsibility; Equity market; Investment risk; RESPECT Index

• Czasopismo: Problemy Zarządzania
• Rocznik: 2012
• Numer: vol. 10, nr 4 (39), t. 1 Ryzyko i normy ostrożnościowe w systemie finansowym
• Strony: 129--140

Twórcy

autor

Teresa Czerwińska

• Uniwersytet Warszawski

Bibliografia

• Achieving Investment Objectives Through ESG Integration 2010. Novethic Working Paper, March.
• Becchetti, L., Ciciretti, R. i A. Giovannelli 2012. Corporate Social Responsibility and Stock Market Efficiency, Working Paper Sustainable Investment Research Platform.
• Chong, J., Her, M. i G.M. Phillips 2006. To Sin or Not to Sin? Now That's the Question. Journal of Asset Management, nr 6 (6), s. 406-417.
• Crane, A., McWilliams, A., Matten, D., Moon, J. i D. Siegel 2008. The Oxford Handbook of Corporate Social Responsibility, Oxford: Oxford University Press.
• Czerwińska, T. 2011. Społeczna odpowiedzialności inwestycji odpowiedzią na kryzys ekonomiczny - potrzeba czy mit? w: I.K. Hejduk (red.) Sustainability odpowiedzią na kryzys ekonomiczny. Nowe koncepcje przedsiębiorstwa przyszłości, s. 98-106. Warszawa: ORGMASZ.
• Czerwińska, T. i K. Kowalke 2011. Efektywność inwestycji w różnych fazach cyklu giełdowego na przykładzie subindeksów sektorowych na GPW SA w Warszawie, w: M. Kalinowski (red.) Rynki Finansowe: nowe wyzwania i możliwości, s. 29-46. Prace Naukowe Wyższej Szkoły Bankowej w Gdańsku, t. 11.
• Derwall, J., Guenster, N., Bauer, R. i K. Koedjik 2005. The Eco-Efficiency Premium Puzzle. Financial Analysts Journal, nr 2 (61), s. 51-62.
• EEA 2011. Revealing the costs of air pollution from industrial facilities in Europe. EEA Technical report, nr 15, www.eea.europa.eu.
• Eurosif 2008. European SRI Study, www.eurosif.org.
• Eurosif 2010a. European SRI Study, www.eurosif.org.
• Eurosif 2010b. High Net Worth Individuals and Sustainable Investment, www.eurosif.org.
• Gasiński, T. i G. Piekalski 2009. Zrównoważony biznes: podręcznik dla małych i średnich przedsiębiorstw, Ministerstwo Gospodarki, www.mf.gov.pl.
• Gompers, P., Ishii, J. i A. Metrick 2003. Corporate Governance and Equity Prices. The Quarterly Journal of Economics, nr 1 (118), s. 107-155.
• Grabuś, A. 2011. RESPECT Index benchmarkiem inwestycyjnym. Rynek Kapitałowy, luty.
• Hong, H., Torouse, W. i R. Valkanov 2007. Do Industries Lead Stock Markets? Journal of Financial Economics, nr 83.
• Hudson, J. 2006. The Social Responsibility of the Investment Profession, The Research Foundation of CFA Institute.
• Jóźwiak, S. 2011. Inwestowanie społecznie odpowiedzialne - chwilowa moda czy trwała tendencja? w: R. Sroka (red.) Odpowiedzialne Inwestycje Kapitałowe, Warszawa.
• Kekäläinen, S. 2004. Sustainability of Privately Managed Pension Funds, Final Thesis for the Department of Organization and Strategy, University of Tilburg.
• Lanza, S., Calcaterra, M. i F. Perrini (red.) 2010. Etyka, finanse a wartość przedsiębiorstwa, Sopot: Wydawnictwo Fundacja na Rzecz Polskich Związków Kredytowych - Instytut Stefczyka.
• Mercer, UNEP FI i AMWG 2007. Demystifying Responsible Investment Performance. A Review of Key Academic and Broker Research on ESG Factors, Mercer Investment Consulting, United Nations Environment Programme Finance Initiative (UNEP FI), Asset Management Working Group (AMWG).
• Miller, A. 1991. Socially Responsible Investing: How to Invest with Your Conscience, New York: NY Institute of Finance.
• OECD 2001. Corporate Social Responsibility. Partners for Progress.
• Olsson, R. 2007. Portfolio Performance and Environmental Risk. Sustainable Investment Research Platform Working Papers, November.
• Sparkes R. 2002. Socially Responsible Investment: A Global Revolution, Ontario: J. Willey & Sons.
• Statman, M. 2000. Socially Responsible Mutual Funds. Financial Analysts Journal, nr 3 (56), s. 30-39.
• Statman, M. 2006. Socially Responsible Indexes: Composition, Performance, and Tracking Error. The Journal of Portfolio Management, nr 3 (32), s. 100-109.
• Szablewski, A. 2004. Maksymalizacja wartości a społeczna odpowiedzialność przedsiębiorstwa, w: A. Szablewski i R. Tuzimek (red.) Wycena i zarządzanie wartością firmy, Warszawa: Poltext.
• UN Global Compact 2008. Principles for Responsible Investment.

Identyfikatory

DOI

10.7172/1644-9584.39.8