Hedging opcjami i kontraktami forward

• Autorzy: Krzysztof Echaust

Warianty tytułu

Hedging with Options and Forward Contracts

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Najistotniejszą funkcją instrumentów pochodnych jest zabezpieczanie inwestycji poprzez redukcję towarzyszącego im ryzyka. Efekt zabezpieczenia inwestycji tymi instrumentami zależy od celów, jakimi kieruje się to przedsiębiorstwo, dostępności tych instrumentów oraz umiejętności ich wykorzystywania. W artykule rozważany jest model zarządzania firmą produkcyjną, stykającą się z niepewnością dochodu w przyszłości. Są dwa rodzaje tej niepewności. Pierwszy to niepewność wielkości sprzedaży produkcji, a drugi to niepewność cen, po której produkcja będzie sprzedawana w przyszłości. Niepewność wielkości sprzedaży jest łatwo interpretowana między innymi w przemyśle rolniczym i przetwórczym, gdzie wielkość zbiorów jest zależna od stanów natury w przyszłości. Z tą niepewnością stykają się też firmy eksportowe, dla których wielkość produkcji sprzedanej w walucie zależy od kształtowania się kursu wymiany. Przy wysokim kursie wymiany będą one sprzedawać więcej na rynku zagranicznym niż krajowym. Podczas gdy drugi rodzaj ryzyka - ryzyko cenowe - można zmniejszyć lub całkowicie wyeliminować poprzez odpowiedni dobór instrumentów zabezpieczających (hedging), pierwszy rodzaj pozostaje ryzykiem niezabezpieczalnym (unhedgable risk). (fragment tekstu)

EN

Author considers the hedging problem of a firm that has two sources of risk: price and output risk. An exact analytical solution for the optimal combination of forward contracts and put options hedge is derived in expected utility model. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Hedging; Kontrakty forward; Kontrakty terminowe; Ryzyko inwestycyjne; Instrumenty pochodne; Zarządzanie ryzykiem finansowym

EN

Hedging; Forward contracts; Fixed-period contracts; Investment risk; Derivatives; Financial risk management

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Poznaniu
• Rocznik: 2005
• Numer: nr 62
• Strony: 226--248

Twórcy

autor

Krzysztof Echaust

• Akademia Ekonomiczna w Poznaniu

Bibliografia

• Detemple J.B., Adler M., Hedging with Futures and Options, Studies in Banking and Finance 1988, 5, s. 181-197
• Echaust K., Optymalne zarządzanie ryzykiem w modelu Blacka-Scholesa, w: Matematyka w ekonomii, (red.) E. Panek, Wydawnictwo AE w Poznaniu, Poznań 2004
• Hull J., Kontrakty terminowe i opcje - wprowadzenie, WIG-Press, Warszawa 1999
• Lapan H., Moschini G., Hanson S., Production, Hedging and Speculative Decisions with Options and Futures Markets, American Journal of Agricultural Economics 1991, 73, s. 66-74
• Tarczyński W., Zwolankowski M., Inżynieria finansowa, Placet, Warszawa 1999
• Weron A., Weron R., Inżynieria finansowa WNT, Warszawa 1999