Przepływy pieniężne vs zysk księgowy jako nośniki wartości przedsiębiorstwa

• Autorzy: Maciej Stradomski , Dariusz Zawadka

Warianty tytułu

Cash Flow vs Net Financial Result as Means of Conveying Company Fair Value

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W artykule autorzy rozważają, czy tzw. accrual accounting może być wykorzystane przez inwestorów w celu osiągnięcia ponadprzeciętnych stóp zwrotu. Inwestorzy stosują różne metody wyceny przedsiębiorstw, które zasadniczo mogą zostać podzielone na dwie grupy - bazujące na przepływach pieniężnych i wyniku finansowym netto. Różnice w wyniku finansowym netto i rachunku przepływów pieniężnych mogą prowadzić do różnic w wynikach poszczególnych wycen, a przez to przekładać się na wycenę przedsiębiorstw notowanych na giełdach. W pierwszej części artykułu zostały opisane różnice pomiędzy przepływami pieniężnymi a wynikiem księgowym netto, które mogą być przyczyną rozbieżności w wycenach opartych o wynik finansowy netto i przepływy pieniężne. Następnie autorzy zaproponowali metodę pomiaru wpływu tzw. accrual accounting na osiągnięcie ponadprzeciętnej stopy zwrotu przez inwestorów giełdowych. (abstrakt oryginalny)

EN

In this article the authors discuss whether accrual accounting could be used by investors to generate abnormal rate of return. Investors use different company valuation methods which can be divided in principle into two groups - the ones based on the cash flow and the other based on the net profit. The difference between the net financial result and the cash flow might lead to different results of particular valuations and therefore it influences the value of equity listing on stock exchanges. At the beginning the authors describe the differences between the cash flow and the net profit which could cause discrepancy in the valuation based either on the net financial result or the cash flow. The authors have suggested then a measurement method verifying whether the accrual accounting enables investors to generate abnormal rate of return. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Zysk; Wartość przedsiębiorstwa; Stopa zwrotu; Wynik finansowy; Przepływy pieniężne; Rachunkowość memoriałowa

EN

Profit; Enterprise value; Rate of return; Financial performance; Cash flows; Accrual accounting

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia
• Rocznik: 2009
• Numer: nr 17
• Strony: 347--359

Twórcy

autor

Maciej Stradomski

• Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu

autor

Dariusz Zawadka

• Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu

Bibliografia

• Asquith P., Mikhail M.B., Au A.S.: Information Content of Equity Analyst Reports. "Journal of Financial Economics" 2005, vol. 75.
• Damodaran A.: Damodaran on Valuation. John Wiley & Sons, New Jersey 2006.
• Damodaran A.: Finanse korporacyjne. Teoria i praktyka. HELLION, Gliwice 2007.
• Danuta K., Dudek J.: Kapitał własny spółek handlowych. Stowarzyszenie Księgowych w Polsce, Warszawa 2005.
• Francis J.C.: Inwestycje. Analiza i zarządzanie. WIG-Press, Warszawa 2000.
• Haddad M.M., Barr S.Z., Redman A.L., Cowan A.: Adoption of FASB 106 and Stock Prices. "International Advances in Economics Research" 1995, Vol. 1, 2.
• Hutton A.: Roundtable of corporate disclosure. "Journal of Applied Corporate Finance" Vol. 16, 4, Fall 2004.
• Smith T.: Accounting for growth. Random House Business Books, 1996.
• Śnieżek E.: Rachunek przepływów pieniężnych. Ośrodek Doradztwa i Doskonalenia Kadr, Gdańsk 2005.
• Sprawozdanie finansowe bez tajemnic. Red. G.K. Świderska, W. Więcław. Difin, Warszawa 2006.
• Sunder S.: The relationship between accounting changes and stock prices. Problem of measurement and some empirical evidence. "Journal of Accounting Research" 1973, Vol. 11.
• Towers Perrin Press Release, Option Expensing Announcement has no impact on share price. Towers Perrin Event Study Affirms, March 31, 2004.