Analiza wpływu kosztów transakcyjnych na ocenę efektywności wybranej strategii inwestycyjnej

• Autorzy: Maciej Pichura

Warianty tytułu

Analysis of Influence of Transaction Costs on Investment Strategies Efficiency

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Strategię inwestycyjną można zdefiniować jako zbiór fundamentalnych zasad obejmujący teorię i praktykę przygotowania oraz prowadzenia inwestycji, jej poszczególnych elementów i najważniejszych koncepcji. Strategia powinna określać taktykę działania na rynku oraz cele, do których te działania będą prowadzić. Wszystkie metody inwestycyjne stosowane do utworzenia strategii trzeba definiować w sposób obiektywny i jednoznaczny. Strategie inwestycyjne konstruowane według zasad analizy technicznej bardzo często mają postać zautomatyzowaną, którą można porównać z algorytmem lub ciągiem algorytmów, czy też z modelem. Strategia inwestycyjna w takiej formie polega bowiem na ustaleniu algorytmów zajmowania i zwalniania pozycji na rynku w oparciu o metody analizy technicznej oraz bezwzględnym stosowaniu tych algorytmów. W dalszych rozważaniach na ten temat termin "strategia inwestycyjna" będzie się odnosić do powyższej definicji. (fragment tekstu)

EN

Main goal of this paper is to analyse the influence of transaction costs on efficiency evaluation and parameters selection regarding technical analysis investment strategies. The first part of the article gives a brief description on rules of constructing automated investment strategies using technical analysis tools. Also, two efficiency measures that reflect several different features of distribution where presented: Omega and UPR (upside potential ratio). Moreover, a statistical method for testing whether a series of returns obtained in historical verification process comes from the same distribution as the series obtained during optimization process was introduced. Kolmogorov- -Smirnov statistical test is used for that purpose. Next, an investment strategy proposed for analysis was presented. A technical indicator ROC (rate of change) was used to generate signal for entering and exiting market positions. Afterwards, an empirical research was conducted on capital instruments of different markets: stock, currency and commodity. The results of empirical research do not result in clear conclusions. Most of the analysed cases show that considering transaction costs at optimization level results in different strategy parameters selection than not doing so. However, efficiency of such strategies in many cases is not satisfactory despite statistical verification regarding the same distribution of given returns and returns of the most effective strategies in optimization process. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Koszty transakcyjne; Efektywność inwestycji; Strategia inwestycyjna; Optymalizacja

EN

Transaction cost; Efficiency of investment; Investment strategy; Optimalization

• Czasopismo: Studia Ekonomiczne / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach
• Rocznik: 2013
• Numer: nr 124 Prognostyczne uwarunkowania ryzyka gospodarczego i społecznego
• Strony: 217--231

Twórcy

autor

Maciej Pichura

• Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach

Bibliografia

• Ang A., Chen J.S., Xing Y.: Downside Risk, "The Review of Financial Studies" 2006, Vol. 19, Issue 4.
• Kaplan, P.D., Knowles J.A., Kappa A.: Generalized Downside Risk-Adjusted Performance Measure, "Journal of Performance Measurement" 2004, Spring.
• Katz J.O., McCormick D.L.: The Encyclopedia of Trading Strategies, McGraw-Hill, New York 2000.
• Keating C., Shadwick W.F.: A Universal Performance Measure, "Journal of Performance Measurement" 2002, Vol. 6, No. 3.
• Krysicki W., Bartos J., Dyczka W., Królikowska K., Wasilewski M.: Rachunek prawdopodobieństwa i statystyka matematyczna w zadaniach. Część II. Statystka matematyczna, Wydawnictwo Naukowe PWN, Łódź 1999.
• Le Beau C., Lucas D.W.: Komputerowa analiza rynków terminowych, WIG Press, Warszawa 1998.
• Le Sourd V.: Performance Measurement for Traditional Investment. Literature Survey, EDHEC, Lille-Nice 2007.
• Pardo R.: The Evaluation and Optimization of Trading Strategies, Wiley & Sons, Hoboken, New Jersey 2008.