Stabilność strategii inwestycyjnych FIO akcji w latach 2003-2009

• Autorzy: Andrzej Karpio , Dorota Żebrowska-Suchodolska

Warianty tytułu

The Persistence of Investment Strategies Equity Mutual Funds in 2003-2009

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Najczęściej analiza rynku funduszy inwestycyjnych opiera się na metodach statystycznych porównujących stopy zwrotu i ryzyko poszczególnych funduszy. W przypadku modeli opartych na linii regresji (CAPM) miarą "jakości" zarządzania są współczynniki beta, które same w sobie mogą być postawą rankingu, ale również wykorzystywane są do ocen opartych na wskaźnikach Sharpe'a i Treynora. Współczynnik beta opisuje stopień korelacji stóp zwrotu jednostek uczestnictwa z procentowymi zmianami rynkowego. Zatem można go traktować jako miarę pasywnego zarządzania aktywami funduszy. "Nadwyżkę" ponad możliwości, jakie stwarza rynek opisują współczynniki alfa (wyrazy wolne w linii charakterystycznej), są one podstawą rankingu funduszy opartego na wskaźniku Jensena. W prezentowanej pracy podjęto próbę oceny rynku funduszy akcyjnych, ale z globalnego punktu widzenia, a nie poprzez bezpośrednie porównanie indywidualnie obliczanych charakterystyk poszczególnych funduszy. (fragment tekstu)

EN

The presented work tries to analyze the persistence of investment strategies which manage open-end equity mutual funds. The base of evaluation are the alpha coefficients (free factors) which appear in the characteristic lines of funds, determined for the quarterly periods involving years 2003 and 2009. It is assumed that the alpha coefficients are the measurement of active investment strategy in contrast to the beta coefficients which describe passive strategy. The evaluation of the persistence strategy does not concern individual investment funds but the whole market and it is based on the three methods. The first method uses the model of regression with the alpha coefficients moved in time (by one quarter) as the explained and explanatory variables, respectively. The second and the third ones use the measurements of correlation: Spearman rank correlation and contingency table.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Inwestycje finansowe; Strategia inwestycyjna; Model wyceny aktywów kapitałowych; Fundusze inwestycyjne; Współczynnik korelacji rang Spearmana

EN

Financial investment; Investment strategy; Capital Asset Pricing Model (CAPM); Investment funds; Spearman's rank correlation coefficient

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia
• Rocznik: 2010
• Numer: nr 28
• Strony: 409--418

Twórcy

autor

Andrzej Karpio

• Szkoła Główna Gospodarstwa Wiejskiego w Warszawie

autor

Dorota Żebrowska-Suchodolska

• Wyższa Szkoła Finansów i Zarządzania w Białymstoku

Bibliografia

• Carhart M., On persistence in mutual funds performance, "Journal of Finance" 1997.
• Hendrick D., Patel J., Zeckhauser R., Hot hands in mutual funds: Short run persistence of relative performance1978-1988 "Journal of Finance" 1993, vol. 48.
• Derwall J. , Huij J. , "Hot Hands" in bond funds, "Journal of Banking and Finance" 2008, vol. 32.
• Karpio A., Żebrowska-Suchodolska D., Losowość wyników inwestycyjnych osiąganych przez FIO funkcjonujące na polskim rynku kapitałowym, w: Matematyczne Aspekty Ekonomii, ryzyko-reasekuracja-równowaga, red. W. Kulpa, Wydawnictwo Uniwersytetu Kardynała Stefana Wyszyńskiego, Warszawa 2008.
• Karpio A., Żebrowska-Suchodolska D., The investigation of short term persistence in the relative performance ofeąuity mutual funds operating on polish capital market, złożona do druku w "Polish Journal of Enyironmental Studiem".
• Malkiel B., Returns from investing in equity funds 1971 to 1991, "Journal of Finance" 1995, vol. 50.