Merton's and KMV Models in Credit Risk Management

• Autorzy: Tomasz Zieliński

Warianty tytułu

Model Mertona i KMV w zarządzaniu ryzykiem kredytowym

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

As the theoretical idea of Merton's and KMV model seems to be very convincing, the most important question arises, whether the results given by this approach is really any better then the probabilities empirically derived by rating agencies, and related to popular rating grades. Very limited credibility of the rating agencies being accused widely for undermining financial stability of contemporary economies is a strong incentive for searching more transparent and based on clear fundamental assumptions models of risk assessment. Even since using a sound, theoretical foundation, in practice, using discussed models boils down to a subjective estimation of the most input parameters making gained results not fully convincing. Thus, not undermining the credibility neither pure Merton's conception nor KMV model, it should be always recommended to use them with caution and an open mind. (fragment of text)

Widmo kryzysu finansowego, w którym są pogrążone współczesne gospodarki, wywiera rosnącą presję na inwestorów poszukujących coraz efektywniejszych narzędzi zarządzania ryzykiem kredytowym. Czynnikiem szczególnie mobilizującym do tych poszukiwań stała się znaczna utrata wiarygodności przez instytucje ratingowe, których oceny były dotychczas głównym wyznacznikiem zdolności kredytowej kredytobiorców. Alternatywą zdają się być modele strukturalne bazujące na fundamentalnych przesłankach odwołujących się głównie do relacji aktywów dłużnika do wielkości jego długu wraz z prognozowaną zmiennością wartości rynkowej aktywów. Do najbardziej znanych modeli tej kategorii należą model Mertona i jego praktyczna implementacja określana mianem modelu KMV. Opracowanie zawiera zarys koncepcji powyższych modeli, ze szczególnym wskazaniem na przesłanki ich wykorzystania. (oryginalny abstrakt)

Słowa kluczowe

EN

Risk; Risk management

PL

Ryzyko; Zarządzanie ryzykiem

• Czasopismo: Studia Ekonomiczne / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach
• Rocznik: 2013
• Numer: nr 127 Risk perception in financial and non-financial entities
• Strony: 123--135

Twórcy

autor

Tomasz Zieliński

• University of Economics in Katowice, Poland

Bibliografia

• Crouhy M., Galai D., Mark R.: The Essentials of Risk Management. The McGraw-Hill Companies Inc., 2006.
• Hull J, Nelken I., White A.: Merton's Model, Credit Risk, and Volatility Skews. Working Paper, University of Toronto, 2004.
• Lu Y.: Default Forecasting in KMV. University of Oxford, 2008.
• Merton R.C.: On the Pricing of Corporate Debt: The Risk Structure of Interest Rates. Journal of Finance, 1974, Vol. 29, No. 2, May.
• Ong M.: Internal Credit Risk Models - Capital Allocation and Performance Measurement. Risk Books, 2005.
• Sundaram R.K.: The Merton/KMV Approach to Pricing Credit Risk. Working Paper, Stern School of Business, New York University, January 2, 2001.
• The Professional Risk Managers's Handbook. Ed. C. Alexander, E. Sheedy, The Professional Risk Managers' International Association, 2004.