PL EN


Preferencje help
Widoczny [Schowaj] Abstrakt
Liczba wyników
2002 | nr 3 | 27--49
Tytuł artykułu

Metody oceny efektywności inwestycji w fundusze inwestycyjne

Warianty tytułu
Języki publikacji
PL
Abstrakty
Początek istnienia rynku funduszy inwestycyjnych w Polsce datowany jest na lipiec 1992 roku, kiedy to działalność rozpoczął fundusz powierniczy Pioneer 1, zarządzany przez pierwsze na naszym rynku kapitałowym towarzystwo funduszy powierniczych Pioneer. Początkowe lata aktywności funduszu Pioneer 1 upływały pod znakiem hossy na warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych oraz niezwykłej popularności tej formy lokowania środków pieniężnych wśród inwestorów. Wystarczy wspomnieć, iż w maju 1994 roku udział tego jedynego wówczas funduszu powierniczego w kapitalizacji warszawskiej giełdy osiągnął rekordową wartość 23,7%. W miarę rozwoju polskiego rynku kapitałowego, dynamiki nabierał również rynek funduszy inwestycyjnych. Kolejne lata przynosiły następne towarzystwa, które, mając ku temu podstawy prawne i organizacyjne oraz starając się przyciągnąć jak największą rzeszę klientów, sukcesywnie powiększały swoją ofertę zarówno od strony ilościowej, jak i jakościowej, tworząc coraz to nowe rodzaje funduszy inwestycyjnych. Przedmiotem niniejszego opracowania jest przedstawienie metodologicznych podstaw oceny efektywności inwestowania w fundusze inwestycyjne, które pozostają w ścisłym związku z teorią portfelową i są stosowane na szeroką skalę w krajach wysoko rozwiniętych, a które, choć są w Polsce jeszcze mało popularne, mogą być również stosowane. Należy zaznaczyć, iż zaprezentowane metody ewaluacji efektywności zarządzania portfelem mogą być stosowane nie tylko w funduszach inwestycyjnych, ale również w innych instytucjach finansowych zarządzających portfelami papierów wartościowych. (fragment tekstu)
EN
The beginning of existence of the investment funds market in Poland is dated on July 1992, when the first investment fund Pioneer 1 managed by the first investment fund company Pioneer started its activity. During the next years one could observe a very dynamic development of Polish capital market, which was also followed by the development of the market of investment funds. The growth of the latter was mainly caused by either new regulations or an intensive increase not only in a quantity of funds offered but also in a quality of their products. While these days the investment funds market has been reaching the tenth year of its activity in Poland, it is justified to evaluate the activity of Polish investment funds as far as effectiveness of investing in those instruments is concerned. The following paper focuses on the quantitive methods of the evaluation of effectiveness of investing in investment funds in Poland, which show the results of the funds management. The methods are based on the portfolio theory, which illustrates that nowadays the evaluation of the results of investing in any capital instruments cannot confine to the simple calculation of a rate of return, but demands more detailed and sophisticated analysis of risk, rate of return and their sources. For the majority of investors the most important feature of the investments is returns. A rate of return is a measure which describes an income from the owned securities for a unit of invested capital. There are three methods of the measurement of a rate of return, which differ from each other in a way of calculation. Those are: a static rate of return, a time weighted rate of return and an expected rate of return. The second and even more essential feature of the investments in investment funds is risk. Depending on risk which accompanies to locating money in a fund, the investors may bear losses, on the other hand they may reach outstanding gains. The general rule is that the higher an investment risk, the higher a rate of return (and reverse). The classical measures of the risk are: standard deviation, which is a square root of the variation; beta ratio, which shows a degree to which a rate of return of a fund reacts to changes of a rate of return of a benchmark; variability index, which is defined as a value of the risk related to the unit of a rate of return. The last part of methods characterizing the evaluation of effectiveness of investing in investment funds are the measures based on the CAPM model. Those are the indexes which are not dependent or sensitive on the level of risk of portfolio. Those are: varying rate of return, which is based on a specimen portfolio, often named as benchmark; Sharp Index, which shows the effects of an investment in relation to incurred risk; Treynor Index, which defines a relation between an additional rate of return and systematic risk; Jensen Index, which is a result of subtraction between a rate of return of a fund and an average (in a way) rate of return, because out coming from a line marked out for an average market values. There is no doubt that the evaluation of effectiveness of investing in investment funds in Poland is essential and considered necessary. Thanks to the results of it the investors may make decisions concerning entrusting their capital to the funds, which in future will definitely let the investment funds market develop much more dynamically. (original abstract)
Twórcy
Bibliografia
  • Bródka, R., [1999], Stopa zwrotu i ryzyko papierów wartościowych - podstawowe charakterystyki inwestycji kapitałowych, Bank i Kredyt, nr 9.
  • Elton, E., Gruber, M., [1998], Nowoczesna teoria portfelowa i analiza papierów wartościowych, WIGPRESS, Warszawa.
  • Haugen, R.A., [1996], Teoria nowoczesnego inwestowania. Obszerny podręcznik analizy portfelowej, WIGPRESS, Warszawa.
  • Jajuga, K., Jajuga, T., [1998], Inwestycje. Instrumenty finansowe, ryzyko finansowe, inżynieria finansowa, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
  • Jajuga, K., Kuziak, K., Markowski, P., [1997], Inwestycje finansowe, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej im. Oskara Langego, Wrocław.
  • Jog, V., Suszyński, C., [1995], Zarządzanie finansami przedsiębiorstw, CIM, Warszawa.
  • Miziołek, T., [1997], Ocena efektywności inwestowania w fundusze powiernicze, Nasz Rynek Kapitałowy, nr 11.
  • Tarczyński, W., [1999], Fundamentalny portfel papierów wartościowych. Metodologia i zastosowanie, Wydawnictwo Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin.
  • Wierzbicka, M., [1996], Ryzyko w gospodarce rynkowej, Wydawnictwo Uniwersytetu im. Marii Skłodowskiej-Curie, Lublin.
  • Wilimowska, Z., [1997], Metodyka budowy efektywnego portfela projektów inwestycyjnych, Oficyna Wydawnicza Politechniki Wrocławskiej, Wrocław.
  • Wilimowska, Z., Madeła, M., [1998], Fundusze inwestycyjne na polskim rynku, Oficyna Wydawnicza Politechniki Wrocławskiej, Wrocław.
Typ dokumentu
Bibliografia
Identyfikatory
Identyfikator YADDA
bwmeta1.element.ekon-element-000171257103

Zgłoszenie zostało wysłane

Zgłoszenie zostało wysłane

Musisz być zalogowany aby pisać komentarze.
JavaScript jest wyłączony w Twojej przeglądarce internetowej. Włącz go, a następnie odśwież stronę, aby móc w pełni z niej korzystać.