Metoda value at risk w zastosowaniu do zarządzania ryzykiem kredytowym

• Autorzy: Agnieszka Langner
• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W ostatnich latach jesteśmy świadkami rewolucji, jaka dokonuje się na świecie w dziedzinie zarządzania ryzykiem kredytowym. Ma ona głęboko strukturalny charakter i podłoże. Obejmuje bowiem strategiczną reorientację całego procesu zarządzania ryzykiem, zmianę jego filozofii oraz modyfikację zestawu stosowanych narzędzi. U podstaw tych radykalnych procesów leży kilka przesłanek. Rosnąca konkurencja wewnątrz sektora bankowego, której odzwierciedleniem są ograniczone marże, oznacza, że równowaga pomiędzy ryzykiem a rentownością działalności pożyczkowej uległa wyraźnemu zachwianiu. Stwarza to presję na obniżenie kosztów zarządzania finansowego, w tym zarządzania ryzykiem kredytowym. Zwiększenie dostępności otwartych rynków kapitałowych dla dotychczasowych kredytobiorców, a co za tym idzie - eliminacja pośrednictwa, powodują, że instytucje finansowe koncentrują swą aktywność pożyczkową na tych obszarach rynku, w których ryzyko jest większe, a jakość pożyczkobiorców gorsza. Rozszerzenie się ekspozycji kredytowej (czyli ryzyka niewypłacalności kontrahenta), spowodowane rozwojem rynku instrumentów pochodnych, sprawia, że konieczna staje się analiza kredytu również poza księgą pożyczek (w wielu wypadkach wartość ekspozycji na ryzyko - market-to-market value - instrumentów pozabilansowych ponad dziesięciokrotnie przekracza wartość ksiąg pożyczek). Najbardziej fundamentalna zmiana dotyczy podstawowego celu zarządzania ryzykiem kredytowym. Zadaniem tym nie jest już bowiem odpowiedź na pytanie: udzielić kredytu czy nie. Stała się nim odpowiedź na pytania: jaki jest rozmiar podejmowanego ryzyka kredytowego, czy związane z tym wynagrodzenie jest adekwatne do wysokości ryzyka kredytowego, jaki jest wpływ podejmowanych decyzji na cały portfel i czy w związku z tym nie należy podjąć działań restrukturyzacyjnych. (fragment tekstu)

EN

Credit risk management in banks has truly experienced a revolution in the last few years. This revolution has been brought by a convergence of factors. These include: the pressure from regulators for better control of financial risk, the globalisation of financial markets, which has led to exposure to more sources of risk and technological advances, which have made enterprise - wide risk management a not-so-distant reality. Only recently the banking industry has learned to measure and manage credit risk in context of a portfolio by use of diversification effects brought by Modern Portfolio Theory of H. Markowitz, which makes the risk of portfolios drastically lower than the sum of the risk of the individual transactions. However, the Basel framework completely ignores the potential for diversification across time and counterparties. In this approach credit risk is evaluated on a transaction-by-transaction basis. Default risk is taken into account indirectly through the risk weights, which vary across types of counterparties. Thus, a loan to a company with an AAA credit rating requires the same regulatory capital as a loan to a near-bankrupt company. This is what led to the development of Value at Risk (VaR), a new method to measure financial market risk. By now, the VaR methodology has spread well beyond, to credit risk and is totally changing the way institutions approach their credit portfolios. VaR measures the worst expected loss over a given horizon under normal market conditions at a given confidence level. As a result, internal portfolio credit risk models based on VaR methodology started to blossom on the markets. These models account for the time profile of credit exposures, for realistic default rates and for correlations. This is generally achieved through simulation methods, which explicitly model movements in asset prices, changes in exposures, defaults and losses across the whole portfolio. Such methods can account for the legal structure of transactions to master netting arrangements, master netting arrangements to counterparties and even counterparties to countries. These portfolio approaches fully account for diversification across instruments and counterparties. Moreover, they can help banks to decide whether to extend credit based on the incremental credit VaR, as opposed to decisions made on a standalone basis. They allow banks to manage their credit risk better by identifying concentrations of credit risk by name, industry, country, or product. By assessing credit risk more precisely, they make it possible to carry a smaller level of economic capital, increasing returns to the remaining capital. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Analiza wartości zagrożonej; Ryzyko kredytowe; Zarządzanie ryzykiem; Zarządzanie ryzykiem finansowym; Teoria portfelowa Markowitza; Optymalizacja ryzyka; Analiza ryzyka kredytowego

EN

Value at Risk Analysis; Credit risk; Risk management; Financial risk management; Markowitz portfolio theory; Risk optimalization; Credit risk analysis

• Czasopismo: Zeszyty Studiów Doktoranckich / Akademia Ekonomiczna w Poznaniu. Wydział Ekonomii
• Rocznik: 2002
• Numer: nr 7
• Strony: 41--82

Twórcy

autor

Agnieszka Langner

Bibliografia

• A New Capital Adequacy Framework, [1999], Bank for International Settlements, Basel Committee Publications No. 50, June.
• Altman, E.I., Saunders, A., [1997], Credit Risk Measurement: Development over the last Twenty Years, Journal of Banking and Finance, December.
• Bankowość. Podręcznik akademicki, [2001], pod red. W.L. Jaworskiego i Z. Zawadzkiej, Poltext, Warszawa.
• Bessis, J., [1998], Risk Management in Banking, J. Wiley, Chichester - New York.
• Best, P., [2000], Wartość narażona na ryzyko, Oficyna Ekonomiczna, Kraków.
• Butler, C., [2001], Tajniki Value at Risk, Wydawnictwo K.E. Liber, Warszawa.
• CreditMetrics - Technical Document, [1997], RiskMetrics Group, J.P. Morgan & Co. Incorporated, New York.
• Credit Process Redesign: Rethinking the Fundamentals, [2001], Oliver Wyman Report, Vol. 9.
• Credit Risk Modelling: Current Practices and Applications - Consultative Document, [1999], Bank for International Settlements, Basel Committee Publications No. 49, April.
• Dressler, K., [1999], Stress pozytywnym miernikiem ryzyka, Rynek Terminowy, nr 4.
• Dressler, K. , [2000], Stress test, Rynek Terminowy, nr 9.
• Dressler, K. , [2001], Gonczaryk M., Analiza ryzyka kredytowego na bazie zmienności aktywów, Rynek Terminowy.
• Elton, E.J., Gruber, M.J., [1998], Nowoczesna teoria portfelowa i analiza papierów wartościowych, WIG - Press, Warszawa.
• Elton, E.J., Gruber, M.J., [1991], Modern Portfolio Theory and Investment Management Analysis, New York University, New York.
• Gollinger, T., Morgan, J., [1993], Calculation of an Efficient Frontier for Commercial Loan Portfolio, Journal of Portfolio Management, Winter.
• Grabowska, A., [2000], Metody kalkulacji wartości narażonej na ryzyko, Bank i Kredyt, nr 10.
• International Convergence of Capital Measurement (Basel Capital Accord), [1988], Bank for International Settlements, Basel Committee Publications No. 4, July.
• Introduction to CreditMetrics, [1997], RiskMetrics Group, J.P. Morgan & Co. Incorporated, New York.
• Jackowicz, K., [2001], Pochodne instrumenty kredytowe. Część I, Bank i Kredyt, nr 3.
• Jagiełło, R., [1998], Zarządzanie portfelem kredytowym banku. Praca doktorska, Szkoła Główna Handlowa, Warszawa.
• Jajuga, K., [2001], Analiza i zarządzanie ryzykiem - podejście teoretyczne i praktyczne, Rynek Terminowy, nr 12.
• Jajuga, K., [2000], Miary ryzyka rynkowego. Część 3, Rynek Terminowy, nr 7.
• Jajuga, K., [2001], Podstawy analizy wartości ekstremalnych na rynkach finansowych, Rynek Terminowy, nr 11.
• Jajuga, K., [2000], Value at Risk, Rynek Terminowy, nr 9.
• Jorion, P., [2001], Value at Risk. The New Benchmark for Managing Financial Risk, McGraw - Hill.
• Jurek, W., [2001], Konstrukcja i analiza portfela papierów wartościowych, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej w Poznaniu, Poznań.
• Kałuszka, M., Rachunek prawdopodobieństwa i statystyka, Wydawnictwo Naukowo-Techniczne, Warszawa 1999.
• Kawski, M., [2001], VaR to nie wszystko - rozmowa z Philipem Bestem, Rynek terminowy, nr 13.
• Kawski, M., Witkowski, Ł., [2001], Kredytowy Value at Risk na przykładzie CreditMetrics, Rynek Terminowy, nr 12.
• Krysiak, M., [2001], Rating a ryzyko kredytowe, Rynek Terminowy, nr 11.
• Krysiak, Z., [2001], Wycena wartości firmy jako narzędzie pomiaru ryzyka kredytowego, Rynek Terminowy, nr 11.
• Kulik, A., [2001], Terrorystyczny atak na USA. Implikacje dla zarządzających ryzykiem - Stress test, Rynek Terminowy, nr 12.
• Kulik, A., [2000], Zarządzanie ryzykiem finansowym, Rynek Terminowy, nr 9.
• Kuritzkes, A., [1998], Transforming Portfolio Management, Banking Strategies, nr 4.
• Kuritzkes, A., [1999], Re-thinking the Credit Process, Banking Strategies, nr 5.
• Markowitz, H., [1959], Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investments, John Wiley and Sons Inc., New York.
• Matematyka i Statystyka Finansowa, [1997], pod red. E. Nowaka, Fundacja Rozwoju Rachunkowości w Polsce, Warszawa.
• Overview of The New Basel Capital Accord. Supporting document, [2001], Basel Committee on Banking Supervision, Bank for International Settlements, January.
• Progress towards completion of the new Basel Capital Accord, [2001], Bank for International Settlements, December.
• Prusek, T., Upadłe anioły w obligacjach, Gazeta Wyborcza z dnia 15 III.
• Response to Basle's Credit Risk Modelling: Current Practices and Applications, [1999], Supervision and Regulation Committee, Global Association of Risk Professionals, September.
• Saunders, A., [2001], Metody pomiaru ryzyka kredytowego, Oficyna Ekonomiczna, Kraków.
• Summary of response received on the report: Credit Risk Modeling. Current Practices and Applications, [2000], Bank for International Settlements, Basel Committee Publications No. 71, May.
• The Standarised Approach to Credit Risk. Supporting document, [2001], Basel Committee on Banking Supervision, Bank for International Settlements, January.
• Uyemura, D.G., van Deventer, D.R., [1997], Zarządzanie ryzykiem finansowym w bankach, Związek Banków Polskich, Warszawa.
• Witkowski, Ł., [2001], Ewolucja paradygmatu zarządzania ryzykiem kredytowym. Rynek Terminowy, nr 11.
• Witkowski, Ł., Krysiak, M., [2000], Nowe rozwiązania w zakresie modelowania ryzyka kredytowego, Rynek Terminowy, nr 7.