Dynamiczne zabezpieczanie pozycji w opcjach a koszty transakcji

• Autorzy: Paweł Rokita

Warianty tytułu

Transaction Costs and Dynamic Hedging with Positions in Options and Stock

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Artykuł dotyczy zabezpieczania przed ryzykiem rynkowym portfela zawierającego europejskie opcje na akcje oraz akcje. Zabezpieczenie portfela dokonywane jest tu poprzez odpowiednio częste korygowanie pozycji odwrotnych. Wymaga to uwzględnienia kosztów transakcji. (fragment tekstu)

EN

This paper deals with hedging of a portfolio containing positions in stock and european stock options. We are taking into consideration market risk only. The risk will be measured here using the following sensitivity measures: delta, gamma and vega. The hedging effect is achieved by correcting of inverse positions with a proper frequency. There is, however, a need of a trade-off between the frequency of position-correcting transactions and transaction costs. We assume the aim of an investor is keeping the above-mentioned sensitivity measures at a required, sufficiently low level. It seems worth remaining that the value of these coefficients vary during the time to expiration of the option. The problem in question will be discussed in the following stages: description of a static case; dynamic approach without transaction costs; dynamic approach with transaction costs: when the investor does not trade off transaction costs against the frequency of position-correcting transactions (the investor is not concerned about transaction costs), when the investor is interested in reducing transaction costs; description of a numeric algorithm applied here and a short presentation of a suggested method of determining of the permissible rise in portfolio risk, with regard to corresponding decrease in transaction costs. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Zabezpieczenie portfela akcji; Koszty transakcyjne; Zarządzanie ryzykiem

EN

Portfolio hedging; Transaction cost; Risk management

• Czasopismo: Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu. Ekonometria
• Rocznik: 2001
• Tom: 7
• Numer: nr 895 Zastosowania metod ilościowych
• Strony: 198--208

Twórcy

autor

Paweł Rokita

• Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Bibliografia

• Ahn D.H. (i in.): Optimal Risk Management Using Options. "Journal of Finance" 1999 nr 1. s. 359-375.
• Haug E.G: The Complete Guide to Option Pricing Formulas. New York: McGraw-Hill 1998.
• Hull J.: Kontrakty terminowe i opcje. Wprowadzenie. Warszawa: WIG-Press 1997.
• Jajuga K.: Miary ryzyka rynkowego - część druga. "Rynek Terminowy" 2000 nr 7, s. 115-121.
• Jajuga K.: Ogólna koncepcja zarządzania ryzykiem finansowym. Wrocław: AE 1999 (maszynopis powielony).
• Rubinstein M., Leland H.E.: Replicating Options with Positions in Stock and Cash. "Financial Analysts Journal" 1981 nr4, s. 113-121.