Budowa mierników syntetycznych do oceny efektywności europejskich funduszy inwestycyjnych

• Autorzy: Dorota Witkowska

Warianty tytułu

Construction of Synthetic Measures to Evaluate the Efficiency of European Mutual Funds

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem prowadzonych badań jest konstrukcja agregatowych mierników, które umożliwią kompleksową ocenę efektywności funduszy inwestycyjnych działających na paneuropejskim rynku. Do budowy mierników wykorzystano m.in. współczynniki Sharpe'a, Treynora i Jensena. Badania empiryczne dotyczyły 18 funduszy inwestycyjnych, 4 indeksów giełdowych (Euro STOXX 50, DAX, CAC 40 i FTSE 100) oraz 6 przedziałów czasowych zawartych w okresie od 15.09.2006 r. do 20.01.2012 r. Wykazano, że zastosowanie mierników syntetycznych pozwala na jednoznaczną ocenę funduszy inwestycyjnych. (abstrakt oryginalny)

EN

The aim of the research is construction of aggregated measures that allow to evaluate the performance of mutual funds operating at pan- European market. The synthetic measures base on well known efficiency indexes i.e. Sharpe, Treynor and Jensen ratios as well as returns. Empirical research concerns 18 selected European mutual funds, 4 different markets indexes e.g. Euro STOXX 50, DAX, CAC 40 and FTSE 100 and 6 samples distinguished from the period 15.09. 2006 - 20.01.2012. It is showed that application of aggregated measures let the synonymous evaluation and ranking of mutual funds. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Europejski Fundusz Inwestycyjny; Fundusze inwestycyjne; Ocena efektywności inwestycji

EN

European Investment Fund; Investment funds; Evaluation of investment efficiency

• Czasopismo: Metody Ilościowe w Badaniach Ekonomicznych / Szkoła Główna Gospodarstwa Wiejskiego
• Rocznik: 2012
• Tom: 13(XIII)
• Numer: nr 3
• Strony: 262--275

Twórcy

autor

Dorota Witkowska

• Szkoła Główna Gospodarstwa Wiejskiego w Warszawie

Bibliografia

• Bergstresser D., Poterba J. M. (2002) Do After-Tax Returns Affect Mutual Fund Inflows?, Journal of Financial Economics 63, s. 381-414.
• Busse J. A., Irvine P. J. (2006) Bayesian Alphas and Mutual Fund Persistence, Journal of Finance 61, s. 2251-2288.
• Czekaj J. (2008) Rynki, instrumenty i instytucje finansowe, Warszawa, PWN.
• Dębski W. (2005) Rynek finansowy i jego mechanizmy, Warszawa, PWN.
• Deaves R. (2004) Data-conditioning Biases, Performance, Persistence and Flows: The Case of Canadian Equity Funds, Journal of Banking and Finance 28, s. 673-694.
• Dutta A. S., Su R., Xu M. (2010) Persistence in New Zealand Growth Mutual Funds Returns: An Examination of New Zealand Mutual Funds from 1997-2003, Indian Journal of Economics & Business, Vol. 9, No. 2, s. 303-314.
• Edelen R. M., (1999) Investor Flows and the Assessed Performance of Open-end Mutual Funds, Journal of Financial Economics 53, s. 439-466.
• Foo J., Witkowska D. (2012) Mutual Funds Efficiency Comparison between U.S. and Europe, paper presented at IAES Conference, Istanbul, March 2012.
• Goetzmann W. N., Peles N. (1997) Cognitive Dissonance and Mutual Fund Performance, Journal of Financial Research 20, s. 145-158.
• Grinblatt M., Titman S. (1994) A Study of Monthly Mutual Fund Returns and Performance Evaluation Techniques, Journal of Financial and Quantitative Analysis, vol. 29, issue 3, s. 419-444.
• Gruber, M. J. (1996) Another Puzzle: The Growth in Actively Managed Mutual Funds. Journal of Finance, vol. 51, issue 3, s.783-810.
• Hendricks, D., Patel, J., Zeckhauser, R. J. (1993) Hot Hands in Mutual Funds: Short-Run Persistence of Relative Performance, 1974-1988. Journal of Finance 48, s. 93-130.
• Ippolito R. A. (1992) Consumer Reaction to Measures of Poor Quality: Evidence from the Mutual Fund Industry, Journal of Law and Economics 35, s. 45-70.
• Jensen, M.C. (1968) The performance of Mutual Funds in the period 1945-1964, Journal of Finance, 23, No. 2, s. 389-416.
• Jensen, M. C. (1969) Risk, the pricing of capital assets, and the evaluation of investment portfolios, Journal of Business, vol. 42, issue 2, s. 167-247.
• Karpio A., Żebrowska - Suchodolska D. (2011) Stability of Strategies of Polish Open-End Investment Funds Investing in Global Markets during the Tinancial Crisis, Acta Scientiarum Polonorum, Oeconomia, 10(3), s. 51-59.
• Kompa K., Witkowska D. (2010) Porównanie efektywności wybranych otwartych funduszy inwestycyjnych w okresie hossy i bessy, Acta Scientiarum Polonorum, Oecomnomia, 9(3), s.169 - 180.
• Kosarga R. (2002) Ranking funduszy inwestycyjnych: fundusze zrównoważone na pierwszy ogień (2002-05-27) w: http://www.bankier.pl/wiadomosc/Ranking-funduszyinwestycyjnych-fundusze-zrownowazone-na-pierwszy-ogien-343224.html.
• Lachowski S. (2012) Ocena efektywności europejskich funduszy inwestycyjnych, SGGW, Warszawa, praca magisterska przygotowana pod kierunkiem D. Witkowskiej. Otten R., Bams D. (2002) European Mutual Fund Performance. European Financial Management, Vol.8, No.1, 2002, s. 75-101.
• Otten R., Schwitzer M. (2002) A Comparison between the European and the U.S. Mutual Fund Industry. Managerial Finance, Vol. 28(1), s. 14-35, 2002.
• Patel J., Zeckhauser R. J., Hendricks D. (1994) Investment Flows and Performance: Evidence from Mutual Funds, Cross-Border Investments, and New Issues, w: Sato, R., Levich, R., Ramachanday, R. V. (red.), Japan, Europe and International Financial Markets: An Analytical and Empirical Perspective, Cambridge: England, s. 34-48.
• Prince T., Bacon F. (2010) Analyzing Mutual Fund Performance Against Established Performance Benchmarks: A Test of Market Efficiency, Research in Business and Economic Journal, Vol. 1, February 2010, www.aabri.com/manuscripts/08112.pdf.
• Reilly, F., Akhtar, R. (1995) The benchmark error problem with global capital markets, Journal of Portfolio Management, vol. 22, issue 1, s. 33-50.
• Roll R. (1978) Ambiguity When Performance is Measures by the Securities Market Line, Journal of Finance, Vol. 33, s. 1051 - 1069.
• Sharpe, W. F. (1966) Mutual Fund Performance, Journal of Business, 39, No. 1, s. 119-138.
• Sirri, E. R., Tufano P. (1993) Buying and Selling Mutual funds: Flows, Performance, Fees, and Services, Working Paper, Harvard Business School.
• Treynor, J.L., (1965) How to Rate Management of Investment Funds", Harvard Business Review, 43, No. 1, s. 63-75.