Zmienność momentów wyższych rzędów na rynkach finansowych

• Autorzy: Tomasz Zdanowicz

Warianty tytułu

Higher Order Moments Variability in the Financial Markets

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W pracy zaprezentowano wyniki estymacji autoregresyjnych modeli warunkowej funkcji gęstości dla szeregów stóp zwrotu z 35 indeksów giełd światowych. Badanie będące kontynuacją wcześniejszych prac autora należy traktować jako wstęp do głębszej analizy wpływu gospodarki Chin na główne gospodarki świata (reprezentowane przez indeksy giełdowe oraz kursy walutowe). Dla analizowanych szeregów należy wskazać modele AR-GARCH jako lepsze niż modele ARCD, co sugerowałoby brak zmienności rozkładu warunkowego. W pewnym sensie potwierdzają się wyniki testów przyczynowości w ryzyku, które wskazały na zależności między badanymi szeregami w kwantylach rozkładów warunkowych - sugerują jako przyczynę zmienności rozkładu wpływ innych zmiennych niż uwzględnione w pracy. Przeprowadzone badanie nie jest do końca wiarygodne ze względu na stosunkowo krótką próbę. Wskazuje to jednoznacznie na potrzebę przeprowadzenia kolejnych analiz na odpowiednio dłuższych szeregach, zarówno testów przyczynowości, jak i estymacji modeli ARCD. (fragment tekstu)

EN

The dynamic development of Chinese economy observed since the 80s of the twentieth century, increasingly draws attention to this country as a candidate for the leadership of world trade. This rapid growth is supported by two powerful stock exchanges in Shanghai and Shenzhen. Chinese phenomenon is now of interest to a wide audience of potential investors and researchers [2]. Modeling time varying conditional asymmetry or kurtosis becomes more often the subject of analysis, especially during the growing world financial crisis. Autoregressive Conditional Density Models (ARCD), which were first presented in 1994 by Hansen [3], allow for modeling the conditional volatility of the entire distribution with a relatively simple parameterization. There are also extension of the classical model of Hansen on the other conditional distributions, more complex equations of shape and asymmetry parameters of the distribution. ARCD models was used to model the financial data of world stock exchanges in relation to the ranks of China's stock exchange. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Rynki finansowe; Gospodarka światowa; Model ACD (Autoregresyjna duracja warunkowa); Giełdy światowe; Indeks giełdowy

EN

Financial markets; World economy; ACD model (Autoregressive conditional duration); World stock markets; Stock market indexes

• Czasopismo: Studia Ekonomiczne / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach
• Rocznik: 2013
• Numer: nr 154 Innowacje w finansach i ubezpieczeniach - metody matematyczne i ekonometryczne
• Strony: 152--161

Twórcy

autor

Tomasz Zdanowicz

• Uniwersytet Mikołaja Kopernika w Toruniu

Bibliografia

• Dark J.G., Estimation of Time Varying Skewness and Kurtosis with an Application to Value at Risk, "Studies in Nonlinear Dynamics and Econometrics" 2010, Vol. 14.
• Fałdziński M., Osińska M., Zdanowicz T., Econometric Analysis of the Risk Transfer on Capital Markets. A Case of China, Referat wygłoszony na 71. konferencji International Atlantic Economic Society w Atenach, 2011.
• Hansen B.E., Autoregressive Conditional Density Estimation, "International Economic Review" 1994, Vol. 35.
• Nyblom J., Testing the Constancy of Parameter over Time, "Journal of the American Statistical Association" 1989, Vol. 84.
• Osińska M., Zdanowicz T., What Drives Chinese Financial Markets?, w: Financial Markets. Principles of Modelling, Forecasting and Decision-Making, FindEcon Monograph Series: Advances in Financial Market Analysis, 9, eds. W. Milo, G. Szafrański, P. Wdowiński, Uniwersytet Łódzki, Łódź 2011.
• Theodossiou P., Skewed Generalized Error Distribution of Financial Assets and Option Pricing, 2000, http://ssrn.com/abstract=219679.