Badania reakcji na ogłoszenia makroekonomiczne w śróddziennych zwrotach z indeksów giełdowych

• Autorzy: Barbara Będowska-Sójka

Warianty tytułu

The Reaction of Stock Market Indicies to Macroeconomic News - the Evidence from Intraday Data

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W badaniach dynamiki zwrotów śróddziennych z instrumentów finansowych często uwzględnia się publikacje ogłoszeń makroekonomicznych, traktowanych jako informacje o znaczeniu fundamentalnym. W pracy badamy reakcję trzech wybranych europejskich indeksów giełdowych na ogłoszenia makroekonomiczne ze Stanów Zjednoczonych. W zwrotach śróddziennych z indeksów w interwale 5-minutowym obserwujemy bezpośrednią reakcję na większość spośród badanych ogłoszeń, przy czym reakcja ta jest podobna w poszczególnych indeksach. Poprzez podział ogłoszeń na dobre i złe wiadomości badamy wpływ różnych typów ogłoszeń na zwroty z indeksów i weryfikujemy hipotezę o asymetrycznej reakcji indeksów ze względu na rodzaj ogłoszenia. (abstrakt oryginalny)

EN

Studies show that in the dynamics of intraday returns from financial instruments the publication of macroeconomic data is oft en taken into account and treated as fundamental information. In this study we examine the reaction to American macroeconomic news announcements in the returns from the stock indices of three European stock markets. Intraday data were used to study reactions aft er a 5-minute interval, with the majority of announcements resulting in a statistically significant movement in price. We also compared the reaction to good and bad news and found that the response was diff erent and consistent with expectations. The reaction was similar across the stock market indices used in the study. Th ere is a prevailing asymmetry in the reaction to good and bad news in the stock market indices. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Makroekonomia; Wskaźniki makroekonomiczne; Indeks giełdowy; Instrumenty finansowe

EN

Macroeconomics; Macroeconomic indicators; Stock market indexes; Financial instruments

• Czasopismo: Studia Oeconomica Posnaniensia
• Rocznik: 2013
• Tom: 1
• Numer: nr 9
• Strony: 20--35

Twórcy

autor

Barbara Będowska-Sójka

• Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu

Bibliografia

• Almeida, A., Goodhart, C., Payne, R., 1998, The Eff ects of Macroeconomic News on High Frequency Exchange Rate Behavior Journal of Financial and Quantitative Analysis, no. 33, s. 383-408.
• Andersen, T.G., Bollerslev, T., 1998, Deutsche Mark-Dollar Volatility: Intraday Volatility Patterns, Macroeconomic Results and Longer Run Dependencies , Journal of Finance, no. 53, s. 219-265.
• Andersen, T.G., Bollerslev, T., Diebold, F.X., 2007, Roughing It Up: Including Jump Components in the Measurement, Modelling and Forecasting of Return Volatility, The Review of Economics and Statistics, no. 89, s. 701-720.
• Balduzzi P., Elton E.J., Green T.C., 2001, Economic News and Bond Prices: Evidence from the US Treasury Market , Journal of Financial and Quantitative Analysis, no. 36(4), s. 523-543.
• Black, F., 1976, Th e Pricing of Commodity Contracts , Journal of Financial Economics, no. 3, s. 167-179.
• Conrad, J., Corner, B., Landsman, W., 2002, When Is Bad News Really Bad News , Journal of Finance, no. 57, s. 2507-2532.
• Entorf, H., Gross, A., Steiner, Ch., 2011, Business Cycle Forecasts and Their Implications for High-Frequency Stock Market Returns , Journal of Forecasting, DOI: 10.1002/for.1206.
• Fama E., 1970, Efficient Capital Markets: a Review of Theory and Empirical Work , Journal of Finance, no. 25, s. 383-417.
• Fama E., Schwert W.G., 1977, Asset Returns and Inflation , Journal of Financial Economics, no. 5, s. 115-146.
• Fischer, S., Merton, R.C., 1984, Macroeconomics and Finance: The Role of the Stock Market, Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, vol. 21, s. 57-108.
• Goodhart, C.A.E., 1989, 'News' and the Foreign Exchange Market , Proceedings of the Manchester Statistical Society, s. 1-79.
• Harju, K., Hussain, S., 2006, Intraday Seasonalities and Macroeconomic News Announcements , HANKEN-Swedish School of Economics and Business Administration, Working Papers, s.  12.
• Nelson C.R., 1976, Inflation and Rates of Return on Common Stocks, Journal of Finance, vol. 31, no. 2, s. 471-483.
• Veredas, D., 2010, Macroeconomic Surprieses and Short-term Behavior in Bond Futures, Empirical Economics, vol. 30, s. 843-86