Ekonomiczne aspekty wejścia klubów piłkarskich na giełdę

• Autorzy: Artur Wyszyński

Warianty tytułu

The Economic Aspects of Initial Public Offerings Involving Soccer Clubs

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem artykułu jest przedstawienie problematyki związanej z wejściem klubów sportowych na rynek giełdowy na przykładzie Spółki Akcyjnej Ruch Chorzów S.A., która 4 grudnia 2008 r. zadebiutowała na rynku NewConnect, prowadzonym jako alternatywny system obrotu przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. W tym celu, z jednej strony, na podstawie przeglądu literatury przedmiotu, pokazano zalety i wady, jak też obowiązki oraz potencjalne zagrożenia dla organizacji sportowej, wynikające z wejścia jej na parkiet giełdowy. Z drugiej, przeprowadzono analizę wyników ekonomiczno-finansowych i sportowych przed wejściem i po wejściu na rynek NewConnect w Warszawie. Pierwszy okres analizy obejmował lata 2005-2007 (przed wprowadzeniem akcji), drugi od 2008 do 2010 r. (po debiucie ma rynku NewConnect). Na podstawie przeprowadzonej analizy stwierdzono, że do najważniejszych zalet dla klubu wynikających z wejścia na rynek NewConnect był dostęp do nowego źródła kapitału. Badana spółka w latach 2008-2011 r. przeprowadziła emisje akcji (oferta prywatna) serii G, H, I, J i K, które następnie wprowadziła do obrotu giełdowego. Zwiększenie kapitału zakładowego wpłynęło na poprawę zarówno kondycji finansowej, jak też wyników sportowych po debiucie na rynku kapitałowym. Stałe podnoszenie kapitału akcyjnego wywarło wpływ z jednej strony na zmniejszenie ryzyka finansowego (wzrost kapitału własnego w strukturze kapitałowej), a z drugiej na poprawę płynności finansowej w porównaniu do innych klubów Ekstraklasy. Po debiucie giełdowym najlepsze wyniki sportowe Ruch osiągnął w sezonie 2009/2010 i 2011/2012 zdobywając kolejno 3 i 2 miejsce w rozgrywkach ligowych. (abstrakt oryginalny)

EN

The article discusses issues related to initial price offerings (IPO) involving sports clubs. The author examines the case of Poland's Ruch Chorzów top-division soccer club, which entered the Warsaw Stock Exchange's NewConnect alternative market Dec. 4, 2008. Based on a review of available literature, Wyszyński looks at the potential advantages and disadvantages of an IPO for a sports club as well as the responsibilities involved. Additionally, the author analyzes the economic, financial and sports implications of Ruch Chorzów's decision to be listed on the stock exchange in two periods: before the IPO (2005-2007) and after the IPO (2008-2010). The analysis shows that the main benefit of the IPO for the club was that it gained access to a new source of funds, the author says. The IPO was preceded by a private placement of some of the company's shares (G, H, I, J and K series) from 2008 to 2011. The IPO resulted in an increase in the share capital and improved the club's financial condition as well as its sports performance. The increased share capital helped reduce financial risk and improve financial liquidity in comparison to other Ekstraklasa top-division clubs, according to Wyszyński. After the IPO, the club achieved its best sports results in the 2009/2010 and 2011/2012 campaigns, finishing 3rd and 2nd in the Ekstraklasa league respectively, the author says. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Rynek kapitałowy; Klub sportowy; Pierwsza oferta publiczna; Spółki giełdowe

EN

Capital market; Sports club; Initial Public Offering (IPO); Stock market companies

• Czasopismo: Gospodarka Narodowa
• Rocznik: 2013
• Numer: nr 5-6
• Strony: 123--151

Twórcy

autor

Artur Wyszyński

• Uniwersytet Warmińsko-Mazurski w Olsztynie

Bibliografia

• Alvarez S., Gonzalez V., [2005], Signaling and the Long-run Performance of Spanish Initial Public Offerings (IPOs), "Journal of Business Finance & Accounting", 32, 325-350.
• Baur D.G., McKeating C., [2011], Do football Clubs Benefit from Initial Public Offerings, "International Journal of Sport Finance", West Virginia University, 40-59.
• Berrett T., Slack T., Whitson D., [1993], Economics and the pricing of sport and leisure, "Journal of Sport Management", 7(3), 199-215.
• Blowers S.C., Erickens G.K, Milan T.L., [1995], The Ernst and Young Guide to taking your company public., John Wiley & Sons, New York 1995.
• Brigham E., Gapenski L., [2000], Zarządzanie finansami, Wyd. Naukowe PWN, Warszawa.
• Brigham E., [1996], Podstawy zarządzania finansami, PWE, Warszawa.
• Dietl H., Franck E., Lang M., [2008], Overinvestment in team sports leagues: A contest theory model, "Scottish Journal of Political Economy", 55, 353-368.
• Dobson S., Goddard J., [2006], The Economics of Football, Cambridge University Press.
• Dokument informacyjny Ruch Chorzów SA z dnia 28 listopada 2008 roku.
• Dokument informacyjny Ruch Chorzów SA z dnia 3 grudnia 2010 roku.
• Dokument informacyjny Ruch Chorzów SA z dnia 8 marca 2011 roku.
• Dokument informacyjny Ruch Chorzów SA z dnia 5 czerwca 2012 roku.
• Droga na giełdę, [2008], Jak przygotować spółkę do emisji publicznej, praca zbiorowa ekspertów BDO, Wyd. Difin, Warszawa.
• Dudko-Kopczewska K., [2004, luty], Analiza efektów pierwotnej emisji akcji na Giełdzie Papierów Wartościowych SA w Warszawie, Bank i Kredyt, Wyd. NBP.
• Ekstraklasa polskiego biznesu, [2011], Ernst&Young - www.ey.com/pl
• Franck E., [2010], Private firm, public corporation or member's association governance structures in European football, "International Journal of Sport Finance", 5(2), 108-127.
• Gajdka J., Walińska E., [1998], Zarządzanie finansowe. Teoria i praktyka, Wyd. FRR, Warszawa.
• Jordan B.D., Ross S.A., Westerfield R.W., [1999], Finanse przedsiębiorstwa, Dom Wydawniczy ABC, Warszawa.
• Kesenne S., [2008], The economic theory of professional team sports, Cheltenham, UK, Edwin Elgar Publishing.
• Kowalski W.Sz., [2010], INVESTCON MAGAZINE, Futbol na parkiecie, Dodatek futbolowy Mundial 2010 r.
• Leal Garrett Jorge E., Green Bryan A., [2010], Considerations for Professional Sports Teams Contemplating Going Public, Northern Illinois University Law Review, Vol. 31, No. 1, http://www.niu.edu/law/organizations/law_review/pdfs/full_issues/31_1/Green%2069-93.pdf
• Lee P., Taylor S., Walter T., [1996], Australian IPO Pricing in the Short and Long Run, "Journal of Banking and Finance", Vol. 20, 1189-1210.
• Levis M., [1993], The Long-Run Performance of Initial Public Offerings: The UK Experience 1980-1988, "Journal of Financial Management", Vol. 22, 28-41.
• Ljungqvist A., [1997], Pricing Initial Public Offerings: Further Evidence from Germany, "European Economic Review", Vol. 41 No. 7, 1309-1320.
• Maksimovic V., Pichler P., [2001], Technological Innowationand Initial Public Offerings, "Review of Financial Studies", s. 14.
• Mello A.S., Persons J.E., [1998], Going public and the ownership structure of the firm, "Journal of Financial Economics", 49, 79-109.
• Michalski M., [2000], Status akcjonariusza spółki publicznej (cz. I), Nasz Rynek Kapitałowy" nr 3.
• Morrow S., [1999], The new business of football: Accountability and finance in football, London, UK, Macmillan.
• Neal W., [1964], The Peculiar Economics of Professional Sport, "The Quarterly Journal of Economics", Vol 78, No 1, s. 1-14.
• Pagano M., [1993], Financial markets and growth: An overview, "European Economic Review", Vol. 37, Issues 2-3, 613-622.
• Pagano M., Panetta F., Zingales L., [1998], Why Do Companies Go Public?, An Empirical Analysis, "The Journal of Finance", nr 1/1998, s. 27-63.
• Piłkarska Liga Finansowa Rok 2010. W pogoni za Europą, Deloitte - www.deloitte.pl
• Planell S., [1995], Determinantesy efectos de la salida a Bolsa en Espana, Un analisis empirico Centro de Estudios Monetariosy Financieros.
• Raport roczny za 2010 r. Ruch Chorzów SA - www.ruchchorzow.com.pl
• Raport roczny za 2008 r. Ruch Chorzów SA - www.ruchchorzow.com.pl
• Ritter J.R., [1987], The cost of going public, "Journal of Financial Ecomimics", No. 19, s. 269-281.
• Ritter J., Welch I., [2002], A revive of IPO Activity, Pricing and allocations, Working paper 8805, www.nber.org/papers/w8805
• Rydqvist K., Hogholm K., [1995], Going public in the 1980s: Evidence from Sweden, "European Financial Management", 1.
• Schneider C.W., [1995], Going public: practise, procedure and consequences, Bowne, New York.
• Smith C., [1986], Raising capital: Theory and evidence, "Midland Corporate Finance Journal", Vol. 4, No. 1.
• Socha J., [2003], Rynek papierów wartościowych w Polsce, Wyd. Olympus, Warszawa.
• Song H., Rhee Y., Adams C., [1999], The Initial Public Offering as a Marketing Tool, Herberger College of Business, St. Cloud State University, Minenosota, Carlson School of Management University of Minenosota, Working Paper.
• Sznajder A., [2012], Marketing sportu, Wyd. PWE, Warszawa.
• Ustawa o kulturze fizycznej Dz.U. Nr 155, poz. 1298 ze zm.
• Ustawa o sporcie Dz.U. Nr 127, poz. 857 ze zm.
• Ustawa o sporcie kwalifikowanym Dz.U. z 2007 r., Nr 226, poz. 1675 ze zm.
• Waśkowski Z., [2005, luty], Relacyjny model rynku sportowego i jego marketingowe implikacje, www.swiatmarketingu.pl
• Zingales L., [1995], Insider ownership and the decision to go public, "Review of Economic Studies", 62.
• http://www.90minut.pl (stan na 20.11.2012 r.).
• http://www.ruchchorzow.com.pl (stan na 20.11.2012 r.).
• http://www.bankier.pl/inwestowanie/spolki/RUCHCHORZ/akcje (stan na 04.04.2013 r.) http://www.newconnect.info/spolka/ruch_chorzow_spolka_akcyjna-RCW/akcjonariat (stan na 04.04.2013 r.).