Kontrowersje wokół charakteru ożywienia po kryzysie finansowym i recesji

• Autorzy: Andrzej Wojtyna

Warianty tytułu

Controversy Over the Nature of Recovery from Financial Crisis and Recession

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W dyskusji nad wychodzeniem gospodarki światowej z obecnego kryzysu występuje pewien paradoks. Z jednej strony, z przeprowadzonych już badań teoretycznych, a przede wszystkim empirycznych, wynika dosyć jasno, że proces ten jest zdecydowanie dłuższy w tych przypadkach, gdy recesję poprzedza kryzys finansowy i gdy ma on charakter globalny. Z drugiej strony, od co najmniej trzech lat formułowane były opinie o wejściu gospodarki światowej w fazę ożywienia, które to oceny okazywały się w następnych kwartałach wyraźnie przedwczesne. Nasuwa się więc pytanie, dlaczego wbrew wnioskom z badań, formułowane są - i to w sposób systematyczny - optymistyczne, mało realistyczne oczekiwania co do przyszłego stanu koniunktury. Celem artykułu jest próba bliższego naświetlenia wskazanego paradoksu. Chodzi więc o próbę pokazania, w jakim stopniu najnowsze badania nad podobnymi epizodami z przeszłości oraz nad obecnym kryzysem pomagają określić warunki sprzyjające wystąpieniu w najbliższych latach trwałego ożywienia. Naturalnym punktem wyjścia jest nawiązanie do niektórych przynajmniej aspektów dyskusji nad charakterem współczesnego cyklu koniunkturalnego. Ten szerszy kontekst, obejmujący też doświadczenia obecnego kryzysu, pozwoli bardziej precyzyjnie przedstawić różne sposoby rozumienia ożywienia gospodarczego. Posłuży to następnie do przedstawienia: a) wyników badań ukierunkowanych na uchwycenie specyficznych cech ożywienia następującego po kryzysach finansowych oraz b) kierunku badań nad możliwością wystąpienia tzw. ożywienia bezkredytowego (creditless recovery). (abstrakt oryginalny)

EN

The article focuses on the ongoing debate about whether or not the global economy has already started to recover from the latest financial crisis. On the one hand, the author says, both theoretical and empirical work suggests that the process of recovery usually takes much longer when a recession is preceded by a financial crisis and when it is a global phenomenon. On the other hand, for at least three years, various experts have been pointing to signs of recovery in the global economy even though quarterly statistics do not confirm that recovery is indeed around the corner. Why has this optimistic and unrealistic assessment of the situation prevailed despite hard data to the contrary? - Wojtyna asks. The article attempts to shed light on this paradox. The author's aim is to show how recent research on similar historical episodes and on the latest crisis can help identify the necessary conditions for a sustainable recovery. The author starts out with a discussion of selected aspects of contemporary business fluctuations. In this broad context, which also includes the latest crisis, Wojtyna compares different definitions of the recovery phase. Against this background, he discusses selected research efforts aimed at identifying specific features of recovery from a financial crisis. These efforts include a promising line of research on what has become known as "creditless recovery." (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Ożywienie gospodarcze; Kryzys finansowy; Recesja gospodarcza

EN

Economic revival; Financial crisis; Economic recession

• Czasopismo: Gospodarka Narodowa
• Rocznik: 2013
• Numer: nr 11-12
• Strony: 5--21

Twórcy

autor

Andrzej Wojtyna

• Uniwersytet Ekonomiczny w Krakowie

Bibliografia

• Abiad A., Dell'Ariccia G., Li B., [2011], Creditless Recoveries, IMF Working Paper WP/11/58.
• Almunia M., Bénéntrix A.S., Eichengreen B., O'Rourke K.H., Rua G., [2009, November], From Great Depression to Great Credit Crisis: Similarities, Differences and Lessons, NBER Working Paper No. 15524.
• Arnold L.G., [2002], Business Cycle Theory, Oxford University Press, Oxford.
• Aruoba S.B., Diebold F.X., [2010], Real-Time Macroeconomic Monitoring: Real Activity, Inflation, and Interactions, "American Economic Review", No. 2.
• BIS, [2009, 29 June], 79th Annual Report, Bank for International Settlements, Basel.
• Bloom N., Kose M.A., Terrones M.E., [2013, March], Held Back by Uncertainty, "Finance & Development".
• Borio C., [2012, December], The Financial Cycle and Macroeconomics: What Have We Learnt?, BIS Working Paper No. 395.
• Caballero R.J., [2010], Macroeconomics after the Crisis: Time to Deal with the Pretense-of-Knowledge Syndrome, "Journal of Economic Perspectives", No. 4.
• Cerra V., Saxena S.C., [2003], Did Output Recover from the Asian Crisis?, IMF Working Paper WP/03/48.
• Cerra V., Panizza U., Saxena S.C., [2009], International Evidence on Recovery from Recessions, IMF Working Paper No. WP/09/183.
• Duncan R., [2012], The New Depression. The Breakdown of the Paper Money Economy, Wiley, Singapore.
• Farmer R.E.A., [2003], The Macroeconomics of Self-fulfilling Prophecies, MIT Press, Cambridge, MA.
• Farmer R.E.A., [2010a], How the Economy Works. Confidence, Crashes and Self-fulfilling Prophecies, Oxford University Press, Oxford.
• Farmer R.E.A., [2010b], Expectations, Employment and Prices, Oxford University Press, Oxford.
• Filardo A., [2012, April], Ensuring Price Stability in Post-crisis Asia: Lessons from the Recover, BIS Working Paper No. 378.
• Goldstein I., Razin A., [2013, January], Review of Theories of Financial Crises, NBER Working Paper No. 18670.
• Kaletsky A., [2010], Capitalism 4.0. The Birth of a New Economy, Bloomsbury, London.
• Kannan P., [2010, March], Credit Conditions and Recoveries from Recessions Associated with Financial Crises, IMF Working Paper No. WP/10/83.
• Koo R., [2008], The Holy Grail of Macroeconomics. Lesson's from Japan's Great Recession, Wiley, Singapore.
• Kose M.A., Prasad E.S., [2010], Emerging Markets. Resilience and Growth Amid Global Turmoil, Brookings Institution Press, Washington, D.C.
• Loungani P., Kose M.A., Terrones M.E., [2012, 24 April], Divergence of Fortunes in Recoveries, "Vox" (www.voxeu.org/article/divergence-fortunes-recoveries).
• Lubiński M., [2006], Teorie cyklu koniunkturalnego a kryzysy finansowe, [w:] R. Barczyk, L. Kąsek, M. Lubiński, K. Marczewski, Nowe oblicza cyklu koniunkturalnego, PWE, Warszawa.
• Reinhart C.M., Rogoff K.S., [2009], This Time Is Different. Eight Centuries of Finanacial Folly, Princeton University Press, Princeton.
• Sinai A., [2010], The Business Cycle in a Changing Economy: Conceptualization, Measurement, Dating, "American Economic Review", No. 2.
• Taylor A.M., [2012, December], External Imbalances and Financial Crises, NBER Working Paper No. 18606.
• Tsangarides C., [2010], Crisis and Recovery: Role of the Exchange Rate Regime in Emerging Market Countries, IMF Working Paper No. WP/10/242.
• Wapshott N., [2011], Keynes - Hayek. The Clash That Defined Modern Economics, Norton, New York.
• Woodford M., [2010], Financial Intermediation and Macroeconomic Analysis, "Journal of Economic Perspectives", No. 4.