Dylematy szacowania kosztu kapitału własnego w niewielkich przedsiębiorstwach

• Autorzy: Artur Paździor

Warianty tytułu

Dilemmas of Cost of Equity Estimation in Small Companies

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Jednym z głównych czynników implikujących wartość rynkową (najczęściej zbliżoną do wartości ekonomicznej) kapitału własnego jest koszt kapitału. Koszt kapitału, wykorzystywany jako stopa dyskontowa, jest głównym parametrem oceny efektywności inwestycji, jaką jest nabycie przedsiębiorstwa1. W teorii istnieje wiele metod szacowania kosztu kapitału własnego. W praktyce zdarza się jednak, że większość z nich zawiera wiele problematycznych elementów oraz ma niewielkie zastosowanie w praktyce wyceny najmniejszych podmiotów. Powoduje to, że do wyceny, szczególnie mikroprzedsiębiorstw, podchodzi się nierzadko z dużą dawką subiektywizmu, co może powodować wypaczenie wartości przedmiotu wyceny. (fragment tekstu)

EN

This article presents the well kwon methods of the cost of equity valuation. The main advantages and disadvantages were underlined for all of them. The attention was paid on the possibility of these methods implementation in companies which shares are not in public trading. On the basis of the considerations contained in this article, it can be said that the process of cost of equity valuation, especially in enterprises operating on a small-scale, should be called "assessment" rather than "calculation". (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Małe i średnie przedsiębiorstwa; Kapitał własny

EN

Small business; Ownership capital

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Ekonomiczne Problemy Usług
• Rocznik: 2011
• Numer: nr 62 Uwarunkowania rynkowe rozwoju mikro, małych i średnich przedsiębiorstw - Mikrofirma 2011 : systemy finansowania i oceny
• Strony: 121--127

Twórcy

autor

Artur Paździor

• Politechnika Lubelska; Wyższa Szkoła Przedsiębiorczości i Administracji w Lublinie

Bibliografia

• U. Malinowska, Wycena przedsiębiorstwa w warunkach polskich, Difin, Warszawa 2001, s. 221.
• S. Titman, J.D. Martin, Valuation. The Art and Science of Corporate Investment Decisions, Pearson Education, Inc., Boston 2008, s. 170.
• S.M. Bragg, Cotrollership. The Work of the Managerial Accountant, John Waley & Sons, Inc., New Jersey 2009, s. 616.
• A. Cwynar, W. Cwynar, Kreowanie wartości spółki poprzez długoterminowe decyzje finansowe, Polska Akademia Rachunkowości, Wydawnictwo Wyższej Szkoły Informatyki i Zarządzania z siedzibą w Rzeszowie, Warszawa-Rzeszów 2007, s. 58-62.
• Model wyceny aktywów kapitałowych został opracowany niezależnie przez J. Treynora (1961, 1962), W. Sharpe'a (1964), J. Litnera (1965) oraz J. Mossina (1965). Podstawą do opracowania tego modelu były prace H. Markowitza na temat analizy portfelowej (www.wikipedia.pl - 27.12.2010 r.).
• G.C. Arnold, P.D. Hatzopoulos, The Theory-Pracitce Gap in Capital Budgeting: Evidence from the United Kingdom, "Journal of Business Finance & Accounting", Vol. 27(5)&(6), June/July 2000, s. 620.
• K.C. Brown, F.K. Reilly, Analysis of Investments and Management of Portfolios, South- Western Cengage Learning, Florence 2009, s. 215.
• D. Zarzecki, Dylematy szacowania premii z tytułu ryzyka, Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu, nr 48, s. 921.
• J. Gajdka, E. Walińska, Zarządzanie finansowe. Teoria i praktyka, Fundacja Rozwoju Rachunkowości w Polsce, Warszawa 1998, s. 144.
• www.gpw.pl (stan z 29.12.2010 r.).