Wskaźnik opcji put/call ratio jako miernik sentymentu na polskim rynku akcji

• Autorzy: Tomasz Soroczyński

Warianty tytułu

Analysis of the Short-Term Relationship between Put/Call Ratio as a Sentiment Gauge and the Underlying Stock Index in the Domestic Stock Market

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W niniejszej pracy za cel postawiono uzyskanie odpowiedzi na pytania, (i) jaka jest w krótkim okresie relacja zmienności wskaźnika nastroju w postaci P/C ratio i zmienności cen aktywu rynkowego (w przypadku rozważonych tu opcji indeksowych uwzględniono zmiany wartości indeksu - instrumentu bazowego tych opcji), (ii) czy zmienność ta w krótkim okresie ma charakter wyprzedzający, opóźniony czy pozostaje bez związku z ruchami indeksu, (iii) czy ruchy kierunkowe i zmienność zdefiniowanego wskaźnika optymizmu są analogiczne do zmienności w zakresie kierunku rynku bazowego (indeksu) podobnie jak te zjawiska występujące na rynku amerykańskim, (iv) czy możliwe jest stosowanie wskaźnika opartego na opcjach w duchu inwestowania według reguł przeciwstawnych. (...) Zakres metodologiczny pracy obejmuje (i) analizę przyczynowości z wykorzystaniem rachunku prawdopodobieństwa w wymiarze prawdopodobieństw warunkowych [Osińska 2008] oraz (ii) rachunku oczekiwanej skuteczności systemu inwestycyjnego opierającego się na rozpatrywaniu zmienności danego wskaźnika opcji w sensie częstościowym - rachunku niejawne wynikającego z teorii testowania hipotez o losowości w obszarze frakcji i liczby znaków [Aczel 2005]. (fragment tekstu)

EN

The Put/Call ratio index is widely expected to move against the direction of the underlying asset market, reaching extreme high (low) values after the market falls (rises) significantly and over a longer period of time. As a result, extreme high (low) values of that index often mark the moments of market reaching turning point bottoms (peaks). Therefore, the sentiment index is interpreted in a contrarian way. In the domestic stock market, the option market segment seems to be dominated by investors seeking to time the market especially taking long put positions where the market nears its previous highs and the P/C ratio increases a lot. But the P/C index can also be confirmed as (an asymmetrical) short term sentiment index, because an increase in that index is followed by an increase in the stock market index twice as often as by a decrease. A decrease in P/C ratio index is followed by a random change of stock market index in either direction (on a weekly basis). The results are possibly slightly biased because the option market segment has only existed for about 4 years, has been rather illiquid, and during that time there was only an uninterrupted period of long-term upward trend. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Rynek akcji; Warszawski Indeks Giełdowy (WIG); Ekonometria

EN

Equity market; Warsaw Stock Exchange Index; Econometrics

• Czasopismo: Prace Doktorantów UE
• Rocznik: 2010
• Tom: Funkcja personalna we współczesnej organizacji : wybrane zagadnienia zarządczo-analityczne
• Strony: 176--189

Twórcy

autor

Tomasz Soroczyński

• Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu, doktorant

Bibliografia

• Aczel A.D., Statystyka w zarządzaniu, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2005.
• Baker M., Wurgler J., Investor sentiment and the cross-section of stock returns, "Journal of Finance" 2005.
• Bandopadhyaya A., Measures of investor sentiment: who wins the horse race?, University of Massachusetts Boston, November 2006, financialforum.umb.edu.
• Hamilton A., CPA, Trading the put/call ratio, Zeal Speculation and Investment, http://www.zealllc.com.
• Osińska M., Ekonometria finansowa, PWE, Warszawa 2005.
• Osińska M., Ekonometryczna analiza zależności przyczynowych, Wydawnictwo Naukowe Uniwersytetu Mikołaja Kopernika, Poznań 2008.
• Reilly F., Brown K., Investment analysis and portfolio management, South-Western Educational Publishing 2005.
• Summa J., Forecasting market direction with put/call ratios, http://www.investopedia.com.
• http://bossa.pl/pub/.