Arbitrage in Equity Markets

• Autorzy: Marta Wiśniewska

Warianty tytułu

Arbitraż na rynku akcji

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

This paper tackles the problem of equity arbitrage on London Stock Exchange in years 1985-2012. The relationship between spot and future prices (the mispricing) has been analysed on the basis of FTSE100 index. Recently, the spread between spot prices and present value of the future prices has increased. This increase in mispricing can be perceived as evidence that could lead to an arbitrage opportunity. At the same time one could argue that none such opportunity exists as the mispricing merely reflects the change in the risk free rate proxy used by market participants. Furthermore the paper identifies the impact of the day-ofthe- week effect on mispricing.(original abstract)

Praca ta porusza problem występowania możliwości arbitrażu na rynku akcji na giełdzie londyńskiej w latach 1985-2012. W szczególności przedmiotem badania jest stosunek między wartością obecną a wartością wynikająca z kontraktów terminowych na indeks FTSE 100. Badanie ukazuje, iż można zaobserwować wzrost różnicy między tymi wartościami, a tym samym należy się spodziewać możliwości występowania arbitrażu. Niemniej jednak należy się zastanowić, czy możliwość arbitrażu rzeczywiście istnieje, a wzrost nie jest tylko odzwierciedleniem zmiany w mierniku stopy wolnej od ryzyka używanej przez uczestników rynku do wyceny instrumentów finansowych. Ponadto w pracy ukazano wpływ efektu dni tygodnia na możliwości arbitrażu.(abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Commercial arbitration; Equity market; Fixed-period contracts; Day of the week effects

PL

Arbitraż gospodarczy; Rynek akcji; Kontrakty terminowe; Efekt dnia tygodnia

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Rocznik: 2013
• Numer: nr 302 Finance and Accountancy for Sustainable Development : Sustainable Finance
• Strony: 177--186

Twórcy

autor

Marta Wiśniewska

• The University of East Anglia, United Kingdom; Wyższa Szkoła Bankowa w Gdańsku

Bibliografia

• Bembenik, S, Arbitraż na obligacjach zamiennych. Analiza strategii na przykładzie emisji spółki TUI AG, [in:] K. Kawerska (Ed.), Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów, Zeszyt Naukowy 79, SGH, Warszawa 2007.
• Bilson C., Brailsford T., Evans T., The international transmission of arbitrage information across futures markets, Journal of Business, Finance and Accounting 2005, vol. 332, no. 5-6.
• Black F., The pricing of commodity contracts, Journal of Financial Economics 1976, vol. 3, no. 1-2.
• Chaboud A., LeBaron B., Foreign-exchange trading volume and federal reserves intervention, The Journal of Future Markets 2001, vol. 21, no. 9.
• Cooper I., Mello A., Futures/Cash Arbitrage with Early Unwinding Opportunities and Inelastic Liquidity Demand, paper presented at ESF Network Workshop on Options and Futures, October 1990, Spain.
• Cornell B., French K.R., The pricing of stock index futures, Journal of Futures Markets 1983, vol. 3, no. 1.
• Draper P., Fung J.K.W., Discretionary government intervention and the mispricing of index futures, Journal of Futures Markets 2003, vol. 23.
• Fung J.K.W., Draper P., Mispricing of index futures contracts and short sales constraints, Journal of Futures Markets 1999, vol. 19, no. 6.
• Harrison J.M., Kreps D., Martingales and arbitrage in multiperiod security markets, Journal of Economic Theory 1979, vol. 20.
• Hill J.M., Jain A., Wood R.A., Insurance: Volatility risk and futures mispricing, Journal of Portfolio Management 1988, vol. 14.
• Kempf A., Short selling, unwinding, and mispricing, Journal of Futures Markets 1998, vol. 18, no. 8.
• Kumar P., Seppi D.J., Information and index arbitrage, Journal of Business 1994, vol. 67.
• MacKinlay A.C., Ramaswamy K., Program trading and the behaviour of stock index futures prices, Review of Financial Studies 1988, vol. 1.
• Merrick J.J., Volume determination in stock and stock index futures markets: An analysis of arbitrage and volatility effects, Journal of Futures Markets 1987, vol. 7.
• Merton R., On the pricing of contingent claims and the Modigliani-Miller theorem, Journal of Financial Economics 1977, vol. 5.
• Naranjo A., Nimaledran M., Government intervention and adverse selection costs in foreign exchange markets, The Review of Financial Studies 2000, vol. 13, no. 2.
• Richie N., Daigler R.T., Gleason K.C., The limits of stock index arbitrage: Examining S&P 500 futures and SPDS, Journal of Futures Markets 2008, vol. 28, no. 12.
• Szyszka A., Zaremba A., Źródła i skutki ograniczeń arbitrażu na rynku papierów wartościowych, E-wydawnictwo 2010, http://www.e-wydawnictwo.eu/Document/DocumentPreview/117.
• Yadav P.K., Pope P.F., Stock index futures mispricing: Profit opportunities or risk premia?, Journal of Banking and Finance 1994, vol. 18.