Uwagi o działaniu prawa jednej ceny na Londyńskiej Giełdzie Metali

• Autorzy: Marta Chylińska

Warianty tytułu

Does the Law of One Price Apply to Copper at the London Metal Exchange?

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W pracy sprawozdaje się wyniki badania nad działaniem prawa jednej ceny na Londyńskiej Giełdzie Metali. Zastosowano w tym celu model cost-of-carry. W jego estymacji i walidacji wykorzystano miesięczne szeregi czasowe logarytmów naturalnych cen kontraktów na miedź - natychmiastowego i terminowych o zapadalności 3, 15 oraz 27 miesięcy - z okresu styczeń 1998-grudzień 2011 r. Stwierdzono występowanie wspólnego wzorca zmienności stochastycznej ceny natychmiastowej oraz cen terminowych. Spready cenowe, tj. różnice pomiędzy ceną terminową a natychmiastową, okazały się mieć własności kointegrujące. Ze względu na ich strukturę autoregresyjną odzwierciedlają zmienną w czasie premię płynności (za ryzyko).(abstrakt oryginalny)

EN

This paper reports the results of testing for validity of the law of one price with respect to copper at the London Metal Exchange. In doing so a cost-of-carry model is estimated and validated on monthly sampled data exhibiting its spot and 3, 15 and 27-month futures prices from the period January 1998-December 2011. The main findings include that the spot and futures prices exhibit common stochastic trends and their log spreads have cointegraiting properties. Since the structure of the latter is autoregressive they reflect time-varying liquidity (risk) premium.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Londyńska Giełda Metali

EN

London Metal Exchange (LME)

• Czasopismo: Ekonometria / Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
• Rocznik: 2013
• Numer: nr 4 (42)
• Strony: 130--139

Twórcy

autor

Marta Chylińska

• Uniwersytet Gdański

Bibliografia

• Brenner R.J., Kroner K.F., Arbitrage, cointegration, and testing the unbiasedness hypothesis in financial markets, "Journal of Financial and Quantitative Analysis" 1995, t. 30, nr 1, s. 23-42.
• Cheung Y.W., Lai K.S., Lag order and critical values of a modified Dickey-Fuller test, "Oxford Bulletin of Economics and Statistics" 1995, t. 57, s. 411-419.
• Chow Y., McAleer M., Sequieira J., Pricing of forward and futures contracts, "Journal of Economic Surveys" 2000, t. 14, nr 2, s. 215-253.
• Chowdhury A.R., Futures market efficiency: evidence from cointegration tests, "Journal of Futures Markets" 1991, t. 11, nr 5, s. 577-589.
• Coakley J., Dollery J., Kellard N., Long memory and structural breaks in commodity futures markets, "Journal of Futures Markets" 2011, t. 31, nr 11, s. 1076-1113.
• Cuthbertson K., Nitzsche D., Quantitative Financial Economics. Stocks, Bonds & Foreign Exchange, John Wiley & Sons, 2004, wyd. 2.
• Dybvig P.H., Ross S.A., The New Palgrave Dictionary of Economics, 2008, www.dictionaryofeconomics.com, z dn. 07.12.2012.
• Elliott G., Rothenberg T.J., Stock J.H., Efficient tests for an autoregressive unit root, "Econometrica" 1996, t. 64, nr 4, s. 813-836.
• Engle R., Granger C.W.J., Co-integration and error correction: representation, estimation, and testing, "Econometrica" 1987, t. 55, nr 2, s. 251-276.
• Figuerola-Ferretti I., Gilbert C., Commonality in the LME aluminium and copper volatility processes through a figarch lens, "Journal of Futures Markets" 2008, t. 28, nr 10, s. 935-962.
• Johansen S., Statistical analysis of cointegration vectors, "Journal of Economic Dynamics and Control" 1988, t. 12, nr 2-3, s. 231-254.
• Kenourgios D.F., Aristeidis G.S., Testing efficiency of the copper futures market: new evidence from London Metal Exchange, "Global Business and Economics Review-Anthology" 2004, t. 1, s. 261-271.
• Kwiatkowski D., Phillips P.C.B., Schmidt P., Shin Y., Testing the null hypothesis of stationarity against the alternative of a unit root, "Journal of Econometrics" 1992, t. 54, s. 159-178.
• Lamont O.A., Thaler R.H., The law of one price in financial markets, "Journal of Economic Perspectives" 2003, t. 17, nr 4, s. 191-202.
• Ljung G.M., Box G.E.P., On a measure of lack of fit in time series models, "Biometrika" 1978, t. 65, s. 297-303.
• Miłobędzki P., Analiza kointegracyjna cen miedzi na Londyńskiej Giełdzie Metali, ,,Prace i Materiały Wydziału Zarządzania Uniwersytetu Gdańskiego" 2006, t. 3, s. 155-165.
• Watkins C., McAleer M., Econometric modelling of non-ferrous metal price, "Journal of Economic Surveys" 2004, t. 18, nr 5, s. 651-704.
• Watkins C., McAleer M., Pricing of non-ferrous metals futures on the London Metal Exchange, "Applied Econometrics" 2006, t. 16, s. 853-880.