Efekt przetargu na wtórnym rynku obligacji skarbowych w Polsce w latach 2001-2010

• Autorzy: Urszula Ziarko-Siwek

Warianty tytułu

Effect of the Treasury Bonds Auction on the Secondary Market in Poland in the years 2001-2010

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem artykułu jest dokonanie analizy pierwotnego i wtórnego rynku obligacji skarbowych w Polsce. Praca składa się z trzech części. W pierwszej z nich przedstawiono wyniki badań dotyczące niedoszacowania cen na rynku wtórnym papierów skarbowych prowadzone na rynkach zagranicznych. Następnie przeprowadzono analizę rynku obligacji skarbowych w Polsce (wartość i liczba przetargów, wielkość zadłużenia publicznego, rozmiar rynku wtórnego itd.). W trzeciej części artykułu zaprezentowano uzyskane wyniki. Wykorzystując metodę testów zdarzeń, autorka poszukiwała anomalii w kształtowaniu się cen na rynku wtórnym obligacji skarbowych w okresie natychmiast przed i po przetargu.

EN

This paper presents an analysis of the primary and secondary market for Polish treasury bonds. The paper focuses on three issues. Firstly, the author presents the results of the findings on underpricing on the secondary and primary market in several countries reported by other researches. Secondly, he analyses the treasury bonds market in Poland (in terms of its value and number of auctions, public debt, size of the secondary market, etc.). Thirdly, the obtained results are presented. Using an event study approach, the author was looking for anomalies in the pricing behaviour on the treasury bonds secondary market immediately before and after an auction of seasoned bonds.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Obligacje skarbowe; Pierwotny rynek kapitałowy; Wtórny rynek kapitałowy; Analiza zdarzeń; Niedoszacowanie cen akcji

EN

Treasury bond; Primary capital market; Secondary capital market; Event study; Underpricing

• Czasopismo: Ruch Prawniczy, Ekonomiczny i Socjologiczny
• Rocznik: 2012
• Numer: nr 1
• Strony: 167--190

Twórcy

autor

Urszula Ziarko-Siwek

• Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu

Bibliografia

• Ahmad F., Steeley J.M., Secondary Market Pricing Behaviour around UK Bond Auctions, ,,Applied Financial Economics'' 18, 2008, nr 9
• Bjønnes G., Bidder Behavior in Uniform Price Auctions: Evidence from the Norwegian Treasury Bond Auctions, Working Papers, Norwegian School of Management, 2001
• Breedon F., Ganley J., Bidding and Information: Evidence from Gilt-edged Auctions, ,,The Economic Journal'' 110, 2000
• Castellanos S.G., A New Empirical Study of the Mexican Treasury Securities Primary Auctions: Is There More Underpricing?, ,,Economic Studies Division'', Banco de Mexico, September 2001
• Keloharju M., Malkamäki M., Nyborg K.G., Rydqvist K., A Descriptive Analysis of the Finnish Treasury Bond Market 1991-1999, ,,Bank of Finland. Discussion Papers'', 16, 2002
• Malvey P., Archibald C., Uniform Price Auctions: Update of the Treasury Experience, Office of Market Finance, U.S. Treasury, Washington, D.C.
• Nyborg K.G., Sundaresan S., Discriminatory versus Uniform Treasury Auctions: Evidence form When-issude Transactions, ,,Journal of Financial Economics'' 42, 1996
• Rozwo´ j systemu finansowego w Polsce w 2006 r., NBP, Warszawa 2007
• Scalia A., Bidder Profitability under Uniform Price Auctions and Systematic Reopening: The Case of Italian Treasury Bonds, ,,Journal of Fixed Income'' 8, 1998
• Sundaresan S., An Empirical Analysis of US Treasury Auctions: Implications for Auction and Term Structure Theories, ,,Journal of Fixed Income'' 4, 1994
• Vassal V., Time and Seasonal Patterns in the Fixed-income Market, ,,The Journal of Fixed Income'' 8, 1998