Metody oceny jakości prognoz ryzyka rynkowego - analiza porównawcza

• Autorzy: Marta Małecka

Warianty tytułu

Methods for Evaluating Value-at-Risk Forecasts - Comparative Analysis

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Ze względu na brak obserwowalności realizacji VaR oraz innych, stosowanych popularnie na rynku kapitałowym, miar ryzyka, nie istnieje bezpośrednia możliwość oceny średniego błędu estymatora. Stosowanie analitycznych wzorów pozwalających na wyznaczenie wariancji estymatora jest sprzeczne z założeniem o braku stałości rozkładów zmiennych obserwowanych na rynku finansowym. W pracy przedstawiono analizę porównawczą metod oceny jakości prognoz ryzyka. Omówione zostały własności testów służących ocenie jakości prognoz VaR. Analizie poddano test ilości przekroczeń oraz testy niezależności przekroczeń w czasie. Pokazano, że powszechnie stosowane testy zaproponowane w latach 90. ubiegłego stulecia charakteryzują się gorszymi własnościami statystycznymi w porównaniu z testem Engla i Manganellego z 2004 r. W części empirycznej do oceny ryzyka wykorzystano cztery modele VaR, które oceniono z wykorzystaniem rozważanych procedur testowych.(abstrakt oryginalny)

EN

Models for risk measurement in capital market rise problems with their evaluation due to the lack of possibility to observe real VaR series. Analytical formulas cannot be used in case of time-changing distributions of financial variables. In consequence, in the last two decades a lot of testing procedures have been proposed to verify quality of risk models. In the paper, we presented comparative analysis of methods for evaluating VaR forecasts. We analysed test for the number of VaR exceptions as well as tests for autocorrelation of VaR violations. We showed that widely used tests from the 1990s have lower power that the proposition of Engle and Mangianelli from 2004. In the empirical part we used four VaR models for WIG20 index which were applied with testing procedures.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Ryzyko rynkowe; Analiza porównawcza; Modele Markowa

EN

Market risk; Comparative analysis; Markov models

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Rocznik: 2013
• Numer: nr 323 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a rynek polski
• Strony: 192--201

Twórcy

autor

Marta Małecka

• Uniwersytet Łódzki

Bibliografia

• Berkowitz J., Christoffersen P., Pelletier D., 2011, Evaluating value-at-risk models with desk-level data, Management Science, vol. 57, no. 12, s. 2213-2227.
• Campbell S.D., 2005, A Review of Backtesting and Backtesting Procedures, Finance and Economics Discussion Series Divisions of Research & Statistics and Monetary Affairs Federal Reserve Board, Washington, D.C.
• Christoffersen P., 1998, Evaluating interval forecasts, International Economic Review, vol. 39, no. 4, s. 841-862.
• Doman M., Doman R., 2004, Ekonometryczne modelowanie dynamiki polskiego rynku finansowego, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej w Poznaniu, Poznań.
• Engle R., Manganelli S., 2004, CAViaR: Conditional Autoregressive Value at Risk by regression quantiles, Journal of Business & Economic Statistics, no. 22, s. 367-381.
• Fiszeder P., 2009, Modele klasy GARCH w empirycznych badaniach finansowych, Wydawnictwo Naukowe Uniwersytetu Mikołaja Kopernika, Toruń.
• Jorion P., 2007, Value at Risk. The New Benchmark for Managing Financial Risk, McGraw-Hill, New York.
• Kupiec P., 1995, Techniques for verifying the accuracy of risk measurement models, Journal of Derivatives, vol. 3, no. 2, s. 174-184.
• McNeil A., Saladin T., 1997, The peaks over thresholds method for estimating high quantiles of loss distributions, [w:] Proceedings of 28th International ASTIN Colloquium, Institute of Actuaries Australia, Sydney.
• Pipień M., 2006, Wnioskowanie bayesowskie w ekonometrii finansowej, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej w Krakowie, Kraków.