Wykorzystanie instrumentów pochodnych do zarządzania ryzykiem kursowym w przedsiębiorstwie

• Autorzy: Natalia Iwaszczuk , Jadwiga Orłowska-Puzio

Warianty tytułu

The Use of Derivatives for the Foreign Exchange Risk Management in the Enterprise

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W ostatnich dziesięcioleciach handel i wymiana międzynarodowa mają coraz większe znaczenie. Co więcej i częściej mówi się oraz słyszy o zjawiskach ekonomicznych dotyczących całej gospodarki światowej, niż pojedynczych podmiotów. Te zjawiska skali makro przekładają się na funkcjonowanie gospodarek krajowych. Poza tym wiele krajów specjalizuje się w produkcji określonych towarów z uwagi na tzw. przewagę komparatywną. Zyskują na tym wszystkie kraje uczestniczące w handlu zagranicznym, gdzie podstawowymi operacjami są operacje importowe i eksportowe. Dotyczy to zarówno sfery towarów, jak i usług. Jednak w warunkach niestabilności kursu waluty krajowej zarówno eksporterzy, jak i importerzy narażają się na ryzyko kursowe. Niestabilność kursu walutowego jest skutkiem wpływu wielu czynników zewnętrznych, m.in.: bilansu płatniczego, koniunktury gospodarczej, stabilności systemu finansowego, zachodzących zmian politycznych i systemowych. Na wymienione wyżej czynniki (jak i wiele innych) przedsiębiorstwo nie ma żadnego wpływu. Stąd ich nazwa - zewnętrzne.Chcąc uchronić się przed negatywnymi skutkami ryzyka walutowego przedsiębiorstwa muszą opracowywać różnego rodzaju strategie zabezpieczające. Jednym z rozwiązań jest wykorzystanie opcji jako narzędzia osłonowego. I tu powstają pytania: Jaką pozycję zająć w opcji, krótką czy długą? Jakiego rodzaju opcję wybrać: standardową czy jedną z wielu opcji egzotycznych? Jaki typ opcji będzie pasował do tego profilu ryzyka, które zagraża dziś albo może zagrażać przedsiębiorstwu w przyszłości? I wreszcie: Jak dobrać parametry opcji, aby skutecznie broniła ona przed ewentualnymi stratami? Autorzy artykułu postarają się przynajmniej częściowo odpowiedzieć na postawione pytania. Jedno jest pewne - powinny to być opcje wystawione na kurs walutowy, czyli tzw. opcje walutowe. Celem niniejszej pracy jest więc zbudowanie walutowej strategii opcyjnej, jako propozycji drogi postępowania w zarządzaniu ryzykiem kursowym ze szczególnym uwzględnieniem interesów podmiotu importującego.(fragment tekstu)

EN

Derivatives are the subject to a lot of research for several years. Their use for risk management in the enterprise has many supporters as well as opponents. Meanwhile, traders operating across borders, are facing the problem of securing their own interests against changes in market factors. The exchange rate is the main factor that fluctuations play an important role in their case. The same issue of the exchange rate were widely discussed in the literature over the years. Thus, in this study, our attention was focused on the construction of a currency option strategy proposed use in the management of the foreign exchange risk.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Ryzyko kursowe; Instrumenty pochodne; Zarządzanie przedsiębiorstwem; Ryzyko walutowe; Opcje; Zarządzanie ryzykiem finansowym

EN

Exchange risk; Derivatives; Enterprise management; Currency risk; Options; Financial risk management

• Czasopismo: Studia Ekonomiczne / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach
• Rocznik: 2013
• Numer: nr 174 Innowacje w bankowości i finansach. T. 2
• Strony: 160--172

Twórcy

autor

Natalia Iwaszczuk

• AGH Akademia Górniczo-Hutnicza im. Stanisława Staszica w Krakowie

autor

Jadwiga Orłowska-Puzio

• Uniwersytet Rzeszowski

Bibliografia

• J.O. Grabbe: The Pricing of Call and Put Option on Foreign Exchange. "Journal of International Money and Finance" 1983, Vol. 2.
• N. Biger, J. Hull: The Valuation of Currency Options. "Financial Management" 1983, Vol. 11.
• A. Melino, M. Turnbull: Pricing Foreign Currency Options with Stochastic Volatility. "Journal of Econometrics" 1990, Vol. 45.
• K.I. Amin, R.A. Jarrow: Pricing Foreign Currency Options under Stochastic Interest Rates. "Journal of International Money and Finance" 1991, Vol. 10.
• X. Xu, S.J. Taylor: The Term Structure of Volatility Implied by Foreign Exchange Options. "Journal of Financial and Quantitative Analysis" 1994, Vol. 29.
• S. Choi, M.D. Marcozzi: A Numerical Approach to American Currency Option Valuation. "Journal of Derivatives" 2001, Vol. 9 (2).
• C. Loderer, K. Pichler: Firms, Do You Know Your Currency Risk Exposure? Survey Results. "Journal of Empirical Finance" 2000, Vol. 7.
• J.C. Hull: Options, Futures and Other Derivatives. Prentice-Hall International, Upper Saddle River 2000, s. 276.
• X. Xu, S.J. Taylor: The Term Structure of Volatility Implied by Foreign Exchange Options. "Journal of Financial and Quantitative Analysis" 1994, Vol. 29, s. 57-74.
• L. Yin, L. Han: Forwards or Options? Currency Risk Hedging for International Portfolios via Stochastic Programming. "International Research Journal of Finance and Economics" 2011, Vol. 72