Reakcja inwestorów na decyzje o wypłacie dywidendy a kryzys finansowy

• Autorzy: Agnieszka Perepczeko

Warianty tytułu

The Reaction of Investors to Changes in the Dividend Policy and the Financial Crisis

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Relacje pomiędzy decyzjami dotyczącymi podziału zysku i ich wpływu na wartość przedsiębiorstwa są przedmiotem wielu badań empirycznych. Na wartości dodatkowych stóp zwrotu wpływa wiele czynników, w tym również sytuacja finansowa na rynkach kapitałowych. Celem artykułu jest prezentacja wstępnych wyników badań wpływu cykli bessy i hossy na GPW na decyzję obecnych i przyszłych akcjonariuszy o rozpoczęciu wypłaty dywidendy. Obserwacje przeprowadzone na rynkach rozwiniętych dowodzą, że rozpoczęcie lub wzrost dywidendy skutkują podniesieniem dodatkowych stóp wzrostu. Z podobną oceną rynkową spotykamy się na polskim rynku kapitałowym, gdzie dodatkowe stopy zwrotu osiągane przez akcjonariuszy spółek wypłacających dywidendę są dodatnie. Ponadto analiza wartości CAAR dowodzi, że w przeszłości sytuacja finansowa na GPW nie była obojętna dla obserwowanych wyników.(abstrakt oryginalny)

EN

The relationship between decisions on profit distribution and their impact on the value of the company is the subject of many empirical studies. A lot of factors influence values of abnormal returns , including the financial situation on the capital market. The aim of this article is to present the preliminary results of current and future shareholders' reaction to dividend initiation decisions and the impact of market cycles on the WSE. Observations carried out on the developed markets show that the dividend initiation decisions result in an increase of abnormal returns. A similar market assessment can be observed on the Polish capital market, where abnormal returns are positive. Moreover, the CAAR values indicate that the observed financial situation on the WSE affects the results.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Dywidenda; Stopa zwrotu

EN

Dividend; Rate of return

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Rocznik: 2014
• Numer: nr 326 Zarządzanie finansami firm - teoria i praktyka
• Strony: 184--195

Twórcy

autor

Agnieszka Perepczeko

• Uniwersytet Szczeciński

Bibliografia

• Agrawal A., Jaffe J.F., Mandelker G.N., The post-merger performance of acquiring firms: A re-examination of an anomaly, "The Journal of Finance" 1992, vol. XLVII, no. 4, s. 1605-1621.
• Akron S., Market reactions to dividend announcements under different business cycles, "Emerging Markets Finance & Trade", November-December 2011, vol. 47, Supplement 5, s. 72-85.
• Baker M., Wurgler J., A Catering Theory of Dividends, "The Journal of Finance" 2004, vol. LIX, no. 3, s. 1125-1165.
• Canina L., The market's perception of the information conveyed by dividend announcements, "Journal of Multinational Financial Management" 1999, no. 9, s. 1-13.
• Fama E.F., Fisher L., Jensen M.C., Roll R., The Adjustment of stock prices to new information, "International Review" 1969, no. 10, s. 1-21.
• Healy P., Palepu K., Earnings information conveyed by dividend initiations and omissions, "Journal of Financial Economics" 1988, no. 21, s. 149-175.
• Jackson C.W., Bajki w świecie biznesu. Mroczna prawda o fałszowaniu sprawozdań finansowych, PWN, Warszawa 2008.
• Jin Z., On the differential market reaction to dividend initiations, "The Quarterly Review of Economics and Finance" 2000, no. 40, s. 263-277.
• Lintner J., Distribution of incomes of corporations among dividends. Retained earnings and taxes, "American Economic Review" 1956, no 46, s. 97-113.
• Michaely R., Thaler R.H., Womack K.L., Price reaction to dividend initiations and omissions overreaction of drift?, "The Journal of Finance" 1995, no. 2, s. 573-608.
• Morgans J.P., The era of globalized M&A. Winds of change, Thomson Reuters, June 2009, http://online. thomsonreuters.com/DealsIntelligence/ReviewsAndAnalysis/ResearchReports.
• Perepeczo A., Fuzje i przejęcia - efektywność finansowa. Wyniki badań zagranicznych i krajowych, Wydawnictwo US, Szczecin 2009.
• Watts R., The information content of dividends, "The Journal of Business" 1973, no. 46, s. 191-211.
• http://www.forbes.pl/investor/gpw/artykuly/Investor-GPW-analizy/byk-wchodzi-po-schodach-niedz- wiedz-skacze-oknem,18806,1.