Nowe instrumenty finansowe a przejrzystość informacji rynkowej

• Autorzy: Janusz Kudła

Warianty tytułu

New Financial Instruments and the Transparency of Market Information

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Nowoczesne instrumenty finansowe, takie jak: instrumenty strukturyzowane, leasing (w tym zwłaszcza tzw. leasing konsumpcyjny), sekurytyzacja z wykorzystaniem funduszy sekurytyzacyjnych oraz egzotyczne walutowe instrumenty pochodne zawierają w sobie istotne ryzyko systemowe, które nie jest prawidłowo postrzegane przez inwestorów, a nawet być może jest świadomie ukrywane przez instytucje finansowe. Artykuł identyfikuje takie ukryte ryzyko oraz jego przyczyny, wskazując przede wszystkim na asymetrię informacji i sprzeczności interesów inwestorów oraz instytucji finansowych. Te ostatnie są skłonne pozbywać się ponoszonego ryzyka lub oferować nowe instrumenty finansowe, których opłacalność dla nabywców jest niewielka, jeżeli inwestorzy podejmują decyzję bez prawidłowej wiedzy o ponoszonym ryzyku i zasadach działania instrumentów finansowych. Niestety istniejąca asymetria informacja powoduje, że inwestorzy zazwyczaj nie są w stanie prawidłowo ocenić oczekiwanych korzyści lub nie są w stanie ocenić ryzyka, jakie niesie ze sobą dana decyzja finansowa. Problem ten pogłębia istniejąca barierę informacyjną związana ze sposobami informowania inwestorów o ryzyku oraz odmienne postrzeganie ryzyka pomiędzy inwestorami a oferującymi nowoczesne instrumenty finansowe. Występowanie wspomnianych zjawisk prowadzi do: nieefektywności ekonomicznej, polegającej na wzroście kosztów transakcyjnych w gospodarce zamiast ich spadku, błędnej alokacji oszczędności oraz wzrostu ryzyka systemowego. (abstrakt oryginalny)

EN

Modern financial instruments such as: structured notes, leases (in particular consumer leasing), securitization with the use of special investment funds and exotic foreign exchange derivatives contain an important systemic risk that is not properly perceived by investors and even perhaps is consciously hidden by financial institutions. The article identifies these hidden risk and their reasons, pointing primarily to the asymmetry of information and conflicts of interests between investors and financial institutions. The latter are willing to avoid the risk or to offer new financial instruments with small profitability, if investors take a decision without proper knowledge of the incurred risks of financial instruments. Unfortunately, the existing asymmetry of information means that investors typically are not in a position to properly assess the expected benefits or they are not able to assess the risk posed by financial investments. These problems mainly stem from informational barriers related to perception of risks by investors buying modern financial instruments. These phenomenon cause: economic inefficiency, increased transaction costs in the economy rather than their decrease, incorrect allocation of savings and significant increase of systemic risk. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Informacja rynkowa; Przejrzystość; Instrumenty finansowe

EN

Market information; Transparency; Financial instruments

• Czasopismo: Ekonomia i Prawo
• Rocznik: 2010
• Tom: 6 Zawodności rynku, zawodności państwa, etyka zawodowa. Cz. 2
• Strony: 199--213

Twórcy

autor

Janusz Kudła

Bibliografia

• Akerlof G., The Market for 'Lemons': Quality Uncertainty and the Market Mechanism, "Quarterly Journal of Economics", 1970, t. 84, nr 3, s. 488-500.
• Kahneman D., Tversky A., Prospect theory: An analysis of decision under risk, "Econometrica", 1979, t. 47, s. 263-291.
• Kidacka I., Finanse zintegrowane, Difin, Warszawa 2005 r.
• Kudła J., Instrumenty finansowe i ich zastosowania, Keytext, Warszawa 2009 r.
• Kudła J., Instrumenty strukturyzowane a asymetria informacji, [w:] Zarzecki D. [red.] Finanse, rynki finansowe, ubezpieczenia, nr 17, Uniwersytet Szczeciński, Szczecin 2009, s. 533-544.
• Marszałek J., Komercjalizacja finansowych produktów strukturyzowanych, [w:] Zarzecki D. [red.] "Czas na pieniądz: Zarządzanie ryzykiem i kreowanie wartości", t. 1, Uniwersytet Szczeciński, Szczecin 2007, s. 443-452.
• Thlon M., Spirala kryzysu kredytów subprime - upadek American Dream (cz.4), "Rzeczpospolita", 23 października 2008 r.

Identyfikatory

DOI

10.12775/EiP.2010.014