Emisja obligacji zamiennych w warunkach światowego kryzysu finansowego

• Autorzy: Jakub Marszałek

Warianty tytułu

Convertible Bonds Issuance in the Time of World Financial Crisis

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Mimo wielu lat rozwoju światowego rynku obligacji zamiennych przesłanki ich emisji wciąż nie zostały jednoznacznie zidentyfikowane. Powstałe koncepcje często nie znajdują potwierdzenia w praktyce. W artykule podjęto próbę analizy zależności pomiędzy aktywnością emitentów obligacji zamiennych a istniejącą koniunkturą rynku akcji. Celem pracy jest weryfikacja hipotezy o szczególnej przydatności finansowania hybrydowego w warunkach niskiej wyceny rynkowej. Przeprowadzona analiza nie pozwala jednak na sformułowanie jednoznacznych wniosków. Obserwacje poczynione na różnorodnych rynkach są bądź trudne do uogólnienia, bądź względem siebie przeciwstawne. W kilku przypadkach wykazano związek pomiędzy zmianami indeksu i wartością emisji, a dla większości badanych rynków zaobserwowano wzrost zainteresowania długiem hybrydowym po istotnym pogorszeniu koniunktury na giełdzie.(abstrakt oryginalny)

EN

Despite many years of research on the world market of convertible bonds the reasons of their issue conditions have not been clearly identified yet. The most important concepts often cannot be confirmed in practice. The article analyzes the relationship between the activity of the convertible bonds issuers and the stock market conditions. The goal of this study is to verify the hypothesis of hybrid financing attractiveness during low market valuation. Unfortunately the analysis does not allow to formulate clear conclusions. The observations made on several markets cannot be generalized or seem to opposite to each other. In several cases the relationship between changes of the stock market indices and amount of issued convertible bonds was presented. For most of the markets the growth of issued hybrid capital after a significant downturn in the stock market was observed.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Kryzys finansowy; Obligacje zamienne; Emisja obligacji; Źródła finansowania

EN

Financial crisis; Convertible bonds; Bonds issuing; Source of financing

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Rocznik: 2013
• Numer: nr 315, t. 1 Integracja i kryzysy na lokalnych i globalnych rynkach we współczesnym świecie
• Strony: 545--554

Twórcy

autor

Jakub Marszałek

• Uniwersytet Łódzki

Bibliografia

• Ammann M., Fehr M., Seiz R., New evidence on the announcement effect of convertible and exchangeable bonds, "Journal of Multinational Financial Management" 2006, no. 16, s. 43-63.
• Dann L.Y., Mikkelson W.H., Convertible Debt Issuance, Capital structure change and financing-related information, "Journal of Financial Economics" 1984, vol. 13, s. 157-186
• Elbadraoui K., Lilti J. M'Zali B., An analysis of risk changes surrounding French convertible bond offerings, "Bankers Markets & Investors" 2010, no. 107, s. 1-16.
• Essig E., Convertible Securities and Capital Structure Determinants, PhD thesis, Graduate School of Business, University of Chicago 1991.
• Green R.C., Investment incentives, debt, and warrants, "Journal of Financial Economics" 1984, no. 13, s. 115-136.
• J.P. Morgan Asset Management: Global Convertible Bonds - an update: July 2009, www.jpmorgan. com.
• Jensen M.C., Meckling W.H., Theory of the firm: managerial behavior, agency costs and ownership structure, "Journal of Financial Economics" 1976, no. 3, s. 305-360.
• Lewis C.M., Rogalski R.J., Seward J.K., Is convertible debt a substitute for straight debt or for common equity?, "Financial Management" 1999, vol. 28, issue 3, s. 3.
• Loncarski I., ter Horst J., Veld C., Why Do Companies Issue Convertible Bonds: a Review of Theory and Empirical Evidence, [w:] L. Renneboog (red.), Advances in Corporate Finance and Asset Pricing, Elsevier, Amsterdam 2006, s. 325.
• Stein J., Convertible bonds as backdoor equity financing, "Journal of Financial Economics" 1992, no. 32, p. 3-21
• www. finance.yahoo.com.
• www.bloomberg.com.
• Zeidlera F., Mietznerb M. Schiereck D., Risk dynamics surrounding the issuance of convertible bonds, "Journal of Corporate Finance" 2012, no. 18(2), s. 273-290.