Tradycyjne metody kwantyfikacji ryzyka w finansowej ocenie projektów inwestycyjnych

• Autorzy: Krzysztof Marcinek , Piotr Tworek
• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W niniejszym rozdziale ryzyko zostało ukazane jako jedno z fundamentalnych zagadnień rozważanych w trakcie wieloetapowego procesu przygotowania i realizacji projektu inwestycyjnego. W szczególności uwagę skoncentrowano tutaj na jego kwantyfikacji i tradycyjnych metodach oceny, uwzględnianych w trakcie analizy finansowej stosowanej w formułowaniu projektu. Wymieniony wieloetapowy proces bywa różnie nazywany w literaturze. W polskim piśmiennictwie tradycyjnie mówi się o procesie inwestycyjnym (czy w węższym znaczeniu o procesie podejmowania decyzji inwestycyjnej - jeśli dotyczy tylko fazy przygotowania), przy czym nazwa ta jest stosunkowo uniwersalna, w tym sensie, że odnosi się do inwestycji różnych podmiotów, również dużych projektów infrastrukturalnych inicjowanych przez rząd, projektów jednostek samorządu terytorialnego, inwestycji przedsiębiorstw, projektów osób fizycznych itd. W praktyce często obszar prac nad projektem inwestycyjnym, ujmowany w kontekście całościowej działalności podmiotu podejmującego projekt, a w szczególności zarządzania jego finansami, jest nazywany budżetowaniem kapitałów (Capital budgeting) i właśnie na tle tego procesu zostały tutaj ukazane wybrane kwestie ryzyka. Oczywiście proces ten odbywa się w każdym z ww. sektorów, jednakże w niniejszym opracowaniu zostały ukazane rozwiązania typowe dla sektora przedsiębiorstw. (fragment tekstu)

Słowa kluczowe

PL

Inwestycje przedsiębiorstw; Ryzyko inwestycyjne; Zarządzanie ryzykiem; Zarządzanie projektem; Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa; Proces inwestycyjny; Rachunek efektywności

EN

Enterprises investments; Investment risk; Risk management; Project management; Enterprises financial management; Investment process; Efficiency calculation

• Czasopismo: Prace Naukowe / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach
• Rocznik: 2010
• Tom: Ryzyko w finansowej ocenie projektów inwestycyjnych. Wybrane zagadnienia
• Strony: 45--87

Twórcy

autor

Krzysztof Marcinek

• Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach

autor

Piotr Tworek

• Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach

Bibliografia

• Rogowski W.: Rachunek efektywności inwestycji. Wolters Kluwer Business, Kraków 2008.
• Pike R., Neal B.: Corporate Finance and Investment. Decisions & Strategies. Fifth Edition. Prentice Hall, Harlow 2006.
• Tworek P.: Selected Aspects of the Investment Decision Making Process in Polish Corporations - a Methodical Approach. 7th International Conference "Financial Management of Firms and Financial Institutions". Vysoka Śkola Banska- Technicka Univerzita Ostrava. Ostrava, 9lh-10th September 2009.
• Kendrick T.: Identifying and Managing Project Risk. Essential Tools for Failure-Proofing Your Project. American Management Association, New York 2003.
• Brown T.J.: The Handbook of Program Management. How to Facilitate Project Success with Optimal Program Management. McGraw-Hill, New York 2008.
• Datta S., Mukherjee K.S,: Developing a Risk Management Matrix for Effective Project Planning - An Empirical Study. "Project Management Journal" June 2001, Vol. 32, No. 2.
• Tworek P.: Zastosowanie listy kontrolnej w zarządzaniu ryzykiem w budowlanych przedsięwzięciach inwestycyjnych. W: Nieruchomości - wycena, opłacalność, ryzyko. "Prace i Materiały" nr 1/2, Wydział Zarządzania, Wydawnictwo Uniwersytetu Gdańskiego, Sopot 2010.
• Chandra P.: Project. Planning, Analysis, Selection, Financing, Implementation, and Review. Seventh Edition. Tata McGraw-Hill, New Delhi 2009.
• Brigham E.: Podstawy zarządzania finansami. Tom 2. PWE, Warszawa 1996.
• Dean J.: Capital Budgeting. Columbia University Press, New York 1951.
• Lutz F., Lutz W.: The Theory of Investment of the Firm. Princeton University Press, Princeton, NJ 1951.
• Bierman H. Jr., Smidt S.: Advanced Capital Budgeting. Routledge, New York-London 2007.
• Jajuga T.: Podejmowanie decyzji inwestycyjnych w warunkach ryzyka. W: Budżetowanie kapitałów. Red. W. Pluta. PWE, Warszawa 2000.
• Gawron H.: Ocena efektywności inwestycji. Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej, Poznań 1997.
• Manikowski A.: Analiza metod uwzględniania ryzyka w ocenie inwestycji. W: Zarządzanie finansami, zarządzanie ryzykiem i kreowanie wartości. Tom l. Red. D. Zarzecki. Wydawnictwo Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin 2007.
• Wiśniewski T.: Ryzyko projektu inwestycyjnego a ocena jego efektywności. W: Zarządzanie finansami. Zarządzanie ryzykiem i kreowanie wartości. Tom l. Red. D. Zarzecki. Wydawnictwo Uniwersytetu, Szczecin 2007.
• Kawa P., Wydymus S.: Metodologia oceny efektywności projektów inwestycyjnych według standardów Unii Europejskiej. Text, Kraków 1998.
• Jajuga T., Słoński T.: Finanse spółek - długoterminowe decyzje inwestycyjne i finansowe. Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej, Wrocław 1998.
• Zarzecki D.: Analiza wrażliwości i analiza scenariuszy w ocenie ryzyka projektów. W: Ryzyko w działalności inwestycyjnej - aspekty teoretyczne i praktyczne. Tom I. Redakcją H. Henzel. Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej, Katowice 2009.
• Control of Risk. A Guide to the Systematic Management of Risk from Construction. CIRIA, London 1996.
• Marcinek K.: Finansowa ocena przedsięwzięć inwestycyjnych przedsiębiorstw. Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej, Katowice 2002.
• Dayananda D., Irons R., Harrison S., Herbohn J., Rowland P.: Capital Budgeting. Financial Appraisal of Investment Projects. Cambridge University Press, Cambridge 2002.
• Tworek P.: Some Aspects of Managing the Risk in Selected Contracts in the Construction Industry. W: Zarządzanie finansami - inwestycje, ryzyko, wycena. 11 Międzynarodowa Konferencja Naukowa. Red. D. Zarzecki. Wydawnictwo Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin-Międzyzdroje, 21-23 kwietnia 2010.
• Adamek-Hyska D., Tworek P.: Costs, Price Versus the Risk in Selected Contracts in the Construction Industry in Poland. Ekonomicka Univerzita v Bratislave. 11th International Scientific Conference of Finance Department, "Finance and Risk" 30th November, Bratislava 2009.
• Alessandri M.T., Ford N.D., Lander M.D., Leggio B.K., Taylor M.: Managing Risk and Uncertainty in Complex Capital Projects. "The Quarterly Review of Economics and Finance" 2004, No. 44.
• Marcinek K. Finansowa ocena inwestowania w nieruchomości komercyjne. Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej, Katowice 2009.
• Dominiak C.: Ocena projektów inwestycyjnych na podstawie symulacji Monte Carlo. W: Modelowanie preferencji a ryzyko. Red. T. Trzaskalik. Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej, Katowice 1998.
• Dinsmore C.P., Cabanie-Brewin J.: The AMA Handbook of Project Management. AMACOM, New York 2006.
• Emiris M.D., Siskos V.P., Siskos V.D.: Risk Evaluation and Decision Modeling in Logistics Projects Using a Software Tool. W: Project Management Essential Reality for Business and Government. Editors: J.A. Kisielnicki, S. Sroka. 21 IPMA World Congress, Cracow 2007.
• Schuyler J.: Risk and Decisions Analysis in Projects. Second Edition. Project Management Institute, Newtown Square 2001.
• Ziarkowski R.: Opcje rzeczowe oraz ich zastosowanie w formułowaniu i ocenie projektów inwestycyjnych. Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej, Katowice 2004.
• Mun J.: Real Options and Monte Carlo Simulation versus Traditional DCF Valuation in Layman's Terms. W: Managing Enterprise Risk. Edited by K.B. Leggio, D.L. Bodde, M.L. Taylor. Elsevier, Oxford 2006.
• Nita B.: Wybór metody oceny projektu inwestycyjnego a podejście do wyceny opcji realnych. W: Zarządzanie finansami. Inwestycje i wycena przedsiębiorstw. Tom I. Red. D. Zarzecki. Wydawnictwo Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin 2006.
• Rudny W.: Opcje rzeczywiste w decyzjach inwestycyjnych - organizacyjne uwarunkowania wykonania opcji. W: Zarządzanie finansami. Zarządzanie ryzykiem i kreowanie wartości. Tom l. Red. D. Zarzecki. Wydawnictwo Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin 2007.
• Miller D.K., Waller G.H.: Scenarios, Real Options and Integrated Risk Management. "Long Range Planning" February 2003, Vol. 36, Iss. 1.
• Boothroyd C" Emmett J.: Risk Management. A Practical Guide for Construction Professionals. Witherby & Co., London 1996.
• Barkley T.B.: Project Risk Management. McGraw-Hill, New York 2004.
• Dallas F.M.: Value & Risk Management. A Guide to Best Practice. Blackwell Publishing, Oxford 2006.
• Yao J., Jaafari A.: Combining Real Options and Decision Tree: An Integrative Approach for Project Investment Decisions and Risk Management. "The Journal of Structured and Project Finance" Fall 2003, Vol. 9, No. 3.
• Loosemore M., Raftery J., Reilly Ch., Higgon D.: Risk Management in Projects. 2nd Edition. Taylor & Francis Group, London-New York 2006.
• Taheri M., Irannajad M., Ataee-Pour M.: Risk-Adjusted Discount Rate Estimation for Evaluating Mining Projects. "Journal of Applied Finance" 2009, 42, Iss. 4.
• Eschenbach T., Cohen R.: Which Interest Rate for Evaluating Projects? "Engineering Management Journal" September 2006, Vol. 18, No. 3.
• Robichek A., Myres S.: Conceptual Problems in the Use of Risk-Adjusted Discount Rates. "Journal of Finance", 21, December 1966.
• Clark J., Hindenlang T., Pritchard R.: Capital Budgeting. Prentice-Hall International, Englewood Cliffs 1989.
• Holme M., Pramborg B.: Capital Budgeting and Political Risk: Empirical Evidence. "Journal of International Financial Management" Summer 2009, Vol. 20, Iss.2.
• Hillier S.F.: The Deviation of Probabilistic Information for the Evaluation of Risky Investments. "Management Science" April 1963, Vol. 9, No. 3.
• Ryzyko w inwestowaniu rzeczowym. Etap I: Metody szacowania ryzyka w ocenie efektywności projektów inwestycyjnych. Kierownik projektu: Prof. K. Marcinek. Badania statutowe. Akademia Ekonomiczna, Katowice 2008.
• Ryzyko w inwestowaniu rzeczowym. Etap II: Metody szacowania ryzyka w ocenie efektywności projektów inwestycyjnych. Kierownik projektu: Prof. K. Marcinek. Badania statutowe. Akademia Ekonomiczna, Katowice 2009.