PL EN


Preferencje help
Widoczny [Schowaj] Abstrakt
Liczba wyników
2010 | nr 34 Uwarunkowania wzrostu wartości przedsiębiorstw w warunkach konkurencji | 67--85
Tytuł artykułu

Wpływ zainicjowania wypłaty dywidendy na cenę akcji spółki

Warianty tytułu
The Impact of Dividend Initiation on the Company's Value
Języki publikacji
PL
Abstrakty
Dotychczasowe badania wskazują, że ogłoszenie przez spółkę zainicjowania wypłaty dywidend wywołuje pozytywną reakcję cenową na akcje tej spółki. Takie wyniki objaśniane są hipotezą zawartości informacyjnej dywidend, mówiącą, że wypłaty dywidend przekazują informacje o przyszłych zyskach spółek, jak też szczegółowymi efektami sygnalizacji oraz klienteli. Celem tego opracowania jest analiza wpływu komunikatu o zainicjowaniu wypłaty dywidendy na cenę spółki, przeprowadzona dla spółek notowanych na warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych. Analiza została przeprowadzona metodą analizy zdarzeń (event study), z zastosowaniem skumulowanej nadzwyczajnej stopy zwrotu (CAR).(abstrakt oryginalny)
EN
Previous studies have shown that dividend initiation announcements give positive common stock price changes. Such results are connected with "Information content of dividends", that is the hypothesis stating that dividends convey information about future earnings and with signaling and clientele effects. The objective of this study is to analyze the impact of the dividend changes announcements on the values of common stocks listed on the Warsaw Stock Exchange. The method of analysis is an event study, which assesses abnormal returns when companies announce dividend changes.(original abstract)
Twórcy
  • Uniwersytet Gdański
Bibliografia
  • Aharony J., Swary I., Quarterly Dividend and Earnings Announcements and Stockholders' Returns: An Empirical Analysis, "Journal of Finance", Vol. 35, 1980.
  • Asquith R., Mullins Jr. D., The Impact of Initiating Dividend Payments on Shareholders' Wealth, "Journal of Business", Vol. 56, 1983.
  • Bajaj M., Vijh A.M., Dividend Clienteles and the Information Content of Dividend Changes, "Journal of Financial Economics", Vol. 26, 1990.
  • Bamber L.S., Cheon Y.S., Differential Price and Volume Reactions to Accounting Earnings Announcements, "The Accounting Review", 1995, Vol. 70, No. 3.
  • Beaver W.H., The Information Content of Annual Earnings Announcements, "Journal of Accounting Research", Vol. 6, 1968.
  • Brennan M.J., Thakor A.V., Shareholder Preferences and Dividend Policy, "The Journal of Finance", Vol. 45, No. 4, 1990.
  • Brickley J., Shareholder Wealth, Information Signaling and the Specially Designated Dividend, "Journal of Financial Economics", Vol. 12, 1983.
  • Brigham E.F., Podstawy zarządzania finansami. Tom 2, Państwowe Wydawnictwo Ekonomiczne, Warszawa 1996.
  • Campbell J.Y., Shiller R.J., The Dividend-Price Ratio and Expectations of Future Dividends and Discount Factors, "The Review of Financial Studies", Vol. 1, No. 3, 1988.
  • Denis D.J., Denis D.K., Sarin A., The Information Content of Dividend Changes: Cash Flow Signaling, Overinvestment, and Dividend Clienteles, "The Journal of Financial and Quantitative Analysis", Vol. 29, No. 4, 1994.
  • Dielman T.E., Oppenheimer H.R., An Examination of Investor Behavior during Periods of Large Dividend Changes, "Journal of Financial and Quantitative Analysis", Vol. 19, 1984.
  • Dodd P., Merger Proposals, Management Discretion and Stockholder Wealth, "Journal of Financial Economics", Vol. 8, 1980.
  • Donaldson R.G., Kamstra M., A New Dividend Forecasting Procedure that Rejects Bubbles in Asset Price: The Case of 1929's Stock Crash, "The Review of Financial Studies", Vol. 9, No. 2, 1996.
  • Dontoh A., Ronen J., Information Content of Accounting Announcements, "The Accounting Review", 1993, Vol. 68, No. 4.
  • Eades K. Hess P, Kim E.H., Market Rationality and Dividend Announcements, "Journal of Financial Economics", Vol. 14, 1986.
  • Fama E.F., Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work, "The Journal of Finance", 1970, Vol. 25, No. 2.
  • Fama E.F., Babiak H., Dividend Policy: An Empirical Analysis, "Journal of the American Statistical Association", Vol. 63, No. 324, 1968.
  • Firth M., Dividend Changes, Abnormal Returns, and Intra-Industry Firm Valuations, "The Journal of Financial and Quantitative Analysis", Vol. 31, No. 2, 1996.
  • Frankfurter G.M., Wood Jr., B.G., Dividend policy theories and their empirical tests, "International Review of Financial Analysis", Vol. 11, 2002.
  • Garrett I., Priestley R., Dividend Behavior and Dividend Signaling, "The Journal of Financial and Quantitative Analysis", Vol. 35, No. 2, 2000.
  • Gordon M., Dividends, Earnings, and Stock Prices, "The Review of Economics and Statistics", Vol. 41, No. 2, Part 1, 1959.
  • Gordon M., The Investment, Financing, and Valuation of the Corporation, R. D. Irvin, Homewood, IL, 1962.
  • Goyal A., Welch I., Predicting the Equity Premium with Dividend Ratios, "Management Science", Vol. 49, No. 5, 2003.
  • GPWInfoStrefa, http://www.gpwinfostrefa.pl (stan na dzień 25.02.2010).
  • Grundy B.D., McNichols M., Trade and the Revelation of Information through Proces and Direct Disclosure, "The Review of Financial Studies", 1989, Vol. 2, No. 4.
  • Healy R., Palepu K., Earnings Information Conveyed by Dividend Initiations, "Journal of Financial Economics", Vol. 21, 1988.
  • Jarrell G.A., Poulsen A.B., Stock Trading before the Announcement of Tender Offers: Insider Trading or Market Anticipation?, "Journal of Law, Economics, & Organization", Vol. 5, No. 2, 1989.
  • Jensen M.C., Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeovers, "American Economic Review", Vol. 76, 1986.
  • Jensen M.C., Ruback R.S., The Market For Corporate Control: The Scientific Evidence, "Journal of Financial Economics", Vol. 11, 1983.
  • Kalay A., Loewenstein U., Predictable Events and Excess Returns: The Case of Dividend Announcements, "Journal of Financial Economics", Vol. 14, 1985.
  • Koch A.S., Sun A.X." Dividend Changes and the Persistence of past Earnings Changes, "The Journal of Finance", Vol. 59, No. 5, 2004.
  • Lang L.H.P., Litzenberger R.H., Dividend Announcements: Cash Flow Signalling versus Free Cash Flow Hypothesis?, "Journal of Financial Economics", Vol. 24, 1989.
  • Langetieg T.C.,An Application of a Three-factor Performance Index to Measure Stockholder Gains from Merger, "Journal of Financial Economics", Vol. 6, 1978.
  • Lintner J., Distribution of incomes of corporations among dividends, retained earnings and taxes, "American Economic Review", Vol. 46, 1956.
  • Mandelker G., Risk and Return: The Case of Merging Firms, "Journal of Financial Economics", Vol. 1, 1974.
  • Marsh T.A., Merton R.C., Dividend Variability and Variance Bounds Tests for the Rationality of Stock Market Prices, "The American Economic Review", Vol. 76, No. 3, 1986, s. 483-498.
  • Miller M.H., Modigliani F., Dividend Policy, Growth, and the Valuation of Shares, "The Journal of Business", Vol. 34, No. 4, 1961.
  • Miller M.H., Modigliani F., Dividend Policy and Market Valuation: A Reply, "The Journal of Business", Vol. 36, No. 1, 1963.
  • Money.pl, www.money.pl (dostęp 10-18.03.2010).
  • Nissim D., Ziv A., Dividend Changes and Future Profitability, "The Journal of Finance", Vol. 56, No. 6, 2001.
  • Patell J.M., Corporate Forecasts of Earnings Per Share and Stock Price Behavior: Empirical Test, "Journal of Accounting Research", 1976, Vol. 14, No. 2.
  • Perepeczo A., Zarzecki D., Wyniki badań efektów finansowych przejęć na podstawie danych rynkowych spółek notowanych na warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych [w:] D. Zarzecki (red.). Zarządzanie Finansami. Inwestycje i wycena przedsiębiorstw. Tom I, Wydział Nauk Ekonomicznych i Zarządzania Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin 2006.
  • Piecek G., Analiza ponadprzeciętnych stóp zwrotu w wyniku reakcji na informację o przejęciach i fuzjach - badania dotyczące polskiego rynku kapitałowego (cz. III), "Nasz Rynek Kapitałowy", nr 4/5, kwiecień/maj 2004.
  • Pettit R.R., Dividend Announcements, Security Performance, and Capital Market Efficiency, "The Journal of Finance", Vol. 27, No. 5, 1972.
  • Roczniki GPW (2007-2009), http://www.gpw.pl (stan na dzień 10.12.2009).
  • Sierpińska M., Polityka dywidend w spółkach kapitałowych. Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa-Kraków 1999.
  • Watts R., The Information Content of Dividends, "The Journal of Business", Vol. 46, No. 2, 1973.
  • Woolridge J.R., Dividend Changes and Security Prices, "The Journal of Finance", Vol. 38, No. 5, 1983.
Typ dokumentu
Bibliografia
Identyfikatory
Identyfikator YADDA
bwmeta1.element.ekon-element-000171289583

Zgłoszenie zostało wysłane

Zgłoszenie zostało wysłane

Musisz być zalogowany aby pisać komentarze.
JavaScript jest wyłączony w Twojej przeglądarce internetowej. Włącz go, a następnie odśwież stronę, aby móc w pełni z niej korzystać.