Agencje ratingowe - instytucje wczesnego ostrzegania przed kryzysem czy podmioty destabilizujące rynki finansowe?

• Autorzy: Paweł Niedziółka

Warianty tytułu

Credit Rating Agencies - Early Warning Institutions or Entities Destabilizing Financial Markets?

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem artykułu jest przedstawienie roli agencji ratingowych w powstawaniu globalnego kryzysu finansowego, który rozpoczął się w połowie pierwszej dekady XXI. Ewolucji globalnego kryzysu finansowego towarzyszyły niekiedy bardzo kontrowersyjne decyzje agencji ratingowych o zmianie perspektywy ratingu lub samego ratingu. Niniejsze opracowanie powstałe na podstawie analizy wybranych przykładów stawia sobie za cel odpowiedź na pytanie, na ile opinie agencji ratingowych, odzwierciedlone w ocenach ratingowych, mogły przyczynić się do ograniczenia ryzyka ponoszonego przez różne grupy interesariuszy korzystających z ratingów (spełniły rolę narzędzi wczesnego ostrzegania), na ile reakcje agencji ratingowych były spóźnione i gwałtowna oraz masowa migracja ratingów wywoływała zachowania stadne pogłębiające kryzys, a na ile sygnały wysyłane przez agencje okazywały się nieadekwatne do ryzyka emitenta. (abstrakt oryginalny)

EN

The purpose of this article is to highlight the role of credit rating agencies in the development of the global financial crisis, which began in the first decade of the twenty-first century. The evolution of the global financial crisis was accompanied by CRA's decisions to change the ratings' outlook or ratings itself. Some of them were very controversial. This analysis is based on selected examples, aims to answer the question of how rating agencies opinions reflected in the assessments of rating, may help to reduce the risk faced by the various stakeholder groups that use ratings (ratings playing the role of early warning tools), how the reactions of rating agencies were late making rapid and massive migration of rating that induced herding behaviour deepening crisis, and how the signals sent by the agency proved to be inadequate to the risk of the issuer. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Agencje ratingowe; Kryzys finansowy; Stabilność finansowa

EN

Rating agency; Financial crisis; Financial sustainability

• Czasopismo: Zarządzanie i Finanse
• Rocznik: 2013
• Numer: R. 11, nr 2, cz. 1
• Strony: 395--405

Twórcy

autor

Paweł Niedziółka

• Szkoła Główna Handlowa w Warszawie

Bibliografia

• Blodget H. (2011), Moody's Analyst breaks Silence: Says Ratings Agency Rotten To Core With Conflicts, www.businessinsider.com.
• Cousseran O., Rahmouni I. (2005), The CDO Market: Functioning and Implications in terms of Financial Stability, "Financial Stability Review", no. 6.
• Diamond D.W. (1996), Financial Intermediation as Delegated Monitoring: A Simple Example, "Federal Reserve Bank of Richmond Economic Quarterly", vol. 82/3.
• Fitch Ratings - Definitions of Ratings and Other Forms of Opinion - Feb 2013, www.fitchratings.com.
• Grabińska B., Grabiński K. (2011), Agencje ratingowe a kryzys finansowy na rynku subprime, "Zeszyty Naukowe Polskiego Towarzystwa Ekonomicznego", nr 10.
• Klein E. (2011), Standard & Poor's has been wrong before, but they're right now, "The Washington Post", no. 6.
• Net capital requirements for brokers or dealers, 17 CFR 240.15c3-1.
• Rozporządzenie delegowanym Komisji (UE) nr 272/2012 z dnia 7 lutego 2012 r. uzupełniające Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (WE) nr 1060/2009 w odniesieniu do opłat pobieranych przez Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych od agencji ratingowych, Dz. U. L 90 z 28 marca 2012 r.
• Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (WE) nr 1060/2009 z dnia 16 września 2009 r. w sprawie agencji ratingowych, Dz. U. L. 302 z 17 listopada 2009 r.
• Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady nr 1095/2010 z dnia 24 listopada 2010 r. w sprawie ustanowienia Europejskiego Urzędu Nadzoru (Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych), zmiany decyzji nr 716/2009/WE i uchylenia decyzji Komisji2009/77/WE, Dz. U. L. 331 z 15 grudnia 2010 r.
• Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady nr 513/2011 z dnia 11 maja 2011 r. dotyczące zmiany rozporządzenia (WE) nr 1060/2009 w sprawie agencji ratingowych, Dz. U. L. 145 z 31 maja 2011 r.
• Statement by Commissioner Michel Barnier following the agreement in trilogue of new European rules to regulate credit rating agencies, MEMO/12/911, http://europa.eu/rapid/press-release_MEMO-12-911_en.htm.