Współczesne najazdy korporacyjne czyli wrogie przejęcia w Rosji

• Autorzy: Andrzej Zyguła

Warianty tytułu

Today's Corporate Raiding or Hostile Takeovers In Russia

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Ocena rosyjskiego rynku kontroli przedsiębiorstw pod względem liczby transakcji tam się dokonujących, stosowanych różnorodnych form klasycznych transakcji takich jak fuzje i przejęcia spółek giełdowych, czy też transakcje wrogiego wykupu może prowadzić wniosku, że jest to już rynek w pełni rozwinięty i ukształtowany. Opinia ta wydaje się jednak przedwczesna bowiem np. taktyki ofertowe wykorzystywane w trakcie realizowania tych transakcji są nierzadko z pogranicza prawa a niekiedy nawet nielegalne. Standardy do jakich przywykli inwestorzy na rynkach kontroli przedsiębiorstw na zachód od Rosji na rynku rosyjskim w dużej mierze od nich odbiegają czego dobitnym przykładem są właśnie transakcje wrogich przejęć określane tam najczęściej jako najazdy korporacyjne. Niezwykła specyfika transakcji wrogich przejęć przedsiębiorstw w Rosji stała się główną przyczyną podjęcia tej problematyki w ramach niniejszego artykułu. Ze względu jednak na jej rozległość niemożliwe jest naświetlenie wszystkich zagadnień z nią związanych. Artykuł koncentruje się więc jedynie na działaniach podejmowanych przez nabywców - najeźdźców pragnących zrealizować transakcje wrogiego przejęcia. W artykule tym samym przedstawiono uwarunkowania historyczne fuzji i przejęć przedsiębiorstw w Rosji, zdefiniowano, w oparciu o standardy zachodnich rynków i rynku rosyjskiego, wrogie przejęcia oraz najazdy korporacyjne, omówiono typy rosyjskich najeźdźców korporacyjnych oraz na zakończenie obszernie zaprezentowano wykorzystywane przez nich specyficzne taktyki ofertowe. (abstrakt oryginalny)

EN

The assessment of the Russian market for corporate control in terms of a number of acquired transactions or making use of various forms of classic market mergers and acquisitions can lead to the conclusion that the market is already fully developed and shaped. This opinion seems to be premature, however, because i.e. bid tactics used during the execution of these transactions are often on the verge of law and sometimes even illegal. Standards to which investors have got used to on the markets for corporate control to the west of Russia, to a large extent deviate on the Russian market, which is exemplified by the hostile takeover transactions, most often known as corporate raiding. The extraordinary specificity of the transactions of hostile takeover of companies in Russia has become a major cause of taking up this issue in this article. However, due to its scope, it is impossible to expose all the issues associated with it. The article, therefore, focuses only on the actions taken by the buyers - invaders who want to achieve hostile takeover transactions. This article presents the historical conditions of mergers and acquisitions of companies in Russia. It discusses, on the basis of the standards of Western markets and the Russian market, hostile takeovers and corporate raiding, types of Russian corporate raiders, and finally, specific bid tactics used by them are presented extensively. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Fuzje i przejęcia; Przejęcie przedsiębiorstwa; Korporacje; Wrogie przejęcie

EN

Mergers and acquisitions; Corporate acquisitions; Corporation; Hostile takeover

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia
• Rocznik: 2010
• Numer: nr 35 Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa w warunkach kryzysu
• Strony: 331--345

Twórcy

autor

Andrzej Zyguła

• Uniwersytet Ekonomiczny w Krakowie

Bibliografia

• Bittlingmayer G., The Market for Corporate Control (Including Takeovers), University of California 1999, Working Paper no 5640.
• Bloom D. A., Ratnikov K.Y., Osipov K.A., Areshev S.M., Corporate Takeovers, Russian Style: How to Defend Against Them; http;//www.corpgov.org/bd/db.php3?db_ id=920&base_id=3, 28.03.2003.
• Bush J., Russias Raiders, "BusinessWeek" 05.06.2008 http://www.businessweek.com/ magazine/content/08J4/b4088067604304.htm.
• Carbonell B., Foux D., Krimnus V., Ma E., Safyan L., Hostile Takeovers: Russian Style, http://knowledge.wharton.upenn.edu/article.cfm?articleid=2217, 20.04.2009.
• Demidova E., Hostile Takeovers and Defenses Against Them in Russia, "Problems of Economic Transition" 2007, vol. 50, no. 5.
• Filatotchev I., Wright M., Bleaney M., Privatization, insider control and managerial entrenchment in Russia, "Economics of Transition" 1999, vol. 7 (2).
• Fuzje i przejęcia, Frąckowiak W. (red.), PWE, Warszawa 2009.
• Gaughan P.A., Mergers, Acquisitions and Corporate Restructurings, JohnWiley &-Sons, New York 2002.
• Harding L., Raiders of the Russian billions, "The Guardian" 24.06.2008, http://www. guardian. co. uk/world/2008/jun/24/russia. internationalcrime.
• Kasparova I., Financing Mergers and Acquisitions, Specific Russian Characteristics, "Problems of Economic Transition" 2007, vol. 50, no. 5.
• Kireev A., Raiding and the Market for Corporate Control. The Evolution of Strong-Arm Entrepreneurship, "Problems of Economic Transition" 2007, vol. 50, no. 8.
• Klussmann U., Russia's Very Hostile Takeovers, "Der Spiegel" 28.07. 2007 http://www. spiegel.de/international/europe/0,1518,502284,OO.html.
• Kramer A.E., Russian mobsters redefine the hostile takeover, "The New York Times" http:// www.nytimes.com/2006/05/09^usiness/worldbusiness/09iht-cheat.html?_r=l&scp=l, 09.05.2006.
• OECD Economic Surveys: Russian Federation, OECD 2009.
• PricewaterhouseCoopers (2003), Central & Eastern European Mergers & Acquisitions Survey 2002, Diverse developments.
• PricewaterhouseCoopers (2005), Central & Eastern European Mergers & Acquisitions Survey 2004, A further step upwards.
• PricewaterhouseCoopers (2007), CEE M&A Survey 2006, Maturity, momentum and mega-deals. Central & Eastern Europe.
• Raphael M., Planning for political risk: The Russian Federation, Peters & Peters, London 2007.
• Settles A., Evolving Corruption: Hostile Takeovers, Corporate Raiding, and Company Capture in Russia, Center for International Private Enterprise, Washington 2009.
• Sudarsanam S., Fuzje i przejęcia, WIG-Press, Warszawa 1998.
• Tishchenko K., Effective Defense Methods Against Hostile Takeovers and Raiders in Russia, Helsinki School of Economics 2009.
• Volkov V., Hostile Enterprise Takeovers: Russia ś Economy in 1998-2002, "Review of Central and East European Law" 2004, no 4.