Ekspansja monetarna i konsolidacja fiskalna a rynkowe stopy procentowe

• Autorzy: Agnieszka Tomczak

Warianty tytułu

The Monetary Expansion and Fiscal Consolidation Viewed against Market Interest Rates

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Podstawowy problem poruszany w artykule to próba odpowiedzi na pytanie, jak kształtowały się długoterminowe stopy procentowe, zależne od popytu na obligacje rządowe ze strony inwestorów na międzynarodowym rynku finansowym, na tle stóp krótkoterminowych, zależnych od polityki banków centralnych, w warunkach wzrostu długu publicznego po krachu finansowym z 2008 r. Rządy usiłują dokonywać ograniczeń wydatków budżetowych, czego uzasadnieniem jest hipoteza ekspansywnej konsolidacji fiskalnej. Banki centralne utrzymują niskie stopy procentowe krótkoterminowe, jednak cena długoterminowego kapitału pozostaje pod wpływem innych czynników, głównie ryzyka i płynności. Rozważany jest problem skuteczności polityki gospodarczej w warunkach ekspansji monetarnej i podjęcia restrykcji fiskalnych, w tym nowych rozwiązań stosowanych do redukcji zadłużenia publicznego, mających postać regulacji ostrożnościowych. Poruszona jest też kwestia konkurencyjności produkcji krajowej na bazie niskich kosztów pracy, jako metoda pobudzania popytu na dobra wytwarzane w kraju i utrzymanie zatrudnienia. Pracę kończy próba wymienienia czynników, jakie sprzyjają utrzymaniu niewielkich różnic między stopami procentowymi na krótkie i długie terminy, gdy te pierwsze mają niski poziom. (fragment tekstu)

EN

The aim of the article is to answer the question how long-term interest rates, dependent upon investors' demand for treasury bonds on the international financial market, have been evolving in relation to short-term interest rates depending upon the central banks' policy, under conditions of public debt increase after the financial crash in the year 2008. Governments are attempting to cut down budget costs, which is justified by the expansive fiscal consolidation hypothesis. The issue of the effectiveness of economic policy under conditions of monetary expansion and introduced fiscal restrictions is dealt with. For the purpose of the analysis presented the OECD data as well as selected articles on interdependence between monetary and fiscal policy under conditions of public debt increase have been referred to. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Rynek pieniężny; Polityka gospodarcza; Zmienne stopy procentowe; Polityka fiskalna; Dług publiczny

EN

Money market; Economic policy; Variable interest rates; Fiscal policy; Public debt

• Czasopismo: Prace Naukowe / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach
• Rocznik: 2014
• Tom: Zjawiska i procesy w gospodarce światowej i jej podsystemach
• Strony: 25--38

Twórcy

autor

Agnieszka Tomczak

• Politechnika Warszawska

Bibliografia

• Chadha J.S., Turner P., Zampolli F. The Interest Rate Effect of Government Debt Maturity, BIS Working Papers No. 415, June 2013.
• Flassbeck H., 10 mitów byzysu, Wydawnictwo Krytyki Politycznej, Warszawa 2013.
• Leeper E.M., Walker T.B., Perceptions and Misperceptions of Fiscal Inflations, BIS Working Papers No 364, November 2011.
• Mischkin F.S., Ekonomika pieniądza, bankowości i rynków finansowych, WN PWN, Warszawa 2002.
• Perotti R., The "Austerity Myth": Gain Without Pain? BIS Working Papers No. 362, November 2011.
• Reinhart C.M., Belen Sbrancia M., The Liquidation of Government Debt, BIS Working Papers No. 363, November 2011.
• Reinhart C.M., Reinhart V., Rogoff K., Debt Overhangs: Past and Present, NBER Working Paper No. 18015, Issued in April 2012.
• Reinhart C.M., Rogoff K., Growth in a Time of Debt, NBER Working Paper 1639, January 2010.
• Turner P., Is the Long-Term Interest Rate a Policy Victim, a Policy Variable or a Policy Lodestar? BIS Working Papers No. 367, December 2011.
• Turner P., Benign Neglect of the Longterm Interest Rate, BIS Working Papers No. 403, February 2013.