Szacowanie kosztu kapitału własnego metodą stopy dochodu z obligacji z premią za ryzyko

• Autorzy: Marek Czyż

Warianty tytułu

Estimation of the Cost of Equity Using Bond Yield Plus Risk Premium Method

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem artykułu jest próba oszacowania premii za ryzyko stosowanej w metodzie stopy dochodu z obligacji z premią za ryzyko szacowania kosztu kapitału własnego. Przeprowadzono badanie polegające na porównaniu stopy kosztu kapitału przy użyciu metody CAPM i rentowności obligacji korporacyjnych. W rezultacie badania uzyskano wyniki premii za ryzyko w warunkach polskich, które znacząco nie odbiegają od danych dostępnych w literaturze światowej. Wykazano jednak na duże odchylenia premii w stosunku do średniej, włącznie z istnieniem ujemnych premii za ryzyko. (abstrakt oryginalny)

EN

The aim of the paper is to attempt to estimate the risk premium used in the bond yield method of cost of equity estimation. The study involving a comparison of the cost of equity based on the CAPM and corporate bond yields. The test results were obtained shows that risk premium in Polish conditions do not differ significantly from the data available in the literature. It has been shown, however, the large deviation of the premium from the average, including the existence of a negative risk premium. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Szacowanie kosztów; Koszt kapitału; Kapitał własny; Obligacje; Premia za ryzyko; Model wyceny aktywów kapitałowych

EN

Costs estimation; Capital cost; Ownership capital; Bonds; Risk premium; Capital Asset Pricing Model (CAPM)

• Czasopismo: Zarządzanie i Finanse
• Rocznik: 2013
• Numer: R. 11, nr 2, cz. 2
• Strony: 57--66

Twórcy

autor

Marek Czyż

• Wyższa Szkoła Bankowa w Poznaniu

Bibliografia

• Banz R.W. (1981), The relationship between return and market value of common stocks, "Journal of Financial Economics", vol. 9, no. 1.
• Basu S. (1977), Investment performance of common stocks in relations to their proce-earnings ratios: a test of the efficient market hypothesis, "The Journal of Finance", vol. 23, no. 3.
• Benore C. (1983), A survey of investor attitudes toward the electrical power industry, Paine Webber Mitchell Hutchins, New York.
• Brigham E.F., Ehrhardt M.C. (2011), Financial Management: Theory and Practice, Cengage Learning, Mason.
• Brigham E.F., Gapensky L.C. (2000), Zarządzanie finansami, Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne, Warszawa.
• Brigham E.F., Houston J.F. (2008), Fundamentals of Financial Management, Cengage Learning, Mason.
• Fabozzi F. (2000), Rynki obligacji. Analiza i strategie, Wydawnictwo Finansowe WIG-Press, Warszawa.
• Fama E.F., French K.R. (1993), Common risk factors in the returns of stock and bonds, "Journal of Financial Economics", vol. 33, no. 1.
• Fama E.F., French K.R. (1996), Multifactor explanations of asset pricing anomalies, "Journal of Finance" vol. 51, no. 1.
• Hamada, R.S. (1972), The Effect of the Firm's Capital Structure on the Systematic Risk of Common Stocks, "The Journal of Finance", vol. 27, no. 2.
• Lintner J. (1965), The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets, "Review of Economics and Statistica", vol. 47, no. 1.
• Podsumowanie IV kwartału 2012 i roku 2012 na rynku nie skarbowych papierów dłużnych w Polsce, http://www.fitchpolska.com.pl/komunikat.htm?rep=8639, dostęp dnia 24.01.2013.
• Roll R. (1977a), A critique of the asset pricing theory's tests Part I: On past and potential testability of the theory, "Journal of Financial Economics", vol. 4, no. 2.
• Sharpe W.F. (1964), Capital assets prices: a theory of market equilibrium under condition of risk, "Journal of Finance" vol. 19, no. 3.
• Sikora T. (2010), Analiza wyników funduszy inwestycyjnych w Polsce z wykorzystaniem wnioskowania bayesowskiego, "Materiały i Studia", zeszyt nr 248, Narodowy Bank Polski, Warszawa.
• Welch I. (1999), Views of financial economists on the equity premium and professional controversies, "Working paper", UCLA.
• 2011 Classic Yearbook: Market Results for Stocks, Bonds, Bills and Inflation (2011), 1926-2010, Ibbotson Associates, Morningstar, Chicago.