Wyniki inwestycyjne a napływ kapitału do polskich funduszy inwestycyjnych

• Autorzy: Katarzyna Gabryelczyk

Warianty tytułu

Performance and Capital Inflow of Polish Mutual Funds

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Fundusze inwestycyjne funkcjonują na rynku kapitałowym w Polsce niemal od początku lat dziewięćdziesiątych ubiegłego stulecia. We wczesnym okresie swego istnienia rynek instytucji wspólnego inwestowania charakteryzował się bardzo małą dynamiką wzrostu podaży, z czym wiązał się niewielki przyrost wartości aktywów zarządzanych w ramach funduszy. Sytuacja ta uległa zmianie na początku XXI wieku, kiedy to można było zaobserwować gwałtowny napływ kapitału do tego rynku. Jedną z głównych przyczyn takiego stanu rzeczy były zmiany w ustawodawstwie o funduszach inwestycyjnych, znacznie liberalizujące rynek, a pozwalające na tworzenie nowych rodzajów funduszy, o różnym poziomie ryzyka i oczekiwanej stopie zwrotu, odzwierciedlających preferencje inwestorów. Istotne - jeśli nie najważniejsze - znaczenie miały również wprowadzone w tym okresie zmiany podatkowe, zarówno te korzystne dla inwestorów, a dotyczące podmiotów instytucjonalnych, jak i te niekorzystne, a dotyczące inwestorów indywidualnych. Zmiany te dały początek dynamicznemu rozwojowi rynku funduszy inwestycyjnych, który dalej - jak się wydaje - następował głównie pod wpływem osiąganych przez zarządzających funduszami wyników inwestycyjnych, przewyższających znacznie rentowność, jaką inwestorzy mogli osiągnąć z alternatywnych form alokacji kapitału, przede wszystkim z lokat bankowych.(fragment tekstu)

EN

The proposed study concerns the relationship between Polish mutual fund performance and the capital inflow to those funds. The results show mostly very weak, positive or negative and partly insignificant correlation. They indicate that investors make their investment decisions based on the short term information (from one or two months ago), they also allocate capital in winner funds.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Inwestycje kapitałowe; Fundusze inwestycyjne; Rynek kapitałowy

EN

Capital investments; Investment funds; Capital market

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia
• Rocznik: 2007
• Numer: nr 6, Cz. 1 Rynek kapitałowy: skuteczne inwestowanie
• Strony: 503--510

Twórcy

autor

Katarzyna Gabryelczyk

• Akademia Ekonomiczna w Poznaniu

Bibliografia

• Berkowitz M.K., Kotowitz Y. (2000). Investor risk evaluation in the determination of management incentives In the mutual fund industry. Journal of Financial Markets, t. 3. s. 365-387.
• Chevalier J. Elisson G. (1997). Risk taking by mutual funds as a response to incentives. Journal of Political Economy. t. 105. nr 6. s. 1167-1200.
• Fama E., French J. (1993). Common risk factors in the returns on stocks and bonds. Journal of Financial Economics.nr 33. s. 3-56.
• Gabryelczyk K. (2006). Fundusze inwestycyjne. Rodzaje, zasady funkcjonowania, efektywność, Oficyna Ekonomiczna. Kraków.
• Gruber M. J. (1996). Another puzzle: the growth in actively managed mutual funds. Journal of Finance. t. 51. nr 3. s. 783-810.
• Ippolito R. (1992). Consumer reaction to measures of poor quality: evidence from the mutual fund industry, Journal of Law and Economics, t. 35. nr 1. s. 45-70.
• Jensen. M. (1966). The performance of mutual funds in the period 1945-1964. The Journal of Finance. T. 23. nr 2. s. 389-416.
• Miziolek T. (2003). Rola funduszy inwestycyjnych w gospodarce. Fakty. Rynek funduszy inwestycyjnych, nr 3.
• Sharpe W. (1964). Mutual fund performance. The Journal of Business, t. 39. nr 1, cz. 2, s. 11-138.
• Sirri E. Tuffano P. (1998). Costly search and mutual fund flows. The Journal of Finance. t. 53. nr 5. s. 1598-1622.