Strategie kapitału pracującego w Europie - analiza prawidłowości w krajach i grupach wielkościowych przedsiębiorstw

• Autorzy: Julia Koralun-Bereźnicka

Warianty tytułu

Working Capital Strategies in Europe : Cross-Country and Cross-Size Analysis

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Literatura z zakresu finansów przedsiębiorstw obfituje zarówno w teoretyczną dyskusję, jak i badania empiryczne dotyczące struktury kapitału i długoterminowych decyzji inwestycyjnych. Zarządzanie zasobami krótkoterminowymi przedsiębiorstwa stanowi natomiast znacznie mniej dostrzeganą problematykę, pomimo ich znaczącego udziału w bilansie oraz nakładów czasu i wysiłku potrzebnych do efektywnego zarządzania bieżącymi aktywami i zobowiązaniami. W niniejszym artykule przedstawiono spojrzenie na strategie kapitału pracującego w perspektywie Unii Europejskiej z punktu widzenia dwóch czynników kształtujących ten kapitał. Jeden z rozpatrywanych czynników ma charakter zewnętrzny: kraj funkcjonowania przedsiębiorstwa; drugi zaś - wewnętrzny: rozmiar firmy. W części teoretycznej dokonano przeglądu literatury pod kątem wpływu wybranych czynników na zarządzanie kapitałem obrotowym. Badanie empiryczne obejmuje kapitał pracujący charakteryzowany przez sześć wskaźników finansowych w trzech grupach wielkościowych firm w 9 krajach UE w latach 2000-2010. Główną prawidłowością wykrytą dzięki zastosowaniu metody hierarchizacji liniowej opartej na zagregowanych wskaźnikach finansowych jest wzrost agresywności strategii kapitału pracującego wraz ze wzrostem wielkości firmy, praktycznie niezależnie od kraju. (abstrakt oryginalny)

EN

Corporate finance literature traditionally abounds in both theoretical discussion and empirical research concerning financing and long term investment decisions. Managing short-term resources seems a much less remarkable issue, despite their significant share in a firm's balance sheet and the time and effort needed to manage current assets and liabilities. This article provides insights into the working capital strategies in the European Union perspective from the point of view of two factors affecting this capital. The determinants considered in the study include both external and internal factors, namely the country where a company operates and the firm's size. The theoretical part of the paper contains literature review reflecting the impact of the selected factors on working capital management. The empirical analysis includes corporate working capital characterised by six financial ratios in three size groups of firms in nine EU countries and covers the period 2000-2010. The main regularity detected with the use of linear ranking method based on the aggregated financial ratios is the increased aggressiveness of working capital strategies with the increase of firm's size, almost regardless of the country. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Kapitał obrotowy; Zarządzanie kapitałem obrotowym; Wyniki badań

EN

Working capital; Management of working capital; Research results

• Czasopismo: Zarządzanie i Finanse
• Rocznik: 2013
• Numer: R. 11, nr 2, cz. 2
• Strony: 189--201

Twórcy

autor

Julia Koralun-Bereźnicka

• Uniwersytet Gdański

Bibliografia

• Appuhami B.A.R. (2008), The impact of firms' capital expenditure on working capital management: an empirical study across industries in Thailand, "International Management Review", vol. 4, no. 1.
• BACH-ESD (baza danych), http://www.bachesd.banque-france.fr, dostęp dnia 18.01.2013.
• Bancel F., Mittoo U.R. (2004), Cross-country determinants of capital structure choice: a survey of European firms, "Financial Management", vol. 33, no. 4.
• Booth L., Aivazian V., Demirgüç-Kunt A., Maksimovic V. (2001), Capital structure in developing countries, "Journal of Finance", vol. 56, no. 1.
• Borys T. (1978), Metody normowania cech w statystycznych badaniach porównawczych, "Przegląd Statystyczny", nr 3.
• Chiou J., Cheng L., Wu H. (2006), The determinants of working capital management, "The Journal of American Academy of Business", vol. 10, no. 1.
• Chittenden F., Poutziouris P., Michaelas N. (1998), Financial management and working capital practices in UK SMEs, Manchester Business School, Manchester.
• Claessens S., Djankov S., Nenova T. (2001), Corporate risk around the world, [w:] Financial crises in emerging markets, red. R. Glick, R. Moderno, M. Spiegel, Cambridge University Press, Cambridge.
• Demirgüç-Kunt A., Maksimovic V. (1999), Institutions, financial markets and firm debt maturity, "Journal of Financial Economics", vol. 54, no. 3.
• Domański C., Pruska K., Wagner W. (1998), Wnioskowanie statystyczne przy nieklasycznych założeniach, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź.
• Filbeck G., Krueger T. (2005), An analysis of working capital management results across industries, "Mid-American Journal of Business", vol. 20, no. 2.
• Hellwig Z. (1968), Zastosowanie metody taksonomicznej do typologicznego podziału krajów ze względu na poziom rozwoju oraz zasoby i strukturę wykwalifikowanych kadr, "Przegląd Statystyczny", nr 4.
• Hill M.D., Kelly G.W., Highfield M.J. (2010), Net operating working capital behavior: a first look, "Financial Management", vol. 39, no. 12.
• Jõeveer K. (2005), What Do We Know about the Capital Structure of Small Firms?, Working Paper no. 283, Prague: The Center for Economic Research and Graduate Education - Economic Institute.
• Kieschnick R., Laplante M., Moussawi R. (2006), Corporate working capital management: determinants and consequences, Working paper, http:// www.fma.org/SLC/Papers/cwcmf_fma.pdf, dostęp dnia 18.01.2013.
• Kim Y.H., Srinivasan V. (1991), Advances in working capital management: a research annual, EUA: Jai Press, Greenwich, vol. 2.
• La Porta R., Lopez-de-Silanes F., Shleifer A., Vishny R. (1997), Legal determinants of external finance, "Journal of Finance", vol. 52, no. 3.
• Lamberson M. (1995), Changes in working capital of small firms in relation to changes in economic activity, "American Journal of Business", vol. 10, no. 2.
• Nakamura W.T., Nakamura Palombini N.V. (2011), The determinant factors of working capital management in the Brazilian market, Proceedings of The Business Association of Latin American Studies, http://bibliotecadigital.fgv.br/ocs/index.php/ebf/10EBF/paper/viewFile/1975/1028, dostęp dnia 18.01.2013.
• Nazir M.S., Afza T. (2008), On the factor determining working capital requirements, Proceedings of ASBBS, vol. 15, no. 1.
• Opler T., Pinkowitz L., Stulz R., Williamson R. (1999), The determinants and implications of corporate cash holdings, "Journal of Financial Economics", vol. 52, no. 1.
• Padachi K. (2006), Trends in working capital management and its impact on firms' performance: an analysis of Mauritian small manufacturing firms, "International Review of Business Research Papers", vol. 2, no. 2.
• Petersen M., Rajan R. (1997), Trade credit: theories and evidence, "Review of Financial Studies", vol. 10, no. 3.
• Rafuse M.E. (1996), Working capital management: an urgent need to refocus, "Journal of Management Decision", vol. 34, no. 2.
• Saccurato F. (1994), The study of working capital, "Business Credit", vol. 96.