Struktura kapitału a opłacalność wybranych decyzji finansowych w przedsiębiorstwie

• Autorzy: Rafał Tuzimek , Michał Wrzesiński

Warianty tytułu

Capital Structure and Profitability of Financial Decisions in an Enterprise

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem artykułu jest określenie wpływu pojawienia się pierwszej informacji o planowanej dywidendzie na wartość akcji spółki w powiązaniu ze strukturą kapitałową spółki oraz branżą jej działalności. Na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie przeprowadzono badania dotyczące ponadprzeciętnych stóp zwrotu z akcji w oknach czasowych w pobliżu dnia pojawienia się informacji. Badane zdarzenia zostały pogrupowane ze względu na stosunek długu netto do kapitału własnego spółki, których akcji dotyczyła informacja. W grupie wszystkich badanych zdarzeń najwyższe ponadprzeciętne stopy zwrotu zaobserwowano w przypadku spółek z I oraz IV kwartyla próby (najmniej oraz najbardziej zadłużonych). W badaniu obejmującym branżę działalności emitenta brano pod uwagę spółki z branży budowlanej i informatycznej. Zaobserwowano, że spółki o zadłużeniu niższym niż mediana zadłużenia w branży osiągają przeciętnie wyższe ponadprzeciętne stopy zwrotu w pobliżu dnia pojawienia się informacji o planowanej dywidendzie. (abstrakt oryginalny)

EN

The purpose of the article is to determine the influence of the first information about the planned dividend on the stock price in connection with the issuer's capital structure and market segment. A research was conducted on the Warsaw Stock Exchange (GPW), concerning abnormal stock returns around the day when the information was published. The events considered were divided into groups according to the relation of net debt to equity of the issuer. In the group of all events the highest abnormal returns were to be observed among the companies from the first and fourth quartile of the sample (the least and the most indebted). In the research considering the issuers' market segment the authors considered construction and IT companies. It was observed that the companies' with lower net debt to equity ratio than the branch's median stocks appear to have higher abnormal rates of return around the day when the information is published. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Struktura kapitału; Podejmowanie decyzji finansowych; Giełda papierów wartościowych; Dywidenda; Zarządzanie wartością; Kurs akcji

EN

Capital structure; Decision making of finance; Stock market; Dividend; Value management; Share price

• Czasopismo: Zarządzanie i Finanse
• Rocznik: 2013
• Numer: R. 11, nr 2, cz. 2
• Strony: 465--477

Twórcy

autor

Rafał Tuzimek

• Szkoła Główna Handlowa w Warszawie

autor

Michał Wrzesiński

• Szkoła Główna Handlowa w Warszawie

Bibliografia

• Amman M., Fehr M., Seiz R. (2006), New evidence on the announcement effect of convertible and exchangeable bonds, "Journal of Multinational Financial Management", vol. 16, no. 1.
• Asquith P., Mullins D.W. Jr. (1983), The impact of initiating dividend payments in shareholders's wealth, "The Journal of Business", vol. 56, no. 1.
• Asquith P., Mullins D.W. Jr. (1986), Signalling with dividends, stock repurchases and equity issues, "Financial Management", vol. 15, no. 3.
• Bessler W., Seim M. (2008), Motives and valuation effects of share repurchase announcements in Germany: a comparison of established firms and initial public offerings, Center for Finance and Banking, Justus-Liebig--University Giessen.
• Dann L., Mikkelson W. (1984), Convertible debt issuance, capital structure change and financing-related information: some new evidence, "Journal of Financial Economics", vol. 13, no. 2.
• Ducassy I. (2003), Déterminants de la réaction du marché français aux émissions de titres à caractère action, "Banque et Marchés", vol. 64.
• Eckbo B. (1986), Valuation effects of corporate debt offerings, "Journal of Financial Economics", vol. 15, no. 1-2.
• Gillet R., La Bruslerie H. (2010), The consequences of issuing convertible bonds: dilution and/or financial restructuring? "European Financial Management", vol. 16, no. 4.
• Ginglinger E., L'Her J.F. (2002), Ownership structure and open market stock repurchases in France, "European Journal of Finance", vol. 12, no. 1.
• Kang J., Stulz R. (1996), How different is Japanese corporate finance? An investigation of the information content of new securities issues, "Review of Financial Studies", vol. 9, no. 1.
• Kim Y., Stulz R. (1988), The eurobond market and corporate financial policy: a test of the clientele hypothesis, "Journal of Financial Economics", vol. 22, no. 2.
• Mikkelson W., Partch M. (1986), Valuation effects on security offerings and the issuance process, "Journal of Financial Economics", vol. 15, no. 1-2.
• Padgett C., Wang Z. (2007), Short-term returns of UK share buyback activity, ICMA Centre Discussion Papers in Finance DP2007-10.
• De Roon F., Veld C. (1998), Announcement effects of convertible bond loans and warrant bond loans: an empirical analysis for the Dutch market, "Journal of Banking and Finance", vol. 22.
• Ryan P.A., Besley S., Lee H.W. (2000), An empirical analysis of reactions to dividend policy changes for nasdaq firms, "Journal of Financial and Strategic Decisions", vol. 13, no. 1.
• Smith C.W. Jr. (1986), Investment banking and the capital acquisition process, "Journal of Financial Economics", vol. 15, no. 1-2.
• Vermaelen T. (1981), Common stock repurchases and market signaling: an empirical study, "Journal of Financial Economics", vol. 9, no. 2.