Analiza wpływu cen ropy naftowej na kurs korony norweskiej

• Autorzy: Stanisław Gędek

Warianty tytułu

The Analysis of the Impact of Oil Prices on the Norwegian Corona Exchange Rates

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem artykułu była analiza wpływu cen ropy naftowej na kurs korony norweskiej wobec euro i dolara amerykańskiego. Potwierdzenie hipotezy o wpływie cen ropy na kursy dało możliwość realizacji celu szczegółowego, jakim jest opis charakteru tej zależności. Podstawą analizy były szeregi czasowe dziennych notowań kursów NOK/EUR i NOK/USD oraz cen ropy Brent obejmujące okres 05.05.2003 - 22.02.2013. Przeprowadzona analiza wykazała, że badane szeregi czasowe są niestacjonarne. Spowodowało to konieczność zastosowania analizy kointegracyjnej w badaniu ich współzależności. Test Johansena wykazał, że do tego celu powinien być wykorzystany model VAR. Wyniki analizy wykazały, że kursy korony norweskie do euro i dolara były w badanym okresie pod wpływem cen ropy naftowej. Wzrost ceny ropy umacniał koronę norweską, a spadek ceny ropy koronę norweską osłabił. Analiza wykazała również, że charakter tej zależności był bardzo wyraźnie zmienny w czasie. Parametry opisujące zależności pomiędzy badanymi zmiennymi były wyraźnie różne w każdym z okresów (wydzielonych w oparciu o test CUSUM). Jednym z czynników różnicującym charakter tej zależności był kryzys bankowy w USA w roku 2008. Zauważalne było też zróżnicowanie oddziaływanie ceny ropy na kursy korony norweskiej do euro i dolara. Reakcja kursu korony norweskiej do dolara na zmiany ceny ropy była wyraźnie silniejsza od reakcji kursu NOK/EUR niezależnie od tego, którego okresu to dotyczyło. Widoczne to było zarówno w sile oddziaływania impulsu ze strony ceny ropy, jak i szybkości wygasania tego impulsu. (abstrakt oryginalny)

EN

The aim of the article was an analysis of the impact of oil prices on the Norwegian corona exchange rates against the euro and the US dollar. Confirmation of the hypothesis about the impact of oil prices on the exchange rate provided the detailed objective, which was a description of the nature of this dependence. The analysis of the time series were based on time series of daily exchange rate quotations of NOK/EUR, NOK/USD and Brent oil prices covering the period 05.05.2003-22.02.2013. The analysis showed that the examined time series are non-stationary. This resulted in a need for cointegration analysis. Johansen test showed that the VAR model should be used for this purpose. The results of the analysis showed that the exchange rates of Norwegian corona against the euro and the US dollar were influenced by oil prices. An increase in oil prices resulted in appreciation of Norwegian corona, and the decline in oil prices resulted in its depreciation. Further analysis also showed, that parameters describing the relationships between tested variables were noticeably different in each period (determined by CUSUM test). One of the factors that determined the nature of the analysed interdependence was the US 2008 financial crisis. There was also a visible difference in the influence of oil prices on the Norwegian corona exchange rates against euro and US dollar. The response of the Norwegian corona exchange rate against US dollar to the changes in the oil price was clearly stronger than the response of NOK/EUR, regardless of which sub-period was considered. It was visible both in the magnitude of the oil prices impact on considered exchange rates and the pace of this impulse expiration as well. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Ropa naftowa; Ceny paliw; Kurs walutowy; Model wektorowej autoregresji

EN

Oil; Fuel prices; Exchange rates; Vector Autoregression Model (VAR)

• Czasopismo: Modern Management Review
• Rocznik: 2013
• Tom: 18 (XVIII)
• Numer: nr 20 (4)
• Strony: 67--80

Twórcy

autor

Stanisław Gędek

• Politechnika Rzeszowska im. Ignacego Łukasiewicza

Bibliografia

• Beine M., Lahaye J., Laurent S., Neely C.J., Palm F.C., Central Bank Intervention and Exchange Rate Volatility, Its Continuous and Jump Components, "Federal Reserve Bank of St. Louis Working Paper" 031C (2006).
• Benita G., Lauterbach B., Policy Factors and Exchange Rate Volatility, Panel Data versus a Specific Country Analysis, "International Research Journal of Finance and Economics" 7 (2007), 7-22.
• Engle R.F., Granger C.W.J., Co-integration and Error Correction, "Econometrica", 55 (1987), 251-276.
• Friedman, M., Essays in Positive Economics, University of Chicago Press, Chicago 1953.
• Galí, J., Monacelli, T., Monetary policy and exchange rate volatility in a small open economy, "Review of Economic Studies", 72 (2005), 707-734.
• Granger C.J.W., Newbold P., Spurious Regression in Econometrics, "Journal of Econometrics", 2 (1974), 111-120.
• Harvey A.C., Collier P., Testing for Functional Misspecification in Regression Analysis, "Journal of Econometrics", 6 (1997), 103-119.
• Johansen, S., Statistical Analysis of Cointegration Vectors, "Journal of Economic Dynamics and Control", 12 (1988) 231-254.
• Karras G., Lee J.M., Stokes H., Sources of Exchange-Rate Volatility. Impulses or Propagation? , "International Review of Economics and Finance" 14 (2005), 213-226.
• Kusideł E., Modele wektorowo - autoregresyjne VAR. Metodologia i zastosowania. ABSOLWENT, Łódź. 2000.
• Lane, P. R., Milesi-Ferretti G. M., External Wealth, the Trade Balance, and the Real Exchange Rate, "European Economic Review", 46 (2002): 1049-1071.
• Lanne M., Vesala T. (2006) The effect of a transaction tax on exchange rate volatility, "Bank of Finland Research Discussion Papers", 11 (2006).
• Ljung G. M., Box G. E. P., On a measure of lack of fit in time series models, "Biometrika", 65 (1978), 297-303.
• Maddala G.S., Ekonometria. PWN, Warszawa 2006.
• Majsterek M., Zastosowanie procedury Johansena do analizy sprzężenia inflacyjnego w gospodarce polskiej, "Przegląd Statystyczny", 45 (1998), 113-130.
• McKenzie M., The Impact of Exchange Rate Volatility on International Trade Flows, "Journal of Economic Surveys", 13 (1999), 71-106.
• Nucci F. Pozzolo A.F. Investment and the Exchange Rate: An Analysis with Firm-Level Panel Data, "European Economic Review", 45 (2001), 259-283.
• Osińska M., Ekonometria finansowa. PWE, Warszawa. 2006.
• Reinhart C., Rogoff K., The Modern History of Exchange Rate Arrangements: A einterpretation, "Quarterly Journal of Economics", 119, (2004), 1-48.
• Tarashev N.A. Speculative Attacks and the Information Role of Interest Rate, "Journal of the European Economic Association", 5 (2007), 1-36.
• Welfe A., Ekonometria. Metody i ich zastosowanie, PWE, Warszawa, 2009.