Behawioralna miara ryzyka

• Autorzy: Sebastian Majewski

Warianty tytułu

BehaviouraI Risk Measure

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Proces inwestowania na rynku kapitałowym podlega dynamicznym zmianom, jednak jedna jego cecha stale pozostaje bez mian. Tą cechą jest ryzyko inwestowania. Z jednej strony ryzyko to ma oblicze statystyczne - najczęściej przedstawiane w postaci odchylenia standardowego ze stóp zwrotu, z drugiej strony ma oblicze jakościowe - najczęściej rozumiane jako odczucia inwestującego. Niestety oba te nurty nie zawsze zbiegają się do jednej konkluzji. Czy zatem jesteśmy w stanie wskazać na miarę w pełni adekwatną do rzeczywistości? Czy można pogodzić odczucia ze statystyką? Ten artykuł zawiera propozycję wykorzystania czynników o charakterze jakościowym do zbudowania miary dającej odpowiedź na podstawowe pytanie nurtujące wielu inwestorów: czy ryzyko jednej inwestycji jest większe od drugiej, pozostając w zgodzie z odczuciami. Myślą przewodnią artykułu jest stwierdzenie, że nie tylko odchylenie standardowe decyduje o wielkości ryzyka inwestycji w dany papier wartościowy, ale również, a może przede wszystkim jego płynność oraz ogólne postrzeganie ryzyka, tu ujęte pod postacią piramidy ryzyka. Artykuł ma na celu propagowanie znaczenia zachowań i odczuć inwestorów giełdowych w procesie kształtowania się cen. W badaniu wykorzystano ceny akcji i obligacji w 2004 roku, ich udział w obrotach giełdowych oraz piramidę ryzyka zawartą w pracy M. Statmana[1999], nieco zmodyfikowaną dla potrzeb badania w pracy S. Majewskiego [2005]. Narzędziem służącym przedmiotowej analizie była Uogólniona Miara Odległości (GDM) opisana w pracy M. Walesiaka [2002]. (fragment tekstu)

EN

The main goal of this article is to show ho w important is investor's behaviour in the process of decision making. In this paper author used General Distance Measure for classification of assets. There were used three diagnostic variables: normalized classical risk measure (standard deviation), fluency of assets and rating of assets based on risk pyramid. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Rynek kapitałowy; Instrumenty finansowe; Inwestycje finansowe; Ekonomia behawioralna; Ryzyko inwestycyjne; Finanse behawioralne; Uogólniona miara odległości

EN

Capital market; Financial instruments; Financial investment; Behavioral economics; Investment risk; Behavioural finance; Generalised distance measure

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia
• Rocznik: 2007
• Numer: nr 6, Cz. II Rynek kapitałowy: skuteczne inwestowanie
• Strony: 189--198

Twórcy

autor

Sebastian Majewski

• Uniwersytet Szczeciński

Bibliografia

• Barbies N., Thaler R., A Suryey of Behavioral Finance, Handbook of the Economics of Finance, September 2002.
• Majewski S., Piramidalna struktura portfeli funduszy inwestycyjnych akcji, ZN Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia Nr 3, Szczecin 2005.
• Rabin M., Psychology and economics. Department of Economics University of California - Berkeley, 1996 r.
• Shefrin H., Beyond Greed and Fear, Oxford University Press, New York 2002.
• Shefrin H., Statman M., Behavioral Portfolio Theory, Journal of Financial Quantitative Analysis, Vol. 35, No. 2 June 2000.
• Thaler R.H., Mental Accounting Matters, Journal of Behavioral Decision Making 12, 183-206(1999).
• Walesiak M. [2002], Uogólniona miara odległości w statystycznej analizie wielowymiarowej. Wydawnictwo AE, Wrocław.
• Walesiak M., Bąk A., Jajuga K. [2002], Uogólniona miara odległości - badania symulacyjne. Klasyfikacja i analiza danych - teoria i zastosowania, Taksonomia 9, Prace Naukowe AE we Wrocławiu.
• Zaleśkiewicz T., Psychologia inwestora giełdowego. Wprowadzenie do behawioralnych finansów, GWP , Gdańsk 2003