O płynności finansowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie

• Autorzy: Maciej Wawruszczak

Warianty tytułu

On Liquidity of the Warsaw Stock Exchange

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Płynność finansowa jest jednym z czynników determinujących zachowanie inwestorów giełdowych. Płynność decyduje o rozwoju rynku kapitałowego, a jej wysoki poziom świadczy o dojrzałości rynku. Pomimo widocznej praktycznej wagi problemu, jej rola w procesie inwestycyjnym jest rzadko badana. Jedną z pierwszych prac dotykających tego problemu jest artykuł [Amihud, Mendelson 1986], w którym autorzy do pomiaru braku płynności instrumentów finansowych użyli zdefiniowanego znacznie wcześniej, [Demsetz 1968], relatywnego rozrzutu pomiędzy ich cenami kupna i sprzedaży. Swoje badania empiryczne autorzy poświęcili NYSE. Wynika z nich, że średnia płynność NYSE wynosi około 97%, co jest bliskie doskonałości. Jednak metodologia ta nie sprawdza się dla giełd takich jak GPW w Warszawie ze względu na brak spełnienia założeń tego modelu. Fakt ten jest wynika z ciągłego dynamicznego rozwoju giełdy oraz zmian zachodzących na niej. (fragment tekstu)

EN

Liquidity is one of the determinants the behavior of investors. In this paper we measure the liquidity of The Warsaw Stock Exchange. In our research we concentrate on the stocks liquidity of the main index of the WSE: WIG, WIG 20 and MIDWIG. In this purpose we use the monthly averaged measure, defined by the econometric model. The results are presented in the diagrams. At the end we formulate the main observations, which follow from our research. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Płynność finansowa; Modele ekonometryczne; Warszawski Indeks Giełdowy (WIG)

EN

Financial liquidity; Econometric models; Warsaw Stock Exchange Index

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia
• Rocznik: 2007
• Numer: nr 6, Cz. II Rynek kapitałowy: skuteczne inwestowanie
• Strony: 487--494

Twórcy

autor

Maciej Wawruszczak

• Uniwersytet Łódzki

Bibliografia

• Amihud Y. (2002). Illiquidity and stock returns, Journal of Financial Markets 5, 31-56.
• Amihud Y., Mendelson H. (1986). Asset pricing and the bid-ask spread, Journal of Financial Economics 17, 223-249.
• Campbell J., Grossman S.J., Wang J. (1993). Trading volume and serial correlation in stock returns, Quaterly Journal of Economics 108, 905-939.
• Grossman S.J., Miller M.H. (1988). Liquidity and market structure, Journal of Finance 43,617-633.
• Jacoby G., Fowler D.J., Gottesman A.A., (2000). The Capital Asset Pricing Model and the Liquidity Effect: A Theoretical Approach, Journal of Financial Markets 3, 69-81.
• Jacoby G., Fowler D.J., Gottesman A.A. (2001). On Asset Pricing and the Bid-Ask Spread, w: VIII Annual Conference of the Multinational Finance Society June 23-27, Lake Garda, Italy.
• Huang M. (2002). Liquidity shocks and equilibrium liquidity premia, Journal of Economic Theory.
• Pastor L., Stambaugh P. (2002). Liquidity risk and expected stock returns, NBER.
• President's Working Group on Financial Markets, Hedge Funds, Leverage, and the Lessons of Long-Term Capital Management. (1999). www.ustreas.gov/press/relea- ses/reports/hedgefund.pdf
• The Economist. September 25. (1999).
• Milo W., Wawruszczak M. (2004). Płynność finansowa Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie ( na przykładzie spółek WIG20), Zeszyty Naukowe AE w Katowicach. Katowice.
• Milo W., Wawruszczak M. (2005). Analiza płynności finansowej GPW w Warszawie, Prace Naukowe AE we Wrocławiu nr 1088, w: Innowacje w finansach i ubezpieczeniach, Wrocław.
• Vayanos D. (1998). Transaction costs and asset prices: A dynamic equilibrium model, Review of Financial Studies 11, 1-58.