Spółki giełdowe i pozagiełdowe w Polsce: relacje fundamentalne

• Autorzy: Marek Gruszczyński , Krzysztof Wrona

Warianty tytułu

Listed and Unlisted Companies in Poland: Fundamental Associations

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Przedmiotem rozważań jest związek pomiędzy wynikami finansowymi spółek giełdowych i pozagiełdowych w Polsce. Metoda badania tego związku opiera się na rezultatach dwóch niezależnych studiów nad niewydolnością finansową polskich przedsiębiorstw. Studia te obejmują przedsiębiorstwa i spółki pozagiełdowe. Pierwsze z nich, dla danych z lat 1995-1997. opisują prace M.Gruszczyńskiego [5] [6]. Drugie studium [15] zostało przygotowane przez K. Wronę i obejmuje dane z lat 2001-2002. Oszacowane modele financial distress (zagrożenia finansowego, niewydolności finansowej) dla spółek pozagiełdowych są podstawą prognozowania prawdopodobieństw za-grożenia finansowego dla spółek giełdowych w Polsce, odpowiednio, w latach 1997-1999 oraz 2002-2004. Trendy tych prawdopodobieństw mogą być następnie konfrontowane z trendami upadłości, trendami koniunktury gospodarczej oraz trendami niektórych makrokategorii w Polsce przełomu 20i 21 wieku. (fragment tekstu)

EN

The relationship between the financial results of companies quoted on Warsaw Stock Exchange and unlisted Polish companies is examined. The research is based on two studies of financial distress of Polish companies. First study by Gruszczyński [5] [6] investigates the sample of 1995-1997 financial statements of 46 companies, while the second study by Wrona [15] explores the sample of 2001-2002 financial statements of 82 unlisted firms in Poland. The estimated logit models of distress (four models from each study) are subsequently applied to predict the probability of distress for the companies quoted on the main market of Warsaw Stock Exchange. The annual forecasts are calculated for the period 1997-2004. Such forecasts are bound to overestimate the distress for the listed companies, which are presumably in better financial shape than the unlisted ones. The results show some degree of fundamental associations between both capital markets, partly facilitated by the trends in Polish GDP growth rate.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Wynik finansowy; Spółki giełdowe; Bankructwo; Modele ekonometryczne; Analiza fundamentalna

EN

Financial performance; Stock market companies; Bankruptcy; Econometric models; Fundamental analysis

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia
• Rocznik: 2004
• Numer: nr 2, Cz. 1 Rynek kapitałowy: skuteczne inwestowanie
• Strony: 119--132

Twórcy

autor

Marek Gruszczyński

• Szkoła Główna Handlowa w Warszawie

autor

Krzysztof Wrona

• Szkoła Główna Handlowa w Warszawie

Bibliografia

• Altman E.I., Predicting financial distress of companies: revisiting the z-score and zeta models. 2000, http://pages.stern.nyu.edu/~ealtman/Zscores.pdf (29.04.2004).
• Altman E.I., Corporate Distress Prediction Models in a Turbulent Economic and Basel II Environment. 2002, http://pages.stern.nyu.edu/~ealtman/Corp-Distress.pdf (29.04.2004).
• Appenzeller D., Prognozowanie zagrożenia upadłością polskich spółek giełdowych, w: M. Cieślak, D. Kwiatkowska-Ciotucha, (red.) Prognozowanie w zarządzaniu firmą. Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu, Nr 808, 1998.
• Gruszczyński M., Modele i prognozy zmiennych jakościowych w finansach i bankowości, Oficyna Wydawnicza SGH, Warszawa, 2001, 2002.
• Gruszczyński M., Problemy rozpoznawania kondycji finansowej przedsiębiorstw, s.53-68, w: Diagnozy i prognozy stanu gospodarki w świetle badań koniunktury, red. E. Adamowicz, Prace i Materiały Instytutu Rozwoju Gospodarczego, Nr 73, Szkoła Główna Handlowa, Warszawa 2002.
• Gruszczyński M., Modele mikroekonometrii w analizie i prognozowaniu zagrożenia finansowego przedsiębiorstw, Polska Akademia Nauk, Instytut Nauk Ekonomicznych, Working Papers No 34, 2003.
• Hadasik D. [1998] Upadłość przedsiębiorstw w Polsce i metody jej prognozowania. Zeszyty Naukowe Akademii Ekonomicznej w Poznaniu. Prace Habilitacyjne, No. 153.
• Hołda A. [20011 Prognozowanie bankructwa jednostki w warunkach gospodarki polskiej z wykorzystaniem funkcji dyskryminacyjnej ZH, Rachunkowość 5/2001.
• Kaiser U., Moving in and out of financial distress: evidence for newly founded services sector firms, ZEW Discussion Paper Nr 01-09, Zentrum fur Europaische Wirtschaftsforschung, Mannheim, 2001.
• Mączyńska E., Restrukturyzacja przedsiębiorstw w procesie transformacji gospodarki polskiej, tom I, Wydawnictwo DiG, 2001.
• Megginson W.L., Nash R.C., Netter J.M., Poulsen A.B., The choice of private versus public capital markets: evidence from privatizations, 2001; EFMA 2002 London Meetings; University of Oklahoma, Michael F. Price College of Business Working Paper, http://ssrn.com/abstract=289882
• Osler C., Hong G., Rapidly rising corporate debt: are firms now vulnerable to an economic slowdown?, Current Issues in Economics & Finance, Federal Reserve Bank of New York, June 2000.
• Tarczyński W., Fundamentalny portfel papierów wartościowych, PWE, Warszawa, 2002.
• Thompson P., Yeung M.C.H., The determinants of transparency for Singaporean listed companies, The University of Nottingham in Malaysia, Research Paper Series, No. 2001-06.
• Wrona K., Prognozowanie zagrożenia finansowego przedsiębiorstw w Polsce, praca magisterska. Szkoła Główna Handlowa, Warszawa 2004.