Dylematy wyznaczania kosztu kapitału własnego w spółkach akcyjnych

• Autorzy: Daniel Naczyński
• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Powszechnie uznaje się, że maksymalizowanie wartości dla właścicieli jest podstawowym celem funkcjonowania przedsiębiorstwa. Właściciele kapitału mają konkretne oczekiwania co do zwrotu zainwestowanych środków. W spółce akcyjnej np. właściciele kapitału (akcjonariusze) oczekują, że posiadane walory przyniosą im zysk w postaci dywidendy oraz zysków kapitałowych, czyli wzrostu rynkowej wartości akcji. Jednym ze sposobów zwiększania wartości inwestycji jest minimalizowanie średniego ważonego kosztu, w tym kapitału własnego. Wiedza o kształtowaniu się kosztu kapitału jest w zasadzie niezbędna do ustalenia wartości przedsiębiorstwa, analizy opłacalności przedsięwzięć inwestycyjnych czy wyznaczania minimalnej wymaganej stopy zwrotu z działalności bieżącej i rozwojowej przedsiębiorstwa. Wyznaczenie kosztu kapitału nie jest jednak prostą sprawą. W zależności od przyjętych założeń można uzyskiwać różne rozwiązania. Liczy się jeszcze wiedza i doświadczenie osoby, która podejmuje się szacowania. Stąd wydaje się słuszne stwierdzenie, że wyznaczenie kosztu kapitału jest raczej sztuką niż nauką. (fragment tekstu)

Słowa kluczowe

PL

Spółki akcyjne; Kapitał własny; Ocena ryzyka; Modele liniowe; Model wyceny aktywów kapitałowych

EN

Joint stock companies; Ownership capital; Risk assessment; Linear models; Capital Asset Pricing Model (CAPM)

• Czasopismo: Prace Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Katowicach
• Rocznik: 2007
• Tom: Zarządzanie, finanse, ekonomia : warsztaty doktorskie '06
• Strony: 359--367

Twórcy

autor

Daniel Naczyński

• Akademia Ekonomiczna im. Karola Adamieckiego w Katowicach, doktorant

Bibliografia

• Czekała M. et al. (1999): Szacowanie kosztu kapitału w warunkach dużej zmienności stóp zwrotu. Zarządzanie finansami w transformacji przedsiębiorstw. Red. T. Jajuga, T. Słoński. AE, Wrocław.
• Duliniec A. (2001): Struktura i koszt kapitału w przedsiębiorstwie. PWN, Warszawa.
• Hońdo T. (2004): Beta mierzy zmienność. "Parkiet - Gazeta Giełdy", nr 11 z 23.06.2004 r.
• Johnson H. (2000): Koszt kapitału. Klucz do wartości firmy. LIBER, Warszawa.
• Martens E. (2002): The CAPM and regression tests. University of Basel, Basel.
• Strategie finansowe przedsiębiorstwa w sytuacjach ryzykownych (2004). Red. G. Łukasik. AE, Katowice.
• Wycena i zarządzanie wartością firmy (2005). Red. A. Szablewski, R. Tuzimek. Poltext, Warszawa.
• Zarzecki D. (1999): Metody wyceny przedsiębiorstw. Fundacja Rozwoju Rachunkowości w Polsce, Warszawa.