PL EN


Preferencje help
Widoczny [Schowaj] Abstrakt
Liczba wyników
2004 | nr 2, Cz. 2 Rynek kapitałowy: skuteczne inwestowanie | 213--222
Tytuł artykułu

Kontrakty forward - strategie inwestowania w modelu oczekiwanej użyteczności

Warianty tytułu
Forward Contracts - Investment Strategies in Expected Utility Model
Języki publikacji
PL
Abstrakty
Kontrakty forward istnieją dlatego, że pozwalają firmom odseparować ryzyko finansowe od ryzyka działalności gospodarczej i przenieść to ryzyko finansowe na inne podmioty. Pozwalają one więc na zarządzanie ryzykiem niesystematycznym poprzez umiejętnie dopasowane do potrzeb tych firm strategie zabezpieczające. Strategie te mogą być skomplikowane lub bardzo proste. Najprostszą strategią zabezpieczającą jest pełny hedging, w którym ryzyko związane z obowiązkiem dostarczenia lub odebrania aktywów w przyszłości zostaje wyeliminowane poprzez zajęcie na rynku forward pozycji odwrotnej i równej wartości zobowiązania. Czy jednak najprostszy może okazać się najlepszy, czy też potrzeba użyć bardziej skomplikowanych strategii aby uzyskiwać coraz lepsze zabezpieczenie. Jedną z metod zabezpieczania transakcji jest tzw. hedging o minimalnym poziomie wariancji, gdzie dobór współczynnika zabezpieczenia następuje w ten sposób, aby zminimalizować wariancję przepływów pieniężnych. I chociaż podejście takie jest dość proste (patrz [4]) i ma racjonalne uzasadnienie, to jednak można je udoskonalić, jeśli spojrzeć z punktu widzenia teorii portfela poprzez pryzmat funkcji użyteczności firmy. Metoda ta daje wyniki doskonale dopasowane do indywidualnej awersji do ryzyka instytucji narażonej na jego skutki. W pracy prezentowany jest statyczny model, w którym przedsiębiorstwo z zadaną funkcją użyteczności poprzez umiejętny dobór kontraktów forward optymalizuje oczekiwaną użyteczność przepływów pieniężnych.(fragment tekstu)
EN
Author considers the hedging problem of a firm that has two sources of risk: price and output risk. An exact analytical solution for the optimal forward hedge is derived in expected utility model. (original abstract)
Twórcy
  • Akademia Ekonomiczna w Poznaniu
Bibliografia
  • Brown G.W., How firms should hedge, working paper, University of Texas.
  • Holthausen D.M., Hedging and the competitive firm under price uncertainty, American Economic Review 69 (1979), 989-995.
  • Hull J., Kontrakty terminowe i opcje-wprowadzenie, Wydawnictwo Finansowe WIG-PRESS. Warszawa 1999.
  • Luenberger D.G., Teoria inwestycji finansowych, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2003.
  • Moschini G., Lapan H. ,Futures hedging under price, basis, and production risk, American Journal of Agricultural Economics 76 (1994), 465-477.
  • Tarczyński W., Zwolankowski M., Inżynieria finansowa, Agencja Wyd. PLACET, Warszawa 1999.
Typ dokumentu
Bibliografia
Identyfikatory
Identyfikator YADDA
bwmeta1.element.ekon-element-000171301139

Zgłoszenie zostało wysłane

Zgłoszenie zostało wysłane

Musisz być zalogowany aby pisać komentarze.
JavaScript jest wyłączony w Twojej przeglądarce internetowej. Włącz go, a następnie odśwież stronę, aby móc w pełni z niej korzystać.